BOJ च्या व्याजदर वाढीचा स्थिरतेवर परिणाम न झाल्यामुळे जपानी येन ४० वर्षांच्या नीचांकी पातळीच्या जवळ

जपानी येन ऐतिहासिक कोसळण्याच्या उंबरठ्यावर असून, १९८६ नंतरच्या सर्वात कमकुवत पातळीचा सामना करत आहे. बँक ऑफ जपानने (BOJ) नुकतीच व्याजदर वाढवूनही, अमेरिकन डॉलरचा जागतिक स्तरावर सुरू असलेला वाढता प्रभाव यामुळे या चलनावर प्रचंड दबाव कायम आहे.

४० वर्षांच्या नीचांकी पातळीविरुद्धचा लढा

येन सध्या दोन वर्षांच्या नीचांकी पातळीच्या आसपास असून, गुरुवारी उशिरापर्यंत डॉलर १६१.८ येनपर्यंत वधारला आहे. यामुळे हे चलन जुलै २०२४ मध्ये दिसलेल्या १६१.९६ च्या पातळीच्या धोकादायक जवळ पोहोचले आहे; ही मर्यादा ओलांडल्यास येन गेल्या चार दशकांतील सर्वात मोठ्या कमकुवततेकडे ढकलले जाऊ शकते. चलनाला आधार देण्यासाठी जपानी अधिकारी थेट बाजार हस्तक्षेप (market interventions) करतील का, याकडे व्यापारी आता बारकाईने लक्ष ठेवून आहेत; ही रणनीती एप्रिलच्या उत्तरार्धात आणि मेच्या सुरुवातीला यशस्वीरित्या वापरण्यात आली होती.

अमेरिकेतील सुट्ट्यांमुळे निर्माण झालेल्या "कमी तरलता" (low-liquidity) परिस्थितीमुळे चलनाचे मूल्य आणखी घसरण्याचा धोका वाढला आहे. ING चे चलन धोरणतज्ज्ञ फ्रान्सिस्को पेसोले यांनी नमूद केले की, तरलतेचा अभाव ही अशी संधी आहे जी जपानी अधिकारी ऐतिहासिकदृष्ट्या हस्तक्षेपासाठी वापरत आले आहेत. अशा हालचालींशिवाय, सट्टेबाज या जोडीला १६२–१६३ च्या श्रेणीकडे ढकलण्याचा प्रयत्न करू शकतात.

भिन्न चलनविषयक धोरणांमुळे घसरण

या अस्थिरतेचे मुख्य कारण म्हणजे अमेरिका आणि जपानमधील व्याजदरातील वाढता फरक. बँक ऑफ जपानने नुकतेच व्याजदर ३१ वर्षांच्या उच्चांकावर नेले असले तरी, हे दर अमेरिकेच्या तुलनेत लक्षणीयरीत्या कमी आहेत.

फेडरल रिझर्व्हच्या ताज्या त्रैमासिक अंदाजांमुळे अमेरिकन डॉलरची ताकद अधिक वाढली आहे. विशेष म्हणजे, १९ पैकी ९ धोरणकर्त्यांना वर्षाच्या अखेरीस व्याजदर वाढण्याची शक्यता वाटते. कोणताही मजबूत आर्थिक डेटा आल्यास डिसेंबरपर्यंत दोन वेळा व्याजदर वाढण्याची शक्यता बाजार आधीच गृहीत धरत आहेत, ज्यामुळे डॉलरबद्दलचा "post-Fed enthusiasm" वाढला आहे.

भूराजकीय तणाव आणि देशांतर्गत अनिश्चितता

व्याजदरांव्यतिरिक्त, बाह्य आणि अंतर्गत घटक येनच्या पुनरुज्जीवनास अडथळा ठरत आहेत. अमेरिका आणि इराणमधील संभाव्य शांतता कराराबाबतच्या भूराजकीय अस्थिरतेमुळे डॉलरचे 'safe-haven' मालमत्ता म्हणून स्थान अधिक मजबूत झाले आहे. शुक्रवारी अमेरिका-इराण चर्चा होणार नाही, अशी स्विस अधिकाऱ्यांनी पुष्टी केल्यामुळे बाजारातील तणाव कायम आहे.

देशांतर्गत, पंतप्रधान सनाए ताकाइची यांच्या खर्चाच्या योजनांबाबतच्या चिंतेमुळे जपानी गुंतवणूकदारांच्या विश्वासाची परीक्षा घेतली जात आहे. ही राजकीय अनिश्चितता आणि Fed व BOJ मधील परताव्यातील (yield spread) मोठी तफावत यामुळे येनच्या सततच्या कमकुवतपणासाठी एक अत्यंत प्रतिकूल परिस्थिती निर्माण झाली आहे.

जागतिक चलन कल

येन संघर्ष करत असताना, इतर प्रमुख चलनांनाही अस्थिरतेचा सामना करावा लागत आहे. युरो पुन्हा वधारण्यापूर्वी $1.1418 च्या तीन महिन्यांच्या नीचांकी पातळीवर पोहोचला, तर किरकोळ विक्री आणि अंदाजपत्रकीय तूट या संदर्भातील मिश्र आर्थिक आकडेवारीमुळे ब्रिटीश पाउंडमध्ये चढ-उतार पाहायला मिळाले. दरम्यान, स्विस फ्रँक कमकुवत झाला असून, डॉलर स्विस फ्रँकच्या तुलनेत नोव्हेंबर २०२५ नंतरच्या सर्वोच्च पातळीवर पोहोचला आहे.

महत्त्वाचे मुद्दे

• ऐतिहासिक कमकुवतपणा: येन १६१.९६ च्या पातळीच्या जवळ पोहोचत आहे, जी १९८६ नंतर डॉलरच्या तुलनेत त्याची सर्वात कमकुवत पातळी असेल.
• व्याजदर तफावत: BOJ ने नुकतीच व्याजदरात ३१ वर्षांच्या उच्चांकी पातळीपर्यंत वाढ केली असली तरी, जपान आणि अमेरिकेच्या व्याजदरांमधील मोठी तफावत अजूनही डॉलरच्या बाजूने आहे.
• हस्तक्षेपावर लक्ष: येन १६२-१६३ च्या दिशेने घसरण्यापासून रोखण्यासाठी जपानी अधिकारी संभाव्य थेट बाजार हस्तक्षेप करू शकतात, याची व्यापारी तयारी करत आहेत.