الين الياباني يقترب من أدنى مستوى له منذ 40 عاماً مع فشل رفع أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان في تحقيق الاستقرار
يترنح الين الياباني على حافة انهيار تاريخي، حيث يواجه أضعف مستوياته منذ عام 1986. ورغم الرفع الأخير لأسعار الفائدة من قبل بنك اليابان (BOJ)، لا تزال العملة تحت ضغط شديد مع استمرار الصعود العالمي المهيمن للدولار الأمريكي.
المعركة ضد أدنى مستوى منذ 40 عاماً
يحوم الين حالياً بالقرب من أدنى مستوى له منذ عامين، حيث ارتفع الدولار ليصل إلى 161.8 ين في وقت متأخر من يوم الخميس. وهذا يضع العملة على مسافة خطيرة من مستوى 161.96 الذي شوهد في يوليو 2024؛ وقد يؤدي تجاوز هذا الحد إلى دفع الين نحو أضعف مستوياته منذ أربعة عقود. ويراقب المتداولون الآن عن كثب ما إذا كانت السلطات اليابانية ستطلق تدخلات مباشرة في السوق لدعم العملة، وهو تكتيك تم استخدامه بنجاح في أواخر أبريل وأوائل مايو.
وتزداد مخاطر المزيد من انخفاض القيمة بسبب "خلفية نقص السيولة" الناجمة عن العطلات في الولايات المتحدة. وأشار فرانشيسكو بيسولي، استراتيجي العملات في ING، إلى أن نقص السيولة يوفر نافذة كانت السلطات اليابانية تفضلها تاريخياً للتدخل. وبدون مثل هذه التحركات، قد يحاول المضاربون دفع الزوج نحو نطاق 162–163.
السياسات النقدية المتباينة تقود الانهيار
المحرك الرئيسي لهذا التقلب هو اتساع فجوة أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان. وبينما رفع بنك اليابان مؤخراً أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى لها منذ 31 عاماً، لا تزال هذه المستويات أقل بكثير من المستويات في الولايات المتحدة.
وقد تعززت قوة الدولار الأمريكي بشكل أكبر من خلال أحدث التوقعات الربع سنوية للاحتياطي الفيدرالي. ومن الجدير بالذكر أن تسعة من أصل 19 من صانعي السياسات يتوقعون الآن رفع أسعار الفائدة بحلول نهاية العام. وتأخذ الأسواق في الاعتبار بالفعل إمكانية إجراء زيادتين في أسعار الفائدة بحلول ديسمبر في أعقاب أي بيانات اقتصادية قوية، مما يغذي "الحماس لما بعد قرار الفيدرالي" تجاه الدولار.
الاضطرابات الجيوسياسية وعدم اليقين المحلي
بعيداً عن أسعار الفائدة، تعمل العوامل الخارجية والداخلية على تعقيد تعافي الين. فقد عزز عدم الاستقرار الجيوسياسي المتعلق باتفاق سلام محتمل بين الولايات المتحدة وإيران من مكانة الدولار كأصل ملاذ آمن. ومع تأكيد مسؤولين سويسريين أن المحادثات بين الولايات المتحدة وإيران لن تجرى يوم الجمعة، ظلت حالة الاضطراب في الأسواق مرتفعة.
محلياً، تواجه ثقة المستثمرين اليابانيين اختباراً بسبب المخاوف المتعلقة بخطط الإنفاق لرئيسة الوزراء سانا تايتشي. هذا عدم اليقين السياسي، مقترناً بفارق العائد الهائل بين الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان، يخلق عاصفة مثالية لاستمرار ضعف الين.
اتجاهات العملات العالمية
في حين يعاني الين، تواجه العملات الرئيسية الأخرى أيضاً حالة من التقلب. فقد سجل اليورو أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر عند 1.1418 دولار قبل أن يتعافى، وشهد الجنيه الإسترليني تقلبات في أعقاب بيانات اقتصادية متباينة تتعلق بمبيعات التجزئة وعجز الموازنة. وفي الوقت نفسه، تراجع الفرنك السويسري، حيث وصل الدولار إلى أعلى مستوى له مقابل الفرنك منذ نوفمبر 2025.
أهم النقاط المستخلصة
- ضعف تاريخي: يقترب الين من مستوى 161.96، وهو ما يمثل أضعف مستوى له مقابل الدولار منذ عام 1986.
- تباين أسعار الفائدة: على الرغم من الرفع الأخير الذي قام به بنك اليابان ليصل إلى أعلى مستوى في 31 عاماً، إلا أن الفجوة الهائلة بين أسعار الفائدة اليابانية والأمريكية لا تزال تصب في مصلحة الدولار.
- ترقب التدخل: يستعد المتداولون لتدخل مباشر محتمل في السوق من قبل السلطات اليابانية لمنع الين من الانزلاق نحو مستوى 162-163.