El yen japonés se tambalea cerca de su mínimo de 40 años ante el auge del dólar y las dificultades del BOJ
El yen japonés se encuentra actualmente rondando un precario mínimo de dos años, enfrentando la amenaza inminente de alcanzar su nivel más débil desde 1986. A pesar de una reciente subida de los tipos de interés por parte del Banco de Japón (BOJ), la moneda sigue bajo una intensa presión debido al auge del dólar estadounidense y a la cambiante dinámica geopolítica mundial.
El dominio del dólar y el factor de la Fed
El dólar estadounidense ha emergido como una fuerza dominante en los mercados de divisas, subiendo un 1% frente a una cesta de las principales monedas para alcanzar su máximo de 13 meses esta semana. Un motor principal de esta fortaleza es la reciente reunión de la Reserva Federal, donde las proyecciones trimestrales revelaron que nueve de los 19 responsables de la política monetaria anticipan ahora una subida de tipos para finales de año.
Este "entusiasmo post-Fed" está proporcionando vientos de cola significativos para el dólar. Francesco Pesole, estratega de divisas en ING, señaló que es probable que los mercados descuenten dos posibles subidas de tipos para diciembre tras la publicación de datos económicos sólidos. En consecuencia, el dólar subió hasta los 161,8 yenes, acercándose al máximo de julio de 2024 de 161,96. Si el yen rompe esta barrera psicológica, podría desencadenar una caída hacia niveles no vistos en cuatro décadas.
Por qué la subida del Banco de Japón no logró frenar la caída
Aunque el Banco de Japón subió recientemente los tipos de interés a un máximo de 31 años, la medida ha resultado insuficiente para defender el yen. El problema fundamental sigue siendo el enorme diferencial de tipos de interés entre Japón y otras economías importantes, especialmente Estados Unidos. Incluso con tipos nacionales más altos, los rendimientos japoneses siguen siendo significativamente inferiores a los de sus homólogos globales, lo que lleva a los inversores a favorecer activos con mayores rendimientos.
A la volatilidad se suma la incertidumbre política interna. Las preocupaciones respecto a los planes de gasto de la primera ministra japonesa, Sanae Takaichi, han socavado la confianza de los inversores. Esta combinación de tipos de interés bajos y preocupaciones fiscales políticas ha dejado al yen vulnerable a ataques especulativos.
Riesgos de intervención y nerviosismo geopolítico
Los operadores se encuentran ahora en alerta máxima ante una posible intervención directa en el mercado por parte de las autoridades japonesas. Históricamente, Japón ha intervenido en los mercados para apuntalar el yen durante periodos de extrema volatilidad, como ocurrió a finales de abril y principios de mayo. Los analistas sugieren que el actual entorno de baja liquidez, exacerbado por los días festivos en EE. UU., ofrece una ventana de oportunidad ideal para tales intervenciones. Si las autoridades no actúan, los especuladores podrían empujar el par hacia el rango de 162–163.
Además, el dólar está encontrando apoyo como activo refugio debido a las tensiones geopolíticas. La incertidumbre en torno a un posible acuerdo de paz entre EE. UU. e Irán ha mantenido firme al dólar, mientras los operadores reaccionan a las noticias de que las conversaciones entre los negociadores estadounidenses e iraníes no se llevaron a cabo el viernes.
Conclusiones clave
- Umbrales críticos: El yen se acerca a la marca de 161.96; romper este nivel podría llevarlo a su nivel más bajo frente al dólar desde 1986.
- Brecha de tipos de interés: A pesar de la reciente subida de tipos del BOJ a un máximo de 31 años, la enorme brecha de rendimiento en comparación con EE. UU. sigue impulsando la depreciación del yen.
- Vigilancia de intervención: La baja liquidez del mercado y la fortaleza del dólar han situado al yen profundamente en "territorio de intervención", lo que hace muy probables movimientos repentinos por parte de las autoridades japonesas.