Lo yen giapponese vacilla vicino ai minimi di 40 anni tra l'impennata del dollaro e le difficoltà della BOJ

Lo yen giapponese oscilla attualmente su un precario minimo di due anni, affrontando la minaccia imminente di raggiungere il suo livello più debole dal 1986. Nonostante un recente rialzo dei tassi di interesse da parte della Bank of Japan (BOJ), la valuta rimane sotto intensa pressione a causa dell'impennata del dollaro statunitense e del mutamento delle dinamiche geopolitiche globali.

Il dominio del dollaro e il fattore Fed

Il dollaro statunitense è emerso come una forza dominante nei mercati forex, salendo dell'1% rispetto a un paniere di principali valute per raggiungere un massimo di 13 mesi questa settimana. Un fattore trainante principale di questa forza è l'ultima riunione della Federal Reserve, in cui le proiezioni trimestrali hanno rivelato che nove dei 19 decisori prevedono ora un rialzo dei tassi entro la fine dell'anno.

Questo "entusiasmo post-Fed" sta fornendo un vento favorevole significativo al dollaro. Francesco Pesole, stratega valutario presso ING, ha osservato che i mercati probabilmente prezzano due potenziali rialzi dei tassi entro dicembre in seguito alla pubblicazione di dati economici solidi. Di conseguenza, il dollaro è salito fino a 161,8 yen, avvicinandosi al picco di luglio 2024 di 161,96. Se lo yen dovesse superare questa barriera psicologica, potrebbe innescare un crollo verso livelli che non si vedevano da quattro decenni.

Perché il rialzo della Bank of Japan non è riuscito a frenare il crollo

Sebbene la Bank of Japan abbia recentemente alzato i tassi di interesse al massimo di 31 anni, la mossa si è rivelata insufficiente per difendere lo yen. Il problema fondamentale rimane l'enorme differenziale dei tassi di interesse tra il Giappone e le altre principali economie, in particolare gli Stati Uniti. Anche con tassi domestici più elevati, i rendimenti giapponesi rimangono significativamente inferiori rispetto ai loro omologhi globali, spingendo gli investitori a favorire asset con rendimenti più elevati.

Ad aumentare la volatilità è l'incertezza politica interna. Le preoccupazioni riguardanti i piani di spesa della Primo Ministro giapponese Sanae Takaichi hanno minato la fiducia degli investitori. Questa combinazione di bassi tassi di interesse e preoccupazioni fiscali politiche ha lasciato lo yen vulnerabile agli attacchi speculativi.

Rischi di intervento e tensioni geopolitiche

I trader sono ora in massima allerta per un possibile intervento diretto sul mercato da parte delle autorità giapponesi. Storicamente, il Giappone è intervenuto sui mercati per sostenere lo yen durante periodi di estrema volatilità, come avvenuto tra la fine di aprile e l'inizio di maggio. Gli analisti suggeriscono che l'attuale contesto di bassa liquidità, esacerbato dalle festività statunitensi, offra una finestra ideale per tali interventi. Se le autorità non dovessero agire, gli speculatori potrebbero spingere la coppia verso la fascia 162–163.

Inoltre, il dollaro sta trovando sostegno come bene rifugio a causa delle tensioni geopolitiche. L'incertezza che circonda un potenziale accordo di pace tra gli Stati Uniti e l'Iran ha mantenuto saldo il dollaro, mentre i trader reagiscono alla notizia che i colloqui tra i negoziatori statunitensi e iraniani non si sono tenuti venerdì.

Punti chiave

• Soglie critiche: Lo yen si sta avvicinando alla soglia di 161,96; superare questo livello potrebbe portarlo al suo livello più debole rispetto al dollaro dal 1986.
• Divario dei tassi di interesse: Nonostante il recente rialzo dei tassi da parte della BOJ, ai massimi di 31 anni, l'enorme divario di rendimento rispetto agli Stati Uniti continua a guidare la svalutazione dello yen.
• Allerta intervento: La bassa liquidità del mercato e la forza del dollaro hanno spinto lo yen profondamente in "territorio di intervento", rendendo molto probabili movimenti improvvisi da parte delle autorità giapponesi.