ین ژاپن در حالی که افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن در توقف سقوط بیوقفه ناکام ماند، به کمترین میزان خود در ۴۰ سال اخیر نزدیک میشود
ین ژاپن در آستانه ضعیفترین سطح خود از سال ۱۹۸۶ قرار دارد، چرا که تلاشهای اخیر بانک مرکزی ژاپن (BOJ) برای افزایش نرخ بهره در مهار سقوط بیوقفه این ارز ناکام مانده است. با نزدیک شدن دلار به سطح ۱۶۲، فعالان بازار خود را برای مداخله مستقیم احتمالی مقامات ژاپنی جهت تثبیت این جفتارز پرنوسان آماده میکنند.
شکاف رو به گسترش نرخ بهره
با وجود اینکه بانک مرکزی ژاپن نرخ بهره را در این هفته به بالاترین سطح ۳۱ سال اخیر رساند، ین همچنان تحت فشار شدید فروش قرار دارد. عامل اصلی این امر، اختلاف فاحش میان نرخ بهره ژاپن و ایالات متحده است. در حالی که بانک مرکزی ژاپن در تلاش برای یک چرخه انقباضی محتاطانه است، سیاستگذاران آمریکایی همچنان رویکردی تهاجمی (Hawkish) دارند.
پس از نشست اخیر فدرال رزرو، پیشبینیهای فصلی نشان داد که ۹ نفر از ۱۹ سیاستگذار اکنون انتظار افزایش نرخ بهره تا پایان سال را دارند. این «اشتیاق پس از نشست فدرال رزرو» باعث شده است که دلار به بالاترین سطح ۱۳ ماهه خود برسد و در این هفته ۱ درصد در برابر سبدی از ارزهای اصلی افزایش یابد. تا زمانی که شکاف نرخ بهره گسترده باقی بماند، ین با موانع قابل توجهی روبرو خواهد بود.
خطر قریبالوقوع مداخله ارزی
ین اخیراً در برابر دلار به سطح ۱۶۱.۸ رسید و به اوج خود در جولای ۲۰۲۴ یعنی ۱۶۱.۹۶ نزدیک شد. معاملهگران این آستانه را به دقت زیر نظر دارند، زیرا عبور از سطح ۱۶۲ میتواند منجر به مداخله تهاجمی مقامات ژاپنی در بازار شود، مشابه اقداماتی که در اواخر آوریل و اوایل می مشاهده شد.
فرانچسکو پسوله، استراتژیست ارزی در ING، خاطرنشان کرد که محیط فعلی «عمیقاً در محدوده مداخله» قرار دارد. وی افزود که کاهش نقدینگی که معمولاً در طول تعطیلات ایالات متحده مشاهده میشود، یک پنجره استراتژیک فراهم میکند که مقامات ژاپنی از نظر تاریخی برای مداخله در بازار ترجیح دادهاند. علاوه بر این، اعتماد سرمایهگذاران به دلیل نگرانیها در مورد برنامههای هزینهای نخستوزیر ژاپن، سانائه تاکایچی، متزلزل شده است که لایه دیگری از عدم قطعیت را به چشمانداز این ارز اضافه میکند.
فشارهای اقتصاد کلان جهانی
قدرت دلار صرفاً ناشی از اختلاف نرخ بهره نیست؛ تنشهای ژئوپلیتیک نیز نقش تعیینکنندهای ایفا میکنند. عدم قطعیت پیرامون یک توافق صلح احتمالی میان ایالات متحده و ایران، جذابیت دلار آمریکا را به عنوان یک «پناهگاه امن» تقویت کرده است. با تأیید مقامات سوئیسی مبنی بر اینکه مذاکرات ایران و ایالات متحده روز جمعه برگزار نخواهد شد، بیثباتیهای ناشی از آن، حمایت بیشتری از دلار فراهم کرده است.
در حالی که سایر ارزهای اصلی مانند یورو و پوند استرلینگ به دلیل دادههای اقتصادی محلی — مانند فروش خردهفروشی قویتر از حد انتظار در بریتانیا — دچار نوسان شدهاند، ین همچنان کانون اصلی نوسانات فارکس جهانی است. اگر دلار به صعود خود به سمت سطح ۱۶۳ ادامه دهد، فشار بر بانک مرکزی ژاپن برای اقدام قاطع اجتنابناپذیر خواهد بود.
نکات کلیدی
- واگرایی نرخ بهره: علیرغم افزایش اخیر نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن (BOJ) به بالاترین سطح در ۳۱ سال اخیر، ین به دلیل گسترش شکاف بین پیشبینیهای ژاپن و پیشبینیهای تهاجمی (hawkish) فدرال رزرو آمریکا، همچنان به تضعیف خود ادامه میدهد.
- آمادهباش برای مداخله: جفتارز USD/JPY در حال نزدیک شدن به سطوح روانی بحرانی (۱۶۲–۱۶۳) است که احتمال مداخله مستقیم مقامات ژاپنی در بازار را افزایش میدهد.
- عوامل ژئوپلیتیک مساعد: عدم قطعیت مداوم در مورد مذاکرات صلح ایالات متحده و ایران، دلار آمریکا را به عنوان یک دارایی پناهگاه امن تقویت کرده و فشار بیشتری بر ین وارد میکند.