Jen japoński zbliża się do 40-letniego dołka, ponieważ podwyżka stóp przez BOJ nie powstrzymała wyprzedaży

Jen japoński balansuje na krawędzi najniższego poziomu od 1986 roku, ponieważ niedawne starania Banku Japonii (BOJ) mające na celu podniesienie stóp procentowych nie zdołały powstrzymać nieustannego spadku wartości waluty. W obliczu zbliżania się dolara do poziomu 162, uczestnicy rynku przygotowują się na potencjalną bezpośrednią interwencję japońskich władz w celu ustabilizowania tej zmiennej pary walutowej.

Powiększająca się różnica w stopach procentowych

Mimo że Bank Japonii podniósł w tym tygodniu stopy procentowe do najwyższego poziomu od 31 lat, jen nadal znajduje się pod silną presją sprzedażową. Głównym czynnikiem jest ogromna rozbieżność między stopami procentowymi w Japonii a stopami w Stanach Zjednoczonych. Podczas gdy BOJ próbuje prowadzić ostrożny cykl zacieśniania polityki pieniężnej, decydenci w USA pozostają jastrzębi.

Po ostatnim posiedzeniu Rezerwy Federalnej kwartalne prognozy wykazały, że dziewięciu z 19 decydentów spodziewa się podwyżki stóp do końca roku. Ten „entuzjazm po decyzjach Fed” pchnął dolara do 13-miesięcznego szczytu, a w tym tygodniu jego wartość wzrosła o 1% względem koszyka głównych walut. Tak długo, jak różnica w stopach procentowych pozostanie wysoka, jen będzie mierzył się ze znacznymi trudnościami.

Nadchodzące ryzyko interwencji walutowej

Jen niedawno wzrósł do poziomu 161,8 względem dolara, zbliżając się do szczytu z lipca 2024 roku wynoszącego 161,96. Traderzy uważnie monitorują ten próg, ponieważ przekroczenie poziomu 162 może wywołać agresywną interwencję rynkową japońskich urzędników, podobną do działań obserwowanych pod koniec kwietnia i na początku maja.

Francesco Pesole, strateg walutowy w ING, zauważył, że obecne otoczenie znajduje się „głęboko w obszarze interwencji”. Dodał, że niższa płynność, typowa dla okresu świąt w USA, zapewnia strategiczne okno, które japońskie władze historycznie preferowały do przeprowadzania interwencji rynkowych. Co więcej, zaufanie inwestorów zostało zachwiane przez obawy dotyczące planów wydatkowych japońskiej premier Sanae Takaichi, co dodaje kolejną warstwę niepewności do prognoz dotyczących waluty.

Globalne naciski makroekonomiczne

Siła dolara nie jest wyłącznie wynikiem różnic w stopach procentowych; kluczową rolę odgrywają również napięcia geopolityczne. Niepewność wokół potencjalnego porozumienia pokojowego między USA a Iranem wzmocniła atrakcyjność dolara amerykańskiego jako „bezpiecznej przystani”. W związku z potwierdzeniem przez szwajcarskich urzędników, że negocjacje między USA a Iranem nie odbędą się w piątek, powstałe niepokoje na rynku zapewniły dodatkowe wsparcie dla dolara.

Podczas gdy inne główne waluty, takie jak euro i funt brytyjski, odnotowały wahania ze względu na lokalne dane ekonomiczne – np. wyższą od oczekiwań brytyjską sprzedaż detaliczną – jen pozostaje głównym punktem zainteresowania w kontekście globalnej zmienności na rynku forex. Jeśli dolar będzie kontynuował swój wzrost w stronę poziomu 163, presja na Bank Japonii, aby podjął zdecydowane działania, stanie się nieunikniona.

Kluczowe wnioski

• Rozbieżność stóp procentowych: Mimo niedawnej podwyżki stóp przez BOJ do najwyższego poziomu od 31 lat, jen nadal słabnie z powodu powiększającej się luki między japońskimi prognozami a jastrzębimi przewidywaniami amerykańskiego Systemu Rezerwy Federalnej.
• Obserwacja interwencji: Para USD/JPY zbliża się do krytycznych poziomów psychologicznych (162–163), co zwiększa natychmiastowe prawdopodobieństwo bezpośredniej interwencji rynkowej ze strony japońskich władz.
• Geopolityczne sprzyjające czynniki: Trwająca niepewność dotycząca negocjacji pokojowych między USA a Iranem wzmacnia dolara amerykańskiego jako aktywo typu „safe-haven”, co dodatkowo obciąża jena.