डॉलर में उछाल और BOJ के संघर्षों के बीच जापानी येन 40 साल के निचले स्तर के करीब

जापानी येन वर्तमान में दो साल के निचले स्तर पर बना हुआ है, और इसके 1986 के बाद के अपने सबसे कमजोर स्तर पर पहुँचने का खतरा मंडरा रहा है। बैंक ऑफ जापान (BOJ) द्वारा हाल ही में ब्याज दरों में की गई वृद्धि के बावजूद, मुद्रा पर बढ़ते अमेरिकी डॉलर और बदलते वैश्विक भू-राजनीतिक घटनाक्रमों का भारी दबाव बना हुआ है।

डॉलर का दबदबा और फेड फैक्टर

अमेरिकी डॉलर विदेशी मुद्रा (forex) बाजारों में एक प्रमुख शक्ति के रूप में उभरा है, जो प्रमुख मुद्राओं के समूह के मुकाबले 1% बढ़कर इस सप्ताह 13 महीने के उच्चतम स्तर पर पहुँच गया है। इस मजबूती का मुख्य कारण हालिया फेडरल रिजर्व की बैठक है, जहाँ त्रैमासिक अनुमानों से पता चला है कि 19 में से नौ नीति निर्माता अब साल के अंत तक ब्याज दरों में वृद्धि की उम्मीद कर रहे हैं।

यह "पोस्ट-फेड उत्साह" डॉलर के लिए महत्वपूर्ण सहायक (tailwinds) प्रदान कर रहा है। ING के करेंसी स्ट्रैटेजिस्ट फ्रांसेस्को पेसोले ने उल्लेख किया कि मजबूत आर्थिक डेटा जारी होने पर बाजार दिसंबर तक दो संभावित दर वृद्धि को शामिल कर सकता है। परिणामस्वरूप, डॉलर 161.8 येन तक बढ़ गया, जो जुलाई 2024 के 161.96 के शिखर के करीब है। यदि येन इस मनोवैज्ञानिक बाधा को तोड़ देता है, तो यह चार दशकों में न देखे गए स्तरों तक गिर सकता है।

बैंक ऑफ जापान की दर वृद्धि गिरावट को रोकने में क्यों विफल रही

हालाँकि बैंक ऑफ जापान ने हाल ही में ब्याज दरों को 31 साल के उच्चतम स्तर पर बढ़ा दिया है, लेकिन यह कदम येन की रक्षा करने के लिए अपर्याप्त साबित हुआ है। बुनियादी मुद्दा जापान और अन्य प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं, विशेष रूप से संयुक्त राज्य अमेरिका के बीच ब्याज दरों का भारी अंतर बना हुआ है। घरेलू दरों में वृद्धि के बावजूद, जापानी यील्ड (yields) उनके वैश्विक समकक्षों की तुलना में काफी कम बनी हुई है, जिससे निवेशक अधिक रिटर्न देने वाली संपत्तियों को प्राथमिकता दे रहे हैं।

अस्थिरता को घरेलू राजनीतिक अनिश्चितता और बढ़ा रही है। जापानी प्रधानमंत्री सानाए ताकाइची की खर्च योजनाओं के संबंध में चिंताओं ने निवेशकों के विश्वास को कम कर दिया है। कम ब्याज दरों और राजनीतिक राजकोषीय चिंताओं के इस संयोजन ने येन को सट्टा हमलों (speculative attacks) के प्रति संवेदनशील बना दिया है।

हस्तक्षेप के जोखिम और भू-राजनीतिक घबराहट

व्यापारी अब जापानी अधिकारियों द्वारा सीधे बाजार हस्तक्षेप के लिए उच्च सतर्कता पर हैं। ऐतिहासिक रूप से, जापान ने अत्यधिक अस्थिरता की अवधि के दौरान, जैसे कि अप्रैल के अंत और मई की शुरुआत में, येन को सहारा देने के लिए बाजारों में कदम रखा है। विश्लेषकों का सुझाव है कि वर्तमान कम-तरलता वाला वातावरण, जो अमेरिकी छुट्टियों के कारण और भी बढ़ गया है, ऐसे हस्तक्षेपों के लिए एक प्रमुख अवसर प्रदान करता है। यदि अधिकारी कार्रवाई करने में विफल रहते हैं, तो सट्टेबाज इस जोड़ी को 162–163 की सीमा की ओर धकेल सकते हैं।

इसके अलावा, भू-राजनीतिक तनावों के कारण डॉलर को एक सुरक्षित संपत्ति (safe-haven asset) के रूप में समर्थन मिल रहा है। अमेरिका और ईरान के बीच संभावित शांति समझौते को लेकर अनिश्चितता ने डॉलर को मजबूत बनाए रखा है, क्योंकि व्यापारी उस खबर पर प्रतिक्रिया दे रहे हैं कि शुक्रवार को अमेरिकी और ईरानी वार्ताकारों के बीच बातचीत नहीं हुई।

मुख्य बातें

• महत्वपूर्ण सीमाएं: येन 161.96 के स्तर के करीब है; इसे पार करने से डॉलर के मुकाबले 1986 के बाद इसका सबसे कमजोर स्तर हो सकता है।
• ब्याज दर का अंतर: BOJ द्वारा हाल ही में दरों में 31 साल के उच्चतम स्तर तक की वृद्धि के बावजूद, अमेरिका की तुलना में भारी यील्ड अंतर (yield gap) येन की गिरावट को जारी रखे हुए है।
• हस्तक्षेप पर नज़र: कम बाजार तरलता और मजबूत डॉलर ने येन को "हस्तक्षेप क्षेत्र" (intervention territory) में गहराई से धकेल दिया है, जिससे जापानी अधिकारियों द्वारा अचानक कदम उठाए जाने की अत्यधिक संभावना है।