Yen Jepun Menghampiri Paras Terendah 40 Tahun Apabila Kenaikan Kadar Faedah BOJ Gagal Menghentikan Kejatuhan Mendadak

Yen Jepun sedang berada di ambang paras terlemahnya sejak 1986, memandangkan usaha terbaharu Bank of Japan (BOJ) untuk menaikkan kadar faedah gagal membendung kejatuhan mata wang tersebut yang berterusan. Dengan dolar yang melonjak ke arah paras 162, peserta pasaran sedang bersiap sedia untuk kemungkinan campur tangan langsung oleh pihak berkuasa Jepun bagi menstabilkan pasangan mata wang yang tidak menentu itu.

Jurang Kadar Faedah yang Semakin Melebar

Walaupun Bank of Japan menaikkan kadar faedah ke paras tertinggi dalam tempoh 31 tahun minggu ini, yen kekal di bawah tekanan jualan yang hebat. Pemacu utamanya ialah perbezaan besar antara kadar faedah Jepun dengan kadar faedah di Amerika Syarikat. Walaupun BOJ sedang cuba melaksanakan kitaran pengetatan yang berhati-hati, penggubal dasar AS kekal bersifat hawkish.

Susulan mesyuarat Rizab Persekutuan baru-baru ini, unjuran suku tahunan mendedahkan bahawa sembilan daripada 19 penggubal dasar kini menjangkakan kenaikan kadar menjelang akhir tahun. "Semangat pasca-Fed" ini telah melonjakkan dolar ke paras tertinggi dalam tempoh 13 bulan, meningkat 1% berbanding bakul mata wang utama minggu ini. Selagi jurang kadar faedah kekal luas, yen akan menghadapi rintangan yang besar.

Risiko Campur Tangan Mata Wang yang Semakin Hampir

Yen baru-baru ini melonjak ke 161.8 berbanding dolar, menghampiri kemuncak Julai 2024 iaitu 161.96. Pedagang sedang memantau ambang ini dengan teliti, kerana melepasi paras 162 boleh mencetuskan campur tangan pasaran yang agresif oleh pegawai Jepun, serupa dengan langkah yang dilihat pada akhir April dan awal Mei.

Francesco Pesole, pakar strategi mata wang di ING, menyatakan bahawa persekitaran semasa berada "jauh dalam zon campur tangan." Beliau menambah bahawa kecairan yang lebih rendah yang biasanya dilihat semasa cuti umum AS menyediakan ruang strategik yang secara sejarahnya lebih disukai oleh pihak berkuasa Jepun untuk campur tangan pasaran. Tambahan pula, keyakinan pelabur telah tergugat oleh kebimbangan mengenai rancangan perbelanjaan Perdana Menteri Jepun Sanae Takaichi, yang menambah satu lagi lapisan ketidakpastian kepada prospek mata wang tersebut.

Tekanan Makroekonomi Global

Kekuatan dolar bukan semata-mata hasil daripada perbezaan kadar faedah; ketegangan geopolitik juga memainkan peranan kritikal. Ketidakpastian mengenai potensi perjanjian damai antara AS dan Iran telah memperkukuh daya tarikan "safe-haven" dolar AS. Dengan pegawai Switzerland mengesahkan bahawa rundingan AS-Iran tidak akan berlangsung pada hari Jumaat, kegelisahan pasaran yang terhasil telah memberikan sokongan tambahan kepada greenback.

Walaupun mata wang utama lain seperti Euro dan Pound Sterling telah mengalami turun naik disebabkan data ekonomi tempatan—seperti jualan runcit UK yang lebih kukuh daripada jangkaan—yen kekal menjadi fokus utama turun naik forex global. Jika dolar meneruskan kenaikannya menuju paras 163, tekanan terhadap Bank of Japan untuk bertindak secara tegas akan menjadi tidak dapat dielakkan.

Ringkasan Utama

• Percanggahan Kadar Faedah: Walaupun kenaikan kadar faedah BOJ baru-baru ini ke tahap tertinggi dalam tempoh 31 tahun, yen terus melemah disebabkan jurang yang semakin melebar antara unjuran Jepun dan unjuran Federal Reserve AS yang bersifat hawkish.
• Pemantauan Intervensi: Pasangan USD/JPY sedang menghampiri paras psikologi kritikal (162–163), sekali gus meningkatkan kebarangkalian segera untuk intervensi pasaran secara langsung oleh pihak berkuasa Jepun.
• Faktor Geopolitik: Ketidakpastian yang berterusan mengenai rundingan damai AS-Iran memperkukuh dolar AS sebagai aset safe-haven, yang seterusnya memberi tekanan kepada yen.