ડોલરના ઉછાળા અને ભૌગોલિક રાજકીય અસ્થિરતા વચ્ચે જાપાનીઝ યેન 40 વર્ષના નીચલા સ્તરની નજીક

જાપાનીઝ યેન ભારે દબાણનો સામનો કરી રહ્યું છે, જે ચાર દાયકાના તેના નબળા પ્રદર્શનનો સંકેત આપી શકે તેવા સ્તરની નજીક છે. બેંક ઓફ જાપાન (BoJ) દ્વારા તાજેતરમાં વ્યાજ દરમાં કરવામાં આવેલા વધારા છતાં, ફેડરલ રિઝર્વના બદલાતા અનુમાન અને વૈશ્વિક અસ્થિરતાને કારણે પ્રભુત્વ ધરાવતા યુએસ ડોલર સામે ચલણ સંઘર્ષ કરી રહ્યું છે.

162 ના સ્તર માટેની લડાઈ

યેન હાલમાં બે વર્ષના નીચલા સ્તરની નજીક છે, જેમાં ગુરુવારે મોડે સુધી ડોલર 161.8 યેન જેટલો ઊંચો ગયો હતો. આ પરિસ્થિતિ ચલણને જુલાઈ 2024 માં નિર્ધારિત 161.96 ના માર્કને તોડવાની અણી પર લાવી દે છે. જો ડોલર આ સ્તરને પાર કરી જાય, તો તે 1986 પછી યેન સામે ગ્રીનબેક માટે સૌથી મજબૂત સ્થિતિ દર્શાવશે.

બજારના સહભાગીઓ જાપાનીઝ સત્તાધિકારીઓ તરફથી સીધા હસ્તક્ષેપના સંકેતો પર નજર રાખી રહ્યા છે. આ જોડી પહેલેથી જ "હસ્તક્ષેપના ક્ષેત્રમાં" (intervention territory) ઊંડે હોવાથી, ટ્રેડર્સને ડર છે કે ટોક્યો તરફથી તાત્કાલિક પગલાં લેવામાં નિષ્ફળતા સટ્ટાખોરોને વિનિમય દરને 162–163 ની રેન્જ તરફ ધકેલવાની મંજૂરી આપી શકે છે. યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સમાં રજાઓને કારણે સર્જાયેલ વર્તમાન ઓછી તરલતા (low-liquidity) વાતાવરણે ઐતિહાસિક રીતે જાપાનીઝ અધિકારીઓને હસ્તક્ષેપ કરવા અને ચલણને ટેકો આપવા માટે તક પૂરી પાડી છે.

ફેડરલ રિઝર્વનો પ્રભાવ અને વ્યાજ દરમાં તફાવત

યેનના પતન પાછળનું મુખ્ય કારણ યુએસ અને જાપાન વચ્ચેની નાણાકીય નીતિમાં રહેલો તફાવત છે. તાજેતરની ફેડરલ રિઝર્વની બેઠક પછી, ત્રિમાસિક અનુમાનોએ દર્શાવ્યું છે કે 19 માંથી નવ નીતિ નિર્ધારકો હવે વર્ષના અંત સુધીમાં વ્યાજ દરમાં વધારો થવાની અપેક્ષા રાખે છે. આ "પોસ્ટ-ફેડ ઉત્સાહ" (post-Fed enthusiasm) એ મુખ્ય ચલણોના જૂથ સામે ડોલરમાં 1% નો વધારો કર્યો છે, જે 13 મહિનાનો ઉચ્ચતમ સ્તર છે.

જોકે બેંક ઓફ જાપાને આ અઠવાડિયે વ્યાજ દરમાં 31 વર્ષના ઉચ્ચતમ સ્તર સુધી વધારો કર્યો છે, તેમ છતાં આ સ્તર યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સના સ્તર કરતા નોંધપાત્ર રીતે નીચા છે. આ વ્યાજ દરનો તફાવત યેન પર ભારે દબાણ લાવવાનું ચાલુ રાખે છે, કારણ કે રોકાણકારો ડોલર આધારિત બજારોમાં વધુ વળતરની શોધમાં છે.

ભૌગોલિક રાજકીય અસ્થિરતા અને સ્થાનિક ચિંતાઓ

નાણાકીય નીતિ સિવાય, બાહ્ય અને આંતરિક પરિબળો યેનની નબળાઈમાં વધારો કરી રહ્યા છે. યુએસ અને ઈરાન વચ્ચે સંભવિત શાંતિ કરારને લઈને અનિશ્ચિતતાએ 'સેફ-હેવન એસેટ' (safe-haven asset) તરીકે ડોલરના દરજ્જાને મજબૂત બનાવ્યો છે. જેમ જેમ વાટાઘાટો અટકી રહી છે, તેમ તેમ બજારમાં સર્જાયેલી અસ્થિરતાએ ગ્રીનબેકને વધારાનો ટેકો પૂરો પાડ્યો છે.

સ્થાનિક સ્તરે, વડાપ્રધાન સનાએ તાકાઈચીની ખર્ચની યોજનાઓ અંગેની ચિંતાઓને કારણે જાપાનમાં રોકાણકારોનો વિશ્વાસ પરીક્ષણ હેઠળ છે. આ રાજકીય અનિશ્ચિતતા અને વ્યાજ દરના વધતા અંતરને કારણે યેન વધુ વેચાણના દબાણ સામે નબળું પડી રહ્યું છે.

મુખ્ય તારણો

• નિર્ણાયક સ્તરો: યેન 162 ના સ્તરની નજીક પહોંચી રહ્યું છે; અગાઉના ઉચ્ચ સ્તરોને તોડવાથી 1986 પછી ચલણનું સૌથી નબળું સ્તર બની શકે છે.
• નીતિગત તફાવત: BoJ દ્વારા તાજેતરમાં વ્યાજ દરમાં કરવામાં આવેલા વધારા છતાં, જાપાન અને U.S. વચ્ચેનો વ્યાજ દરનો મોટો તફાવત યેનના ઘટાડાનું મુખ્ય કારણ બની રહ્યો છે.
• હસ્તક્ષેપનું જોખમ: ઓછી તરલતા વચ્ચે ચલણના સંપૂર્ણ પતનને રોકવા માટે જાપાની સત્તાધિકારીઓ દ્વારા સંભવિત બજાર હસ્તક્ષેપ માટે ટ્રેડર્સ તૈયાર થઈ રહ્યા છે.