জাপানি ইয়েন ৪০ বছরের নিম্নতম স্তরের কাছাকাছি, কারণ সুদের হার বৃদ্ধি সত্ত্বেও পতনের ধারা অব্যাহত

জাপানি ইয়েন ১৯৮৬ সালের পর থেকে এর দুর্বলতম স্তরের দ্বারপ্রান্তে দাঁড়িয়ে আছে, কারণ ব্যাংক অফ জাপানের (BOJ) সুদের হার বৃদ্ধির সাম্প্রতিক প্রচেষ্টা মুদ্রার এই নিরন্তর পতন রোধ করতে ব্যর্থ হয়েছে। ডলার ১৬২-এর স্তরের দিকে অগ্রসর হওয়ায়, বাজার অংশগ্রহণকারীরা অস্থির এই মুদ্রাসংযোগ স্থিতিশীল করতে জাপানি কর্তৃপক্ষের সম্ভাব্য সরাসরি হস্তক্ষেপের জন্য প্রস্তুতি নিচ্ছেন।

সুদের হারের ব্যবধান বৃদ্ধি

এই সপ্তাহে ব্যাংক অফ জাপান সুদের হার ৩১ বছরের সর্বোচ্চ স্তরে উন্নীত করা সত্ত্বেও, ইয়েন তীব্র বিক্রির চাপের মুখে রয়েছে। এর প্রধান কারণ হলো জাপানি সুদের হার এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের সুদের হারের মধ্যে বিশাল ব্যবধান। যেখানে BOJ একটি সতর্ক সুদের হার বৃদ্ধির চক্র (tightening cycle) চালুর চেষ্টা করছে, সেখানে মার্কিন নীতিনির্ধারকরা এখনও কঠোর নীতিসম্পন্ন (hawkish) অবস্থানে রয়েছেন।

সাম্প্রতিক ফেডারেল রিজার্ভের বৈঠকের পর, ত্রৈমাসিক প্রক্ষেপণ থেকে জানা গেছে যে ১৯ জন নীতিনির্ধারকের মধ্যে ৯ জন এখন বছরের শেষ নাগাদ সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা দেখছেন। এই "post-Fed enthusiasm" ডলারকে ১৩ মাসের উচ্চতম স্তরে পৌঁছে দিয়েছে, যা এই সপ্তাহে প্রধান মুদ্রাগুলোর একটি বাস্কেটের বিপরীতে ১% বৃদ্ধি পেয়েছে। যতক্ষণ পর্যন্ত সুদের হারের ব্যবধান চওড়া থাকবে, ততক্ষণ ইয়েনকে উল্লেখযোগ্য প্রতিকূলতার সম্মুখীন হতে হবে।

মুদ্রা হস্তক্ষেপে আসন্ন ঝুঁকি

ইয়েন সম্প্রতি ডলারের বিপরীতে ১৬১.৮-এ পৌঁছেছে, যা ২০২৪ সালের জুলাই মাসের সর্বোচ্চ ১৬১.৯৬-এর কাছাকাছি। ব্যবসায়ীরা এই সীমাটি নিবিড়ভাবে পর্যবেক্ষণ করছেন, কারণ ১৬২-এর সীমা অতিক্রম করলে জাপানি কর্মকর্তারা এপ্রিলের শেষ এবং মে মাসের শুরুর দিকের পদক্ষেপের মতো আগ্রাসী বাজার হস্তক্ষেপ শুরু করতে পারেন।

ING-এর কারেন্সি স্ট্র্যাটেজিস্ট ফ্রান্সেস্কো পেসোলে উল্লেখ করেছেন যে বর্তমান পরিস্থিতি "হস্তক্ষেপের গভীর সীমার মধ্যে রয়েছে।" তিনি আরও যোগ করেছেন যে, মার্কিন ছুটির দিনগুলোতে সাধারণত যে কম তারল্য (liquidity) দেখা যায়, তা একটি কৌশলগত সুযোগ তৈরি করে যা জাপানি কর্তৃপক্ষ ঐতিহাসিকভাবে বাজার হস্তক্ষেপে ব্যবহার করতে পছন্দ করে। তদুপরি, জাপানি প্রধানমন্ত্রী সানায়ে তাকাইচির ব্যয়ের পরিকল্পনা নিয়ে উদ্বেগের কারণে বিনিয়োগকারীদের আস্থা কমেছে, যা মুদ্রার ভবিষ্যৎ সম্পর্কে অনিশ্চয়তার আরও একটি স্তর যোগ করেছে।

বৈশ্বিক সামষ্টিক অর্থনৈতিক চাপ

ডলারের শক্তি কেবল সুদের হারের পার্থক্যের ফলাফল নয়; ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনাও এখানে গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করছে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইরানের মধ্যে একটি সম্ভাব্য শান্তি চুক্তি নিয়ে অনিশ্চয়তা মার্কিন ডলারের "নিরাপদ আশ্রয়" (safe-haven) আকর্ষণকে আরও বাড়িয়ে তুলেছে। সুইস কর্মকর্তারা নিশ্চিত করার পর যে শুক্রবার মার্কিন-ইরান আলোচনা অনুষ্ঠিত হবে না, এর ফলে সৃষ্ট বাজারের অস্থিরতা গ্রিনব্যাককে অতিরিক্ত সমর্থন প্রদান করেছে।

যদিও ইউরো এবং ব্রিটিশ পাউন্ডের মতো অন্যান্য প্রধান মুদ্রাগুলো স্থানীয় অর্থনৈতিক তথ্যের কারণে—যেমন যুক্তরাজ্যের প্রত্যাশার চেয়ে বেশি খুচরা বিক্রয়ের কারণে—অস্থিরতা দেখিয়েছে, তবুও ইয়েন বিশ্বব্যাপী ফরেক্স অস্থিরতার প্রধান কেন্দ্রবিন্দু হয়ে রয়েছে। ডলার যদি ১৬৩ মার্কের দিকে তার ঊর্ধ্বগতি অব্যাহত রাখে, তবে Bank of Japan-এর জন্য কঠোর পদক্ষেপ নেওয়ার চাপ অনিবার্য হয়ে পড়বে।

মূল বিষয়সমূহ

• সুদের হারের ব্যবধান: Bank of Japan-এর সাম্প্রতিক সুদের হার ৩১ বছরের সর্বোচ্চ পর্যায়ে উন্নীত করা সত্ত্বেও, জাপানি এবং কঠোর (hawkish) মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের পূর্বাভাসের মধ্যে ব্যবধান বাড়ার কারণে ইয়েন ক্রমাগত দুর্বল হয়ে পড়ছে।
• হস্তক্ষেপের পর্যবেক্ষণ: USD/JPY পেয়ারটি গুরুত্বপূর্ণ মনস্তাত্ত্বিক স্তরের (১৬২–১৬৩) কাছাকাছি পৌঁছে যাচ্ছে, যা জাপানি কর্তৃপক্ষের পক্ষ থেকে সরাসরি বাজার হস্তক্ষেপে তাৎক্ষণিক সম্ভাবনা বাড়িয়ে দিচ্ছে।
• ভূ-রাজনৈতিক প্রভাব: মার্কিন-ইরান শান্তি আলোচনা সংক্রান্ত চলমান অনিশ্চয়তা একটি নিরাপদ আশ্রয় হিসেবে মার্কিন ডলারকে শক্তিশালী করছে, যা ইয়েনের ওপর আরও চাপ সৃষ্টি করছে।