BOJ વ્યાજ દર વધારા છતાં જાપાનીઝ યેન 40 વર્ષના નીચલા સ્તરની નજીક

જાપાનીઝ યેન ઐતિહાસિક પતનના આરે છે, જે 1986 પછી તેના સૌથી નબળા સ્તરનો સામનો કરી રહ્યું છે. બેંક ઓફ જાપાન (BOJ) દ્વારા તાજેતરમાં વ્યાજ દરમાં કરવામાં આવેલા વધારા છતાં, યુએસ ડોલરના વૈશ્વિક પ્રભુત્વ અને સતત વધારાને કારણે ચલણ ભારે દબાણ હેઠળ છે.

40 વર્ષના નીચલા સ્તર સામેનો સંઘર્ષ

યેન હાલમાં બે વર્ષના નીચલા સ્તરની નજીક છે, જેમાં ગુરુવારે મોડેથી ડોલર 161.8 યેન સુધી પહોંચ્યો હતો. આ પરિસ્થિતિ ચલણને જુલાઈ 2024 માં જોવા મળેલા 161.96 ના સ્તરની જોખમી રીતે નજીક લાવે છે; આ મર્યાદા ઓળંગવાથી યેન ચાર દાયકાના તેના સૌથી નોંધપાત્ર નબળા સ્તર પર પહોંચી શકે છે. ટ્રેડર્સ હવે આ બાબત પર નજર રાખી રહ્યા છે કે જાપાનીઝ સત્તાવાળાઓ ચલણને ટેકો આપવા માટે સીધા બજાર હસ્તક્ષેપ (market interventions) કરશે કે નહીં, જે વ્યૂહરચના એપ્રિલના અંતમાં અને મેના શરૂઆતમાં સફળતાપૂર્વક અપનાવવામાં આવી હતી.

યુએસની રજાઓને કારણે સર્જાયેલા "ઓછી તરલતાના (low-liquidity) વાતાવરણ" ને લીધે વધુ અવમૂલ્યનનું જોખમ વધી ગયું છે. ING ના કરન્સી સ્ટ્રેટેજિસ્ટ ફ્રાન્સેસ્કો પેસોલેએ નોંધ્યું હતું કે તરલતાનો અભાવ એવું તક પૂરી પાડે છે જે જાપાનીઝ સત્તાવાળાઓએ ઐતિહાસિક રીતે હસ્તક્ષેપ માટે પસંદ કર્યું છે. આવા પગલાં વિના, સટિયાખોરો આ જોડીને 162–163 ની રેન્જ તરફ ધકેલવાનો પ્રયાસ કરી શકે છે.

વિભિન્ન નાણાકીય નીતિઓ આ ઘટાડાનું મુખ્ય કારણ

આ અસ્થિરતાનું મુખ્ય કારણ યુએસ અને જાપાન વચ્ચે વ્યાજ દરમાં વધતો જતો તફાવત છે. જોકે બેંક ઓફ જાપાને તાજેતરમાં વ્યાજ દરોને 31 વર્ષના ઉચ્ચ સ્તર પર વધાર્યા છે, તેમ છતાં આ સ્તર યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સના સ્તર કરતા નોંધપાત્ર રીતે નીચા છે.

ફેડરલ રિઝર્વના તાજેતરના ત્રિમાસિક અંદાજોથી યુએસ ડોલરની મજબૂતી વધુ વધારી છે. નોંધપાત્ર રીતે, 19 માંથી નવ નીતિ નિર્ધારકો હવે વર્ષના અંત સુધીમાં વ્યાજ દરમાં વધારો થવાની અપેક્ષા રાખે છે. કોઈપણ મજબૂત આર્થિક ડેટાના અહેવાલ પછી ડિસેમ્બર સુધીમાં બે વખત વ્યાજ દરમાં વધારો થવાની શક્યતાને બજારો પહેલેથી જ ધ્યાનમાં લઈ રહ્યા છે, જે ડોલર (greenback) માટે "post-Fed ઉત્સાહ" વધારી રહ્યો છે.

ભૌગોલિક રાજકીય અસ્થિરતા અને સ્થાનિક અનિશ્ચિતતા

વ્યાજ દરો ઉપરાંત, બાહ્ય અને આંતરિક પરિબળો યેનની રિકવરીને જટિલ બનાવી રહ્યા છે. યુએસ અને ઈરાન વચ્ચે સંભવિત શાંતિ કરાર અંગેની ભૌગોલિક રાજકીય અસ્થિરતાએ ડોલરના 'સેફ-હેવન એસેટ' (safe-haven asset) તરીકેના દરજ્જાને મજબૂત બનાવ્યો છે. સ્વિસ અધિકારીઓએ પુષ્ટિ કરી છે કે શુક્રવારે યુએસ-ઈરાન વચ્ચે વાતચીત થશે નહીં, જેના કારણે બજારમાં ચિંતાનું વાતાવરણ જળવાઈ રહ્યું છે.

સ્થાનિક સ્તરે, વડાપ્રધાન સનાએ તાકાઈચીની ખર્ચ યોજનાઓ અંગેની ચિંતાઓને કારણે જાપાનીઝ રોકાણકારોનો વિશ્વાસ પરીક્ષણ હેઠળ છે. આ રાજકીય અનિશ્ચિતતા, ફેડ (Fed) અને BOJ વચ્ચેના વિશાળ વળતરના તફાવત (yield spread) સાથે મળીને, યેનની સતત નબળાઈ માટે કપરા સંજોગો ઊભા કરે છે.

વૈશ્વિક ચલણના પ્રવાહો

જ્યારે યેન સંઘર્ષ કરી રહ્યું છે, ત્યારે અન્ય મુખ્ય ચલણો પણ અસ્થિરતાનો સામનો કરી રહ્યા છે. યુરો ફરીથી વધતા પહેલા $1.1418 ના ત્રણ મહિનાના નીચલા સ્તરે પહોંચ્યો હતો, અને રિટેલ વેચાણ અને બજેટ ખાધ અંગેના મિશ્ર આર્થિક ડેટાને કારણે બ્રિટિશ પાઉન્ડમાં વધઘટ જોવા મળી હતી. દરમિયાન, સ્વિસ ફ્રેન્ક નબળો પડ્યો છે, અને ડોલર નવેમ્બર 2025 પછી ફ્રેન્ક સામે તેના સર્વોચ્ચ સ્તરે પહોંચ્યો છે.

મુખ્ય તારણો

• ઐતિહાસિક નબળાઈ: યેન 161.96 ના સ્તરની નજીક પહોંચી રહ્યું છે, જે 1986 પછી ડોલર સામે તેનું સૌથી નબળું સ્તર હશે.
• વ્યાજ દરોમાં તફાવત: BOJ દ્વારા તાજેતરમાં 31 વર્ષના ઉચ્ચ સ્તર સુધી કરવામાં આવેલા વધારા છતાં, જાપાનીઝ અને યુએસ વ્યાજ દરો વચ્ચેનો વિશાળ તફાવત ડોલરના પક્ષમાં જઈ રહ્યો છે.
• હસ્તક્ષેપ પર નજર: યેનને 162-163 તરફ સરકતા અટકાવવા માટે જાપાનીઝ સત્તાધિકારીઓ દ્વારા સંભવિત સીધા બજાર હસ્તક્ષેપ માટે ટ્રેડર્સ તૈયારી કરી રહ્યા છે.