ڈالر کے اضافے اور BOJ کی مشکلات کے باعث جاپانی ین 40 سالہ کم ترین سطح کے قریب

جاپانی ین اس وقت دو سال کی خطرناک ترین کم ترین سطح پر ہے، اور اسے 1986 کے بعد اپنی کم ترین سطح تک پہنچنے کے فوری خطرے کا سامنا ہے۔ بینک آف جاپان (BOJ) کی جانب سے حال ہی میں شرح سود میں اضافے کے باوجود، کرنسی کو بڑھتے ہوئے امریکی ڈالر اور بدلتی ہوئی عالمی جغرافیائی سیاسی صورتحال کی وجہ سے شدید دباؤ کا سامنا ہے۔

ڈالر کا غلبہ اور فیڈ کا عنصر

امریکی ڈالر فاریکس مارکیٹوں میں ایک غالب قوت کے طور پر ابھرا ہے، جس نے اس ہفتے بڑی کرنسیوں کے مجموعے کے مقابلے میں 1 فیصد اضافہ کرتے ہوئے 13 ماہ کی بلند ترین سطح کو چھو لیا ہے۔ اس مضبوطی کی بنیادی وجہ حال ہی میں ہونے والا فیڈرل ریزرو کا اجلاس ہے، جہاں سہ ماہی تخمینوں سے یہ انکشاف ہوا کہ 19 میں سے نو پالیسی ساز اب سال کے آخر تک شرح سود میں اضافے کی توقع کر رہے ہیں۔

یہ "فیڈ کے بعد کا جوش و خروش" ڈالر کے لیے سازگار حالات فراہم کر رہا ہے۔ ING کے کرنسی اسٹریٹجسٹ فرانسسکو پیسولے نے نوٹ کیا کہ مضبوط معاشی ڈیٹا کے سامنے آنے پر مارکیٹوں کے دسمبر تک شرح سود میں دو ممکنہ اضافے کو مدنظر رکھنے کا امکان ہے۔ نتیجے کے طور پر، ڈالر 161.8 ین تک بلند ہوا، جو جولائی 2024 کی بلند ترین سطح 161.96 کے قریب پہنچ گیا۔ اگر ین اس نفسیاتی رکاوٹ کو توڑ دیتا ہے، تو یہ چار دہائیوں میں نہ دیکھی گئی سطحوں تک گر سکتا ہے۔

بینک آف جاپان کی شرح سود میں اضافے کی ناکامی کی وجہ کیا ہے؟

اگرچہ بینک آف جاپان نے حال ہی میں شرح سود کو 31 سالہ بلند ترین سطح تک بڑھا دیا ہے، لیکن یہ اقدام ین کے دفاع کے لیے ناکافی ثابت ہوا ہے۔ بنیادی مسئلہ جاپان اور دیگر بڑی معیشتوں، خاص طور پر ریاستہائے متحدہ کے درمیان شرح سود کا بڑا فرق ہے۔ زیادہ مقامی شرح سود کے باوجود، جاپانی yields عالمی ہم پلہ معیشتوں کے مقابلے میں نمایاں طور پر کم ہیں، جس کی وجہ سے سرمایہ کار زیادہ منافع دینے والے اثاثوں کو ترجیح دے رہے ہیں۔

ان اتار چڑھاؤ میں اضافے کی وجہ اندرونی سیاسی غیر یقینی صورتحال بھی ہے۔ جاپانی وزیر اعظم سانائی تاکائچی کے اخراجات کے منصوبوں سے متعلق خدشات نے سرمایہ کاروں کے اعتماد کو کمزور کر دیا ہے۔ کم شرح سود اور سیاسی مالیاتی خدشات کے اس مجموعے نے ین کو سٹہ بازی کے حملوں کے لیے کمزور کر دیا ہے۔

مداخلت کے خطرات اور جغرافیائی سیاسی بے چینی

ٹریڈرز اب جاپانی حکام کی جانب سے مارکیٹ میں براہ راست مداخلت کے حوالے سے ہائی الرٹ پر ہیں۔ تاریخی طور پر، جاپان نے شدید اتار چڑھاؤ کے ادوار کے دوران ین کو سہارا دینے کے لیے مارکیٹوں میں قدم رکھا ہے، جیسا کہ اپریل کے آخر اور مئی کے آغاز میں دیکھا گیا۔ تجزیہ کاروں کا کہنا ہے کہ موجودہ کم لیکویڈیٹی کا ماحول، جو امریکی تعطیلات کی وجہ سے مزید سنگین ہو گیا ہے، ایسی مداخلتوں کے لیے ایک بہترین موقع فراہم کرتا ہے۔ اگر حکام کارروائی کرنے میں ناکام رہے تو سٹہ باز اس جوڑے کو 162–163 کی حد تک دھکیل سکتے ہیں۔

مزید برآں، جغرافیائی سیاسی تناؤ کی وجہ سے ڈالر کو ایک محفوظ اثاثے (safe-haven asset) کے طور پر سہارا مل رہا ہے۔ امریکہ اور ایران کے درمیان ممکنہ امن معاہدے کے حوالے سے غیر یقینی صورتحال نے ڈالر کو مضبوط رکھا ہے، کیونکہ ٹریڈرز اس خبر پر ردعمل دے رہے ہیں کہ جمعہ کو امریکی اور ایرانی مذاکرات کاروں کے درمیان بات چیت نہیں ہوئی۔

اہم نکات

• اہم حدیں: ین 161.96 کی سطح کے قریب پہنچ رہا ہے؛ اس حد کو عبور کرنے سے ڈالر کے مقابلے میں 1986 کے بعد اس کی کم ترین سطح پر پہنچ سکتا ہے۔
• شرح سود کا فرق: BOJ کی جانب سے شرح سود میں حالیہ اضافے کے باوجود، جو کہ 31 سالہ بلند ترین سطح پر ہے، امریکہ کے مقابلے میں پیداواری آمدنی (yield) کا بڑا فرق ین کی قدر میں کمی کا باعث بن رہا ہے۔
• مداخلت پر نظر: مارکیٹ میں کم لیکویڈیٹی اور مضبوط ڈالر نے ین کو "مداخلت کے دائرے" (intervention territory) میں گہرا دھکیل دیا ہے، جس سے جاپانی حکام کی جانب سے اچانک اقدامات کا امکان بہت زیادہ ہے۔