BOJ-এর সুদের হার বৃদ্ধি স্থিতিশীল করতে ব্যর্থ হওয়ায় জাপানি ইয়েন ৪০ বছরের নিম্নতম স্তরের কাছাকাছি
জাপানি ইয়েন একটি ঐতিহাসিক পতনের দ্বারপ্রান্তে দাঁড়িয়ে আছে এবং ১৯৮৬ সালের পর থেকে এর দুর্বলতম স্তরের সম্মুখীন হচ্ছে। ব্যাংক অফ জাপান (BOJ) কর্তৃক সম্প্রতি সুদের হার বৃদ্ধি করা সত্ত্বেও, মার্কিন ডলারের বিশ্বব্যাপী আধিপত্য বজায় থাকায় মুদ্রাটি তীব্র চাপের মুখে রয়েছে।
৪০ বছরের নিম্নতম স্তরের বিরুদ্ধে লড়াই
ইয়েন বর্তমানে দুই বছরের নিম্নতম স্তরের কাছাকাছি ঘোরাফেরা করছে, যেখানে বৃহস্পতিবারের শেষ দিকে ডলারের বিপরীতে ইয়েনের মান ১৬১.৮ পর্যন্ত পৌঁছেছে। এটি মুদ্রাটিকে ২০২৪ সালের জুলাই মাসে দেখা ১৬১.৯৬ স্তরের বিপজ্জনকভাবে কাছাকাছি নিয়ে এসেছে; এই সীমা অতিক্রম করলে ইয়েন গত চার দশকের মধ্যে সবচেয়ে বড় দুর্বলতার সম্মুখীন হতে পারে। ট্রেডাররা এখন নিবিড়ভাবে পর্যবেক্ষণ করছেন যে জাপানি কর্তৃপক্ষ মুদ্রাটিকে ধরে রাখতে সরাসরি বাজার হস্তক্ষেপ (market intervention) শুরু করবে কি না, যা এপ্রিলের শেষ এবং মে মাসের শুরুতে সফলভাবে প্রয়োগ করা হয়েছিল।
মার্কিন ছুটির কারণে সৃষ্ট "স্বল্প-তারল্য পরিস্থিতির" (low-liquidity backdrop) ফলে মুদ্রার আরও অবমূল্যায়নের ঝুঁকি বৃদ্ধি পেয়েছে। ING-এর কারেন্সি স্ট্র্যাটেজিস্ট ফ্রান্সেস্কো পেসোল উল্লেখ করেছেন যে, তারল্যের এই অভাব এমন একটি সুযোগ তৈরি করে যা জাপানি কর্তৃপক্ষ ঐতিহাসিকভাবে হস্তক্ষেপের জন্য পছন্দ করে থাকে। এই ধরনের পদক্ষেপ না নিলে, ফটকা কারবারিরা এই জোড়াকে ১৬২–১৬৩ সীমার দিকে ঠেলে দেওয়ার চেষ্টা করতে পারে।
ভিন্নধর্মী মুদ্রানীতি এই পতনের মূল কারণ
এই অস্থিরতার প্রধান কারণ হলো যুক্তরাষ্ট্র এবং জাপানের মধ্যে সুদের হারের ব্যবধান ক্রমাগত বৃদ্ধি পাওয়া। যদিও ব্যাংক অফ জাপান সম্প্রতি সুদের হার ৩১ বছরের সর্বোচ্চ স্তরে উন্নীত করেছে, তবুও এই হার মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে কম।
