ഡോളറിന്റെ കുതിപ്പും ഭൗമരാഷ്ട്രീയ ആശങ്കകളുംക്കിടയിൽ ജാപ്പനീസ് യെൻ 40 വർഷത്തെ ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിലവാരത്തിനടുത്ത്

ജാപ്പനീസ് യെൻ കടുത്ത സമ്മർദ്ദത്തിലാണ്, കഴിഞ്ഞ നാല് പതിറ്റാണ്ടിലെ ഏറ്റവും മോശം പ്രകടനത്തെ സൂചിപ്പിക്കുന്ന നിലവാരത്തിനടുത്ത് ഇത് തുടരുന്നു. ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ (BoJ) അടുത്തിടെ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിച്ചിട്ടും, ഫെഡറൽ റിസർവിന്റെ മാറുന്ന പ്രവചനങ്ങളും ആഗോള അസ്ഥിരതയും കാരണം ശക്തമായ യുഎസ് ഡോളറിനെതിരെ യെൻ കഷ്ടപ്പെടുകയാണ്.

162 എന്ന പരിധിക്കായുള്ള പോരാട്ടം

യെൻ നിലവിൽ രണ്ട് വർഷത്തെ ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിലവാരത്തിനടുത്ത് നിൽക്കുകയാണ്, വ്യാഴാഴ്ച വൈകിട്ട് ഡോളർ 161.8 യെൻ വരെ ഉയർന്നതാണ്. ഇത് 2024 ജൂലൈയിൽ നിശ്ചയിച്ച 161.96 എന്ന നിലവാരം മറികടക്കാനുള്ള ഒരു ഘട്ടത്തിലാണ് കറൻസിയെ എത്തിച്ചിരിക്കുന്നത്. ഡോളർ ഈ നിലവാരം മറികടന്നാൽ, 1986-ന് ശേഷം യെനിനെതിരെ ഡോളർ കൈവരിക്കുന്ന ഏറ്റവും ശക്തമായ നിലയാണിത്.

ജാപ്പനീസ് അധികാരികളിൽ നിന്നുള്ള നേരിട്ടുള്ള ഇടപെടലിനായുള്ള സൂചനകൾ വിപണി പങ്കാളികൾ സൂക്ഷ്മമായി നിരീക്ഷിക്കുന്നുണ്ട്. ഈ കറൻസി ജോഡി നിലവിൽ "ഇടപെടൽ മേഖലയിൽ" (intervention territory) ആയതിനാൽ, ടോക്കിയോയിൽ നിന്നുള്ള ഉടനടിയുള്ള നടപടികളുടെ അഭാവം സ്പെക്കുലേറ്റർമാരെ വിനിമയ നിരക്കിനെ 162–163 പരിധിയിലേക്ക് തള്ളിവിടാൻ അനുവദിച്ചേക്കാം എന്ന് വ്യാപാരികൾ ഭയപ്പെടുന്നു. അമേരിക്കയിലെ അവധി ദിവസങ്ങൾ കാരണം നിലവിലുള്ള കുറഞ്ഞ ലിക്വിഡിറ്റി സാഹചര്യം, ജാപ്പനീസ് ഉദ്യോഗസ്ഥർക്ക് ഇടപെടാനും കറൻസിയെ താങ്ങിനിർത്താനും ചരിത്രപരമായി ഒരു അവസരം നൽകുന്നുണ്ട്.

ഫെഡറൽ റിസർവിന്റെ സ്വാധീനവും പലിശ നിരക്കിലെ വ്യത്യാസവും

യെനിന്റെ തകർച്ചയ്ക്ക് പിന്നിലെ പ്രധാന കാരണം യുഎസും ജപ്പാനും തമ്മിലുള്ള പണനയത്തിലെ (monetary policy) വ്യത്യാസമാണ്. ഫെഡറൽ റിസർവിന്റെ സമീപകാല യോഗത്തിന് പിന്നാലെ, 19 നയരൂപകർത്താക്കളിൽ ഒൻപത് പേരും ഈ വർഷാവസാനത്തോടെ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുമെന്ന് പ്രവചിച്ചതായി പാദവാർഷിക കണക്കുകൾ വെളിപ്പെടുത്തി. ഈ "പോസ്റ്റ്-ഫെഡ് ആവേശം" (post-Fed enthusiasm) പ്രധാന കറൻസികൾക്കെതിരെ ഡോളറിന്റെ മൂല്യം 1% വർദ്ധിപ്പിക്കുകയും ഇത് 13 മാസത്തെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിലവാരത്തിലെത്തുകയും ചെയ്തു.

ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ ഈ ആഴ്ച പലിശ നിരക്ക് 31 വർഷത്തെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിലയിലേക്ക് ഉയർത്തിയെങ്കിലും, ഈ നിരക്കുകൾ അമേരിക്കയിലെ നിരക്കുകളെ അപേക്ഷിച്ച് വളരെ കുറവാണ്. ഡോളർ അടിസ്ഥാനമാക്കിയുള്ള വിപണികളിൽ ഉയർന്ന ലാഭം തേടുന്നതിനാൽ, ഈ പലിശ നിരക്കിലെ വ്യത്യാസം യെനിന് വലിയ ഭാരമായി തുടരുന്നു.

ഭൗമരാഷ്ട്രീയ അസ്ഥിരതയും ആഭ്യന്തര ആശങ്കകളും

പണനയത്തിന് പുറമെ, ബാഹ്യവും ആഭ്യന്തരവുമായ ഘടകങ്ങൾ യെനിന്റെ ബലഹീനത വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നു. യുഎസും ഇറാനും തമ്മിലുള്ള ഒരു സമാധാന കരാറിനെക്കുറിച്ചുള്ള അനിശ്ചിതത്വം, ഡോളറിനെ ഒരു 'സേഫ് ഹാവൻ അസറ്റ്' (safe-haven asset) ആയി ശക്തിപ്പെടുത്തിയിട്ടുണ്ട്. ചർച്ചകൾ തടസ്സപ്പെട്ട നിലയിൽ തുടരുന്നതിനാൽ, വിപണിയിലെ ആശങ്കകൾ ഡോളറിന് കൂടുതൽ പിന്തുണ നൽകുന്നു.

ആഭ്യന്തരമായി, പ്രധാനമന്ത്രി സനയെ തകിച്ചിയുടെ ചെലവ് പദ്ധതികളെക്കുറിച്ചുള്ള ആശങ്കകൾ ജപ്പാനിലെ