ین ژاپن در پی جهش دلار و تنشهای ژئوپلیتیک، در آستانه کمترین میزان در ۴۰ سال اخیر قرار دارد
ین ژاپن با فشار شدیدی روبرو است و در سطوحی نوسان میکند که میتواند نشاندهنده ضعیفترین عملکرد آن در چهار دهه اخیر باشد. علیرغم افزایش اخیر نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن (BoJ)، این ارز همچنان در برابر دلار قدرتمند ایالات متحده که تحت تأثیر تغییر پیشبینیهای فدرال رزرو و بیثباتی جهانی است، در حال تقلا است.
نبرد برای عبور از مرز ۱۶۲
ین در حال حاضر در نزدیکی کمترین سطح دو ساله خود تثبیت شده است و دلار در اواخر روز پنجشنبه تا سطح ۱۶۱.۸ ین بالا رفت. این وضعیت، این ارز را در آستانه شکستن سطح ۱۶۱.۹۶ تعیینشده در ژوئیه ۲۰۲۴ قرار داده است. اگر دلار از این سطح عبور کند، قویترین جایگاه برای اسک دلار در برابر ین از سال ۱۹۸۶ خواهد بود.
فعالان بازار به دقت به دنبال نشانههایی از مداخله مستقیم مقامات ژاپنی هستند. با توجه به اینکه این جفتارز در حال حاضر عمیقاً در «محدوده مداخله» قرار دارد، معاملهگران بیم آن دارند که عدم اقدام فوری از سوی توکیو، اجازه دهد سفتهبازان نرخ ارز را به سمت محدوده ۱۶۲ تا ۱۶۳ سوق دهند. محیط فعلی با نقدینگی پایین که به دلیل تعطیلات در ایالات متحده ایجاد شده، از نظر تاریخی فرصتی را برای مقامات ژاپنی فراهم کرده است تا وارد عمل شده و از ارزش این ارز حمایت کنند.
تأثیر فدرال رزرو و اختلاف نرخ بهره
یکی از عوامل اصلی سقوط ین، واگرایی در سیاستهای پولی بین ایالات متحده و ژاپن است. پس از نشست اخیر فدرال رزرو، پیشبینیهای فصلی نشان داد که ۹ نفر از ۱۹ سیاستگذار اکنون انتظار افزایش نرخ بهره را تا پایان سال دارند. این «اشتیاق پس از نشست فدرال رزرو» باعث شده است که ارزش دلار در برابر سبدی از ارزهای اصلی ۱ درصد افزایش یابد و به بالاترین سطح خود در ۱۳ ماه گذشته برسد.
اگرچه بانک مرکزی ژاپن در این هفته نرخ بهره را به بالاترین سطح ۳۱ سال اخیر افزایش داد، اما این سطوح همچنان به طور قابل توجهی کمتر از نرخهای ایالات متحده است. این شکاف نرخ بهره همچنان فشار سنگینی بر ین وارد میکند، زیرا سرمایهگذاران به دنبال بازدهی بالاتر در بازارهای مبتنی بر دلار هستند.
بیثباتی ژئوپلیتیک و نگرانیهای داخلی
فراتر از سیاستهای پولی، عوامل خارجی و داخلی در حال تشدید ضعف ین هستند. بلاتکلیفی پیرامون یک توافق صلح احتمالی بین ایالات متحده و ایران، جایگاه دلار را به عنوان یک دارایی امن تقویت کرده است. با متوقف ماندن مذاکرات، بیثباتیهای ناشی از آن، حمایت بیشتری از دلار فراهم کرده است.
در سطح داخلی، اعتماد سرمایهگذاران در ژاپن به دلیل نگرانیها در مورد برنامههای هزینهای نخستوزیر، سانائه تاکایچی، در حال آزمایش است. این عدم قطعیت سیاسی، در کنار شکاف فزاینده نرخ بهره، ین را در برابر فشار فروش بیشتر آسیبپذیر کرده است.
نکات کلیدی
- سطوح بحرانی: ین در حال نزدیک شدن به سطح ۱۶۲ است؛ عبور از سقفهای قبلی میتواند منجر به رسیدن این ارز به ضعیفترین سطح خود از سال ۱۹۸۶ شود.
- واگرایی سیاستها: علیرغم افزایش نرخ بهره اخیر BoJ، شکاف عظیم نرخ بهره بین ژاپن و ایالات متحده همچنان عامل اصلی کاهش ارزش ین است.
- ریسک مداخله: معاملهگران خود را برای مداخله احتمالی مقامات ژاپنی در بازار جهت جلوگیری از سقوط کامل ارزش این ارز در شرایط نقدینگی پایین، آماده میکنند.