ফেডারেল রিজার্ভের সাম্প্রতিক ত্রৈমাসিক পূর্বাভাসের ফলে মার্কিন ডলারের শক্তি আরও বৃদ্ধি পেয়েছে। উল্লেখযোগ্যভাবে, ১৯ জন নীতি-নির্ধারকের মধ্যে ৯ জন এখন বছরের শেষ নাগাদ সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা দেখছেন। যেকোনো শক্তিশালী অর্থনৈতিক তথ্যের পর ডিসেম্বরের মধ্যে দুবার সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা বাজার ইতিমধ্যেই বিবেচনায় নিচ্ছে, যা ডলারের প্রতি "ফেড-পরবর্তী উৎসাহ" (post-Fed enthusiasm) বাড়িয়ে তুলছে।
ভূ-রাজনৈতিক অস্থিরতা এবং অভ্যন্তরীণ অনিশ্চয়তা
সুদের হার ছাড়াও, বাহ্যিক ও অভ্যন্তরীণ বিষয়গুলো ইয়েনের পুনরুদ্ধারকে জটিল করে তুলছে। যুক্তরাষ্ট্র ও ইরানের মধ্যে সম্ভাব্য শান্তি চুক্তি সংক্রান্ত ভূ-রাজনৈতিক অস্থিরতা ডলারের 'সেফ-হেভেন অ্যাসেট' (safe-haven asset) হিসেবে অবস্থানকে আরও শক্তিশালী করেছে। সুইজারল্যান্ডের কর্মকর্তারা নিশ্চিত করার পর যে শুক্রবার যুক্তরাষ্ট্র-ইরান আলোচনা অনুষ্ঠিত হবে না, বাজারে অস্থিরতা বজায় রয়েছে।
অভ্যন্তরীণভাবে, প্রধানমন্ত্রী সানায়ে তাকাইচির ব্যয়ের পরিকল্পনা নিয়ে উদ্বেগের কারণে জাপানি বিনিয়োগকারীদের আস্থা পরীক্ষার মুখে পড়েছে। এই রাজনৈতিক অনিশ্চয়তা এবং Fed ও BOJ-এর মধ্যে বিশাল ইল্ড স্প্রেড (yield spread) মিলে ইয়েনের ক্রমাগত দুর্বলতার জন্য একটি চরম পরিস্থিতি তৈরি করছে।
বৈশ্বিক মুদ্রা প্রবণতা
ইয়েন যখন লড়াই করছে, অন্যান্য প্রধান মুদ্রাগুলোও অস্থিরতার সম্মুখীন হচ্ছে। ইউরো ঘুরে দাঁড়ানোর আগে $১.১৪১৮ এর তিন মাসের সর্বনিম্ন স্তরে নেমে এসেছিল এবং খুচরা বিক্রয় ও বাজেট ঘাটতি সংক্রান্ত মিশ্র অর্থনৈতিক তথ্যের কারণে ব্রিটিশ পাউন্ডেও ওঠানামা দেখা গেছে। এদিকে, সুইস ফ্রাঁ কিছুটা দুর্বল হয়েছে এবং ফ্রাঙ্কের বিপরীতে ডলার নভেম্বর ২০২৫-এর পর সর্বোচ্চ স্তরে পৌঁছেছে।
মূল বিষয়সমূহ
- ঐতিহাসিক দুর্বলতা: ইয়েন ১৬১.৯৬ মার্কের কাছাকাছি পৌঁছে যাচ্ছে, যা ১৯৮৬ সালের পর ডলারের বিপরীতে এর সবচেয়ে দুর্বল স্তর হিসেবে বিবেচিত হবে।
- সুদের হারের ব্যবধান: BOJ সম্প্রতি সুদের হার ৩১ বছরের সর্বোচ্চ স্তরে উন্নীত করলেও, জাপান ও মার্কিন সুদের হারের মধ্যকার বিশাল ব্যবধান ডলারের পক্ষে অবস্থান বজায় রাখছে।
- হস্তক্ষেপের সতর্কতা: ইয়েনকে ১৬২-১৬৩ স্তরের দিকে ধাবিত হওয়া থেকে আটকাতে জাপানি কর্তৃপক্ষের সম্ভাব্য সরাসরি বাজার হস্তক্ষেপের জন্য ট্রেডাররা প্রস্তুতি নিচ্ছেন।