Japanse yen nadert 40-jarig dieptepunt terwijl renteverhoging BOJ verkoopgolf niet kan stoppen
De Japanse yen balanceert op de rand van het zwakste niveau sinds 1986, aangezien recente pogingen van de Bank of Japan (BOJ) om de rentetarieven te verhogen, er niet in zijn geslaagd de onverbiddelijke daling van de valuta te beteugelen. Terwijl de dollar richting het niveau van 162 kruipt, bereiden marktdeelnemers zich voor op mogelijke directe interventie door de Japanse autoriteiten om het volatiele paar te stabiliseren.
De groeiende renteverschillen
Ondanks het feit dat de Bank of Japan de rente deze week heeft verhoogd naar een hoogtepunt van 31 jaar, blijft de yen onder hevige verkoopdruk staan. De belangrijkste drijfveer is de enorme divergentie tussen de Japanse rentetarieven en die in de Verenigde Staten. Terwijl de BOJ een voorzichtige verkrappingscyclus probeert door te voeren, blijven Amerikaanse beleidsmakers hawkish.
Na de recente vergadering van de Federal Reserve bleek uit kwartaalprognoses dat negen van de 19 beleidsmakers nu een renteverhoging tegen het einde van het jaar verwachten. Dit "post-Fed enthousiasme" heeft de dollar naar een hoogtepunt van 13 maanden gestuwd, met een stijging van 1% ten opzichte van een mandje van belangrijke valuta's deze week. Zolang de rentespread groot blijft, krijgt de yen te maken met aanzienlijke tegenwind.
Dreigend risico op valutainterventie
De yen klom onlangs naar 161,8 ten opzichte van de dollar, waarmee het de piek van juli 2024 (161,96) nadert. Handelaren houden deze drempel nauwlettend in de gaten, aangezien een doorbraak boven de 162 agressieve marktinterventie door Japanse functionarissen zou kunnen uitlokken, vergelijkbaar met de bewegingen die eind april en begin mei werden gezien.
Francesco Pesole, een valutastrategist bij ING, merkte op dat de huidige omgeving zich "diep in interventieterrein" bevindt. Hij voegde eraan toe dat de lagere liquiditeit die doorgaans tijdens Amerikaanse feestdagen wordt waargenomen, een strategisch venster biedt dat Japanse autoriteiten historisch gezien hebben verkozen voor marktinterventies. Bovendien is het vertrouwen van beleggers geschokt door zorgen over de bestedingsplannen van de Japanse premier Sanae Takaichi, wat een extra laag onzekerheid toevoegt aan de vooruitzichten van de valuta.
Wereldwijde macro-economische druk
De kracht van de dollar is niet uitsluitend het gevolg van renteverschillen; geopolitieke spanningen spelen ook een cruciale rol. Onzekerheid rond een mogelijk vredesakkoord tussen de VS en Iran heeft de aantrekkingskracht van de Amerikaanse dollar als 'veilige haven' versterkt. Nadat Zwitserse functionarissen hebben bevestigd dat de Amerikaanse-Iraanse onderhandelingen vrijdag niet zouden plaatsvinden, hebben de daaruit voortvloeiende marktzenuwen extra steun gegeven aan de dollar.
Terwijl andere belangrijke valuta zoals de euro en het Britse pond schommelingen hebben laten zien door lokale economische gegevens — zoals sterkere dan verwachte Britse detailhandelsverkopen — blijft de yen het belangrijkste middelpunt van de wereldwijde forex-volatiliteit. Als de dollar zijn opmars richting de grens van 163 voortzet, zal de druk op de Bank of Japan om besluitvaardig op te treden onvermijdelijk worden.
Kernpunten
- Renteverdivergentie: Ondanks de recente renteverhoging van de BOJ naar een hoogtepunt van 31 jaar, blijft de yen verzwakken door de groeiende kloof tussen de Japanse projecties en de hawkish Amerikaanse Federal Reserve-projecties.
- Interventie-alert: Het USD/JPY-paar nadert kritieke psychologische niveaus (162–163), wat de directe waarschijnlijkheid van directe marktinterventie door de Japanse autoriteiten vergroot.
- Geopolitieke meevallers: De aanhoudende onzekerheid over de vredesonderhandelingen tussen de VS en Iran versterkt de Amerikaanse dollar als een veilige haven, wat extra druk legt op de yen.