BOJ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിച്ചെങ്കിലും യെൻ ഇടിവ് തുടരുന്നു; 40 വർഷത്തെ ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിലയിലേക്ക് അടുക്കുന്നു

പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാനുള്ള ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ്റെ (BOJ) സമീപകാല ശ്രമങ്ങൾ കറൻസിയുടെ തുടർച്ചയായ ഇടിവ് തടയുന്നതിൽ പരാജയപ്പെട്ടതോടെ, ജാപ്പനീസ് യെൻ 1986-ന് ശേഷമുള്ള ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിലയിലേക്ക് എത്തിനിൽക്കുകയാണ്. ഡോളർ 162 എന്ന നിലയിലേക്ക് നീങ്ങുന്നതോടെ, ഈ അസ്ഥിരമായ വിനിമയ നിരക്കിനെ സ്ഥിരപ്പെടുത്താൻ ജാപ്പനീസ് അധികൃതർ നേരിട്ട് ഇടപെടാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് വിപണി പങ്കാളികൾ കരുതുന്നു.

വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന പലിശ നിരക്കിലെ വ്യത്യാസം

ഈ ആഴ്ച ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ പലിശ നിരക്ക് 31 വർഷത്തെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിലയിലേക്ക് ഉയർത്തിയെങ്കിലും, യെൻ കടുത്ത വിൽപന സമ്മർദ്ദത്തിലാണ്. ജപ്പാനിലെയും അമേരിക്കയിലെയും പലിശ നിരക്കുകൾ തമ്മിലുള്ള വലിയ വ്യത്യാസമാണ് ഇതിന്റെ പ്രധാന കാരണം. BOJ പലിശ നിരക്ക് നിയന്ത്രണപരമായ രീതിയിൽ ഉയർത്താൻ ശ്രമിക്കുമ്പോൾ, യുഎസ് നയരൂപകർത്താക്കൾ കർശനമായ നിലപാടാണ് (hawkish) സ്വീകരിക്കുന്നത്.

ഫെഡറൽ റിസർവ് യോഗത്തിന് പിന്നാലെ, 19 നയരൂപകർത്താക്കളിൽ ഒൻപത് പേരും ഈ വർഷാവസാനത്തോടെ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുമെന്ന് കരുതുന്നതായി പാദവാർഷിക പ്രവചനങ്ങൾ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. ഈ "post-Fed enthusiasm" ഡോളറിനെ 13 മാസത്തെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിലയിലെത്തിച്ചു; ഈ ആഴ്ച പ്രധാന കറൻസികളുടെ കൂട്ടത്തിലേക്ക് (basket of major currencies) ഡോളർ 1% വർദ്ധിച്ചു. പലിശ നിരക്കുകൾ തമ്മിലുള്ള ഈ വ്യത്യാസം തുടരുന്നിടത്തോളം യെൻ വലിയ വെല്ലുവിളികൾ നേരിടും.

കറൻസി ഇടപെടലിനുള്ള സാധ്യത

ഡോളറിനെതിരെ യെൻ അടുത്തിടെ 161.8 എന്ന നിലയിലെത്തി, ഇത് 2024 ജൂലൈയിലെ 161.96 എന്ന ഉയർന്ന നിലയോട് അടുത്താണ്. ഈ പരിധി വ്യാപാരികൾ സൂക്ഷ്മമായി നിരീക്ഷിക്കുന്നുണ്ട്; കാരണം 162 എന്ന നില കടന്നാൽ ഏപ്രിൽ അവസാനത്തിലും മെയ് ആദ്യത്തിലും കണ്ടതുപോലെ ജാപ്പനീസ് ഉദ്യോഗസ്ഥർ വിപണിയിൽ ശക്തമായ ഇടപെടൽ നടത്താൻ സാധ്യതയുണ്ട്.

നിലവിലെ സാഹചര്യം "ഇടപെടൽ മേഖലയിലേക്ക് എത്തിയിരിക്കുകയാണ്" എന്ന് ING-യിലെ കറൻസി സ്ട്രാറ്റജിസ്റ്റ് ഫ്രാൻസെസ്കോ പെസോലെ (Francesco Pesole) നിരീക്ഷിച്ചു. യുഎസ് അവധി ദിവസങ്ങളിൽ കാണപ്പെടുന്ന കുറഞ്ഞ ലിക്വിഡിറ്റി (liquidity), വിപണിയിൽ ഇടപെടാൻ ജാപ്പനീസ് അധികൃതർ ചരിത്രപരമായി ഉപയോഗിക്കാറുള്ള ഒരു തന്ത്രപരമായ അവസരമാണെന്നും അദ്ദേഹം കൂട്ടിച്ചേർത്തു. കൂടാതെ, ജാപ്പനീസ് പ്രധാനമന്ത്രി സനയേ ടകാichi-യുടെ (Sanae Takaichi) ചെലവ് പദ്ധതികളെക്കുറിച്ചുള്ള ആശങ്കകൾ നിക്ഷേപകരുടെ വിശ്വാസത്തെ ബാധിച്ചിട്ടുണ്ട്, ഇത് കറൻസിയുടെ ഭാവി പ്രവചനങ്ങളിൽ കൂടുതൽ അനിശ്ചിതത്വം സൃഷ്ടിക്കുന്നു.

ആഗോള സാമ്പത്തിക സമ്മർദ്ദങ്ങൾ

ഡോളറിന്റെ കരുത്ത് പലിശ നിരക്കിലെ വ്യത്യാസങ്ങൾ കൊണ്ട് മാത്രം ഉണ്ടാകുന്നതല്ല; ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങളും ഇതിൽ നിർണ്ണായക പങ്ക് വഹിക്കുന്നുണ്ട്. യുഎസും ഇറാനും തമ്മിലുള്ള ഒരു സാധ്യമായ സമാധാന കരാറിനെക്കുറിച്ചുള്ള അനിശ്ചിതത്വം യുഎസ് ഡോളറിന്റെ "സുരക്ഷിത നിക്ഷേപം" (safe-haven) എന്ന ആകർഷണീയത വർദ്ധിപ്പിച്ചു. വെള്ളിയാഴ്ച യുഎസ്-ഇറാൻ ചർച്ചകൾ നടക്കില്ലെന്ന് സ്വിസ് ഉദ്യോഗസ്ഥർ സ്ഥിരീകരിച്ചതോടെ, വിപണിയിലുണ്ടായ ആശങ്കകൾ ഡോളറിന് കൂടുതൽ കരുത്ത് പകർന്നു.

യൂറോ, ബ്രിട്ടീഷ് പൗണ്ട് തുടങ്ങിയ മറ്റ് പ്രധാന കറൻസികൾ പ്രാദേശിക സാമ്പത്തിക വിവരങ്ങൾ കാരണം (ഉദാഹരണത്തിന്, പ്രതീക്ഷിച്ചതിലും മികച്ച യുകെ റീട്ടെയിൽ വിൽപ്പന) ഏറ്റക്കുറച്ചിലുകൾ നേരിടുമ്പോഴും, ആഗോള ഫോറെക്സ് (forex) ചാഞ്ചാട്ടത്തിന്റെ പ്രധാന കേന്ദ്രമായി യെൻ തുടരുന്നു. ഡോളർ 163 എന്ന നിലവാരത്തിലേക്ക് കുതിച്ചുകൊണ്ടിരിക്കുകയാണെങ്കിൽ, ജപ്പാൻ ബാങ്ക് നിർണ്ണായകമായ നടപടികൾ എടുക്കണമെന്ന സമ്മർദ്ദം ഒഴിവാക്കാനാവാത്തതാകും.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• പലിശ നിരക്കിലെ വ്യത്യാസം: ജപ്പാൻ ബാങ്ക് (BOJ) പലിശ നിരക്ക് 31 വർഷത്തെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിലയിലേക്ക് വർദ്ധിപ്പിച്ചിട്ടും, ജാപ്പനീസ് നിരക്കുകളും കർശനമായ (hawkish) യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവ് പ്രവചനങ്ങളും തമ്മിലുള്ള വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന വ്യത്യാസം കാരണം യെൻ ദുർബലമായി തുടരുന്നു.
• ഇടപെടൽ നിരീക്ഷണം: USD/JPY ജോഡി നിർണ്ണായകമായ സൈക്കോളജിക്കൽ നിലവാരങ്ങളിലേക്ക് (162–163) അടുക്കുന്നു, ഇത് ജാപ്പനീസ് അധികാരികൾ വിപണിയിൽ നേരിട്ട് ഇടപെടാനുള്ള സാധ്യത വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നു.
• ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സാഹചര്യങ്ങൾ: യുഎസ്-ഇറാൻ സമാധാന ചർച്ചകളെക്കുറിച്ചുള്ള അനിശ്ചിതത്വം യുഎസ് ഡോളറിനെ ഒരു സുരക്ഷിത നിക്ഷേപമായി (safe-haven asset) ശക്തിപ്പെടുത്തുന്നു, ഇത് യെനിന് കൂടുതൽ സമ്മർദ്ദം നൽകുന്നു.