ین ژاپن در پی افزایش ارزش دلار و چالشهای بانک مرکزی ژاپن، در آستانه کمترین میزان در ۴۰ سال اخیر قرار دارد
ین ژاپن در حال حاضر در نزدیکی پایینترین سطح دو ساله خود در حال نوسان است و با تهدید قریبالوقوع رسیدن به ضعیفترین سطح خود از سال ۱۹۸۶ مواجه است. با وجود افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن (BOJ) در زمانهای اخیر، این ارز همچنان تحت فشار شدید ناشی از افزایش ارزش دلار آمریکا و تغییر پویاییهای ژئوپلیتیک جهانی قرار دارد.
تسلط دلار و عامل فدرال رزرو
دلار آمریکا به عنوان یک نیروی مسلط در بازارهای فارکس ظاهر شده است و با افزایش ۱ درصدی در برابر سبدی از ارزهای اصلی، این هفته به بالاترین سطح ۱۳ ماهه خود رسید. محرک اصلی این قدرت، نشست اخیر فدرال رزرو بود که در آن پیشبینیهای فصلی نشان داد ۹ نفر از ۱۹ سیاستگذار اکنون انتظار افزایش نرخ بهره تا پایان سال را دارند.
این «اشتیاق پس از نشست فدرال رزرو» بادهای موافقی را برای دلار فراهم کرده است. فرانچسکو پسوله، استراتژیست ارزی در ING، خاطرنشان کرد که با انتشار دادههای اقتصادی قوی، احتمال دارد بازارها دو افزایش نرخ بهره احتمالی را تا ماه دسامبر پیشبینی کنند. در نتیجه، دلار تا سطح ۱۶۱.۸ ین بالا رفت و به اوج ۱۶۱.۹۶ در ژوئیه ۲۰۲۴ نزدیک شد. اگر ین از این سد روانی عبور کند، میتواند منجر به سقوط به سطوحی شود که در چهار دهه اخیر دیده نشده است.
چرا افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن در مهار این سقوط شکست خورد
اگرچه بانک مرکزی ژاپن اخیراً نرخ بهره را به بالاترین سطح ۳۱ سال اخیر افزایش داده است، اما این اقدام برای دفاع از ین ناکافی بوده است. مسئله اصلی همچنان اختلاف فاحش نرخ بهره بین ژاپن و سایر اقتصادهای بزرگ، بهویژه ایالات متحده است. حتی با وجود نرخهای داخلی بالاتر، بازدهیهای ژاپن همچنان بهطور قابل توجهی کمتر از همتایان جهانی خود است که باعث میشود سرمایهگذاران داراییهای با بازدهی بالاتر را ترجیح دهند.
عدم قطعیت سیاسی داخلی نیز به این نوسانات دامن میزند. نگرانیها در مورد برنامههای هزینهای نخستوزیر ژاپن، سانائه تاکایچی، اعتماد سرمایهگذاران را تضعیف کرده است. این ترکیب از نرخهای بهره پایین و نگرانیهای مالی سیاسی، ین را در برابر حملات سفتهبازانه آسیبپذیر کرده است.
ریسکهای مداخله و تنشهای ژئوپلیتیک
معاملهگران اکنون در حالت آمادهباش کامل برای مداخله مستقیم مقامات ژاپنی در بازار هستند. از نظر تاریخی، ژاپن در دورههای نوسانات شدید، مانند اواخر آوریل و اوایل می، برای حمایت از ین وارد بازارها شده است. تحلیلگران معتقدند که محیط فعلی با نقدینگی پایین، که با تعطیلات ایالات متحده تشدید شده است، فرصتی ایدهآل برای چنین مداخلاتی فراهم میکند. اگر مقامات اقدام نکنند، سفتهبازان ممکن است این جفتارز را به سمت محدوده ۱۶۲–۱۶۳ سوق دهند.
علاوه بر این، دلار به دلیل تنشهای ژئوپلیتیک، به عنوان یک دارایی امن مورد حمایت قرار گرفته است. عدم قطعیت پیرامون یک توافق صلح احتمالی بین ایالات متحده و ایران، دلار را مستحکم نگه داشته است، زیرا معاملهگران به این خبر واکنش نشان میدهند که مذاکرات بین مذاکرهکنندگان آمریکایی و ایرانی در روز جمعه برگزار نشد.
نکات کلیدی
- سطوح بحرانی: ین در حال نزدیک شدن به سطح ۱۶۱.۹۶ است؛ شکستن این سطح میتواند منجر به ضعیفترین سطح آن در برابر دلار از سال ۱۹۸۶ شود.
- شکاف نرخ بهره: علیرغم افزایش اخیر نرخ بهره توسط BOJ به بالاترین سطح در ۳۱ سال اخیر، شکاف عظیم بازدهی در مقایسه با ایالات متحده همچنان باعث کاهش ارزش ین میشود.
- نظارت بر مداخله: نقدینگی پایین بازار و قدرت دلار، ین را عمیقاً در «محدوده مداخله» قرار داده است و اقدامات ناگهانی مقامات ژاپنی را بسیار محتمل کرده است.