เงินเยนญี่ปุ่นจ่อแตะระดับต่ำสุดในรอบ 40 ปี ท่ามกลางการแข็งค่าของดอลลาร์และความพยายามที่ยากลำบากของ BOJ

ขณะนี้เงินเยนญี่ปุ่นกำลังเคลื่อนไหวอยู่ในระดับต่ำสุดในรอบสองปีที่น่ากังวล และกำลังเผชิญกับความเสี่ยงที่จะแตะระดับที่อ่อนค่าที่สุดนับตั้งแต่ปี 1986 แม้ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเมื่อเร็วๆ นี้ แต่ค่าเงินยังคงเผชิญกับแรงกดดันอย่างหนักจากการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐและการเปลี่ยนแปลงของพลวัตทางภูมิรัฐศาสตร์โลก

ความแข็งแกร่งของดอลลาร์และปัจจัยจากเฟด

ดอลลาร์สหรัฐได้กลายเป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนตลาดฟอเร็กซ์ โดยแข็งค่าขึ้น 1% เมื่อเทียบกับตะกร้าสกุลเงินหลัก และแตะระดับสูงสุดในรอบ 13 เดือนในสัปดาห์นี้ ปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญของความแข็งแกร่งนี้คือการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) เมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งการคาดการณ์รายไตรมาสเผยให้เห็นว่า 9 จาก 19 ผู้กำหนดนโยบายคาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายในสิ้นปีนี้

"ความตื่นตัวหลังการประชุมเฟด" นี้กำลังเป็นแรงส่งสำคัญให้กับดอลลาร์ Francesco Pesole นักยุทธศาสตร์ด้านสกุลเงินจาก ING ระบุว่า ตลาดมีแนวโน้มที่จะรับรู้ข่าวการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่อาจเกิดขึ้นสองครั้งภายในเดือนธันวาคม หากมีการประกาศข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง ส่งผลให้ดอลลาร์พุ่งสูงถึง 161.8 เยน ซึ่งใกล้เคียงกับระดับสูงสุดในเดือนกรกฎาคม 2024 ที่ 161.96 หากเงินเยนหลุดผ่านแนวต้านทางจิตวิทยานี้ อาจส่งผลให้ค่าเงินดิ่งลงสู่ระดับที่ไม่เคยเห็นมาก่อนในรอบสี่ทศวรรษ

ทำไมการขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นจึงไม่สามารถหยุดยั้งการอ่อนค่าได้

แม้ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะเพิ่งปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสู่ระดับสูงสุดในรอบ 31 ปี แต่ความเคลื่อนไหวดังกล่าวกลับพิสูจน์แล้วว่าไม่เพียงพอที่จะปกป้องค่าเงินเยนได้ ปัญหาพื้นฐานยังคงเป็นส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่ห่างกันอย่างมากระหว่างญี่ปุ่นและเศรษฐกิจหลักอื่นๆ โดยเฉพาะสหรัฐอเมริกา แม้จะมีอัตราดอกเบี้ยในประเทศที่สูงขึ้น แต่อัตราผลตอบแทนของญี่ปุ่นก็ยังคงต่ำกว่าประเทศอื่นๆ ทั่วโลกอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้นักลงทุนหันไปหาทรัพย์สินที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า

ความผันผวนยังถูกซ้ำเติมด้วยความไม่แน่นอนทางการเมืองภายในประเทศ ความกังวลเกี่ยวกับแผนการใช้จ่ายของนายกรัฐมนตรี Sanae Takaichi ของญี่ปุ่นได้บั่นทอนความเชื่อมั่นของนักลงทุน การผสมผสานระหว่างอัตราดอกเบี้ยต่ำและความกังวลด้านการคลังทางการเมืองนี้ ทำให้เงินเยนตกอยู่ในสภาวะที่เสี่ยงต่อการถูกโจมตีเพื่อเก็งกำไร

ความเสี่ยงจากการเข้าแทรกแซงและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์

นักเทรดกำลังเฝ้าระวังอย่างใกล้ชิดต่อการเข้าแทรกแซงตลาดโดยตรงจากทางการญี่ปุ่น ในอดีตที่ผ่านมา ญี่ปุ่นเคยเข้าแทรกแซงตลาดเพื่อพยุงค่าเงินเยนในช่วงที่มีความผันผวนอย่างรุนแรง เช่น ในช่วงปลายเดือนเมษายนและต้นเดือนพฤษภาคม นักวิเคราะห์ชี้ว่าสภาพคล่องที่ต่ำในปัจจุบัน ซึ่งถูกซ้ำเติมด้วยช่วงวันหยุดของสหรัฐฯ เป็นช่วงเวลาที่เหมาะสมที่สุดสำหรับการเข้าแทรกแซงดังกล่าว หากทางการไม่ดำเนินการ นักเก็งกำไรอาจผลักดันคู่เงินนี้ไปสู่ระดับ 162–163

นอกจากนี้ เงินดอลลาร์ยังได้รับแรงหนุนในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยเนื่องจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับความเป็นไปได้ของข้อตกลงสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ส่งผลให้เงินดอลลาร์ยังคงแข็งค่า เนื่องจากนักเทรดตอบรับข่าวที่ว่าการเจรจาระหว่างผู้เจรจาของสหรัฐฯ และอิหร่านไม่ได้เกิดขึ้นเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา

สรุปประเด็นสำคัญ

• ระดับสำคัญที่ต้องจับตา: ค่าเงินเยนกำลังเข้าใกล้ระดับ 161.96 ซึ่งหากทะลุระดับนี้ไปได้ อาจนำไปสู่การอ่อนค่าที่สุดเมื่อเทียบกับดอลลาร์นับตั้งแต่ปี 1986
• ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย: แม้ว่า BOJ จะเพิ่งปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสู่ระดับสูงสุดในรอบ 31 ปี แต่ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนที่มหาศาลเมื่อเทียบกับสหรัฐฯ ยังคงเป็นปัจจัยผลักดันให้ค่าเงินเยนอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่อง
• จับตาการเข้าแทรกแซง: สภาพคล่องในตลาดที่ต่ำและเงินดอลลาร์ที่แข็งค่า ได้ทำให้ค่าเงินเยนเข้าสู่ "เขตที่อาจมีการแทรกแซง" (intervention territory) อย่างเต็มตัว ซึ่งทำให้มีความเป็นไปได้สูงที่จะมีการเคลื่อนไหวอย่างกะทันหันจากทางการญี่ปุ่น