ডলারের উত্থান এবং BOJ-এর লড়াইয়ের মাঝে জাপানি ইয়েন ৪০ বছরের নিম্নতম স্তরের কাছাকাছি

জাপানি ইয়েন বর্তমানে দুই বছরের অত্যন্ত নিম্নতম স্তরে অবস্থান করছে এবং ১৯৮৬ সালের পর থেকে এর দুর্বলতম স্তরে পৌঁছানোর আশঙ্কায় রয়েছে। ব্যাংক অফ জাপানের (BOJ) সাম্প্রতিক সুদের হার বৃদ্ধি সত্ত্বেও, ডলারের ক্রমবর্ধমান উত্থান এবং পরিবর্তনশীল বৈশ্বিক ভূ-রাজনৈতিক পরিস্থিতির কারণে মুদ্রাটি তীব্র চাপের মুখে রয়েছে।

ডলারের আধিপত্য এবং ফেড ফ্যাক্টর

ফরেক্স মার্কেটে মার্কিন ডলার একটি প্রভাবশালী শক্তি হিসেবে আবির্ভূত হয়েছে, যা প্রধান মুদ্রাগুলোর একটি বাস্কেটের বিপরীতে ১% বৃদ্ধি পেয়ে এই সপ্তাহে ১৩ মাসের উচ্চতম স্তরে পৌঁছেছে। এই শক্তির প্রধান কারণ হলো সাম্প্রতিক ফেডারেল রিজার্ভের বৈঠক, যেখানে ত্রৈমাসিক প্রক্ষেপণ থেকে জানা গেছে যে ১৯ জন নীতি-নির্ধারকের মধ্যে ৯ জন এখন বছরের শেষ নাগাদ সুদের হার বৃদ্ধির পূর্বাভাস দিচ্ছেন।

এই "ফেড-পরবর্তী উৎসাহ" ডলারের জন্য উল্লেখযোগ্য সহায়ক শক্তি হিসেবে কাজ করছে। ING-এর কারেন্সি স্ট্র্যাটেজিস্ট ফ্রান্সেস্কো পেসোল উল্লেখ করেছেন যে, শক্তিশালী অর্থনৈতিক তথ্য প্রকাশের পর বাজার ডিসেম্বরের মধ্যে সম্ভাব্য দুটি সুদের হার বৃদ্ধিকে অন্তর্ভুক্ত করতে পারে। ফলস্বরূপ, ডলার ১৬১.৮ ইয়েন পর্যন্ত বৃদ্ধি পেয়েছে, যা জুলাই ২০২৪-এর সর্বোচ্চ ১৬১.৯৬-এর খুব কাছাকাছি। যদি ইয়েন এই মনস্তাত্ত্বিক বাধা অতিক্রম করে, তবে এটি গত চার দশকের মধ্যে না দেখা কোনো নিম্নতম স্তরে নেমে যেতে পারে।

কেন ব্যাংক অফ জাপানের সুদের হার বৃদ্ধি এই পতন রোধ করতে ব্যর্থ হলো

যদিও ব্যাংক অফ জাপান সম্প্রতি সুদের হার ৩১ বছরের উচ্চতম স্তরে উন্নীত করেছে, তবুও এই পদক্ষেপ ইয়েনকে রক্ষা করার জন্য অপর্যাপ্ত প্রমাণিত হয়েছে। মূল সমস্যাটি হলো জাপান এবং অন্যান্য প্রধান অর্থনীতিগুলোর মধ্যে, বিশেষ করে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের সাথে সুদের হারের বিশাল ব্যবধান। অভ্যন্তরীণ সুদের হার বৃদ্ধি পেলেও জাপানের ইল্ড (yield) বিশ্বব্যাপী অন্যান্য দেশের তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে কম রয়েছে, যা বিনিয়োগকারীদের উচ্চ মুনাফা প্রদানকারী সম্পদগুলোর দিকে ঝুঁকতে প্ররোচিত করছে।

অস্থিরতা আরও বাড়িয়ে তুলেছে অভ্যন্তরীণ রাজনৈতিক অনিশ্চয়তা। জাপানি প্রধানমন্ত্রী সানায়ে তাকাইচির ব্যয়ের পরিকল্পনা নিয়ে উদ্বেগ বিনিয়োগকারীদের আত্মবিশ্বাস কমিয়ে দিয়েছে। নিম্ন সুদের হার এবং রাজনৈতিক রাজস্ব সংক্রান্ত উদ্বেগের এই সংমিশ্রণ ইয়েনকে ফটকা কারবারিদের আক্রমণের মুখে অরক্ষিত করে তুলেছে।

হস্তক্ষেপের ঝুঁকি এবং ভূ-রাজনৈতিক অস্থিরতা

ট্রেডাররা এখন জাপানি কর্তৃপক্ষের সরাসরি বাজার হস্তক্ষেপের জন্য উচ্চ সতর্কতায় রয়েছেন। ঐতিহাসিকভাবে, এপ্রিলের শেষভাগ এবং মে মাসের শুরুর মতো চরম অস্থিরতার সময়ে ইয়েনকে শক্তিশালী করতে জাপান বাজারে হস্তক্ষেপ করেছে। বিশ্লেষকদের মতে, মার্কিন ছুটির কারণে বর্তমান নিম্ন-তারল্য পরিস্থিতি এই ধরনের হস্তক্ষেপের জন্য একটি উপযুক্ত সুযোগ তৈরি করেছে। কর্তৃপক্ষ যদি পদক্ষেপ নিতে ব্যর্থ হয়, তবে ফটকা ব্যবসায়ীরা এই পেয়ারটিকে ১৬২–১৬৩ রেঞ্জের দিকে ঠেলে দিতে পারে।

তদুপরি, ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনার কারণে ডলার একটি নিরাপদ আশ্রয়স্থল (safe-haven asset) হিসেবে সমর্থন পাচ্ছে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইরানের মধ্যে একটি সম্ভাব্য শান্তি চুক্তি নিয়ে অনিশ্চয়তা ডলারকে শক্তিশালী রেখেছে, কারণ শুক্রবার মার্কিন ও ইরানি আলোচকদের মধ্যে আলোচনা না হওয়ার খবরে ট্রেডাররা প্রতিক্রিয়া জানিয়েছেন।

মূল বিষয়সমূহ

• গুরুত্বপূর্ণ সীমা: ইয়েন ১৬১.৯৬ সীমার কাছাকাছি পৌঁছেছে; এটি অতিক্রম করলে ১৯৮৬ সালের পর ডলারের বিপরীতে এটি তার সর্বনিম্ন স্তরে নেমে যেতে পারে।
• সুদের হারের ব্যবধান: BOJ কর্তৃক সম্প্রতি সুদের হার ৩১ বছরের সর্বোচ্চ স্তরে বৃদ্ধি করা সত্ত্বেও, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের তুলনায় বিশাল ইল্ড গ্যাপ (yield gap) ইয়েনের অবমূল্যায়ন অব্যাহত রেখেছে।
• হস্তক্ষেপের ওপর নজর: বাজারের নিম্ন তারল্য এবং শক্তিশালী ডলার ইয়েনকে "হস্তক্ষেপের সীমানায়" (intervention territory) নিয়ে এসেছে, যা জাপানি কর্তৃপক্ষের পক্ষ থেকে আকস্মিক পদক্ষেপের সম্ভাবনাকে প্রবল করে তুলেছে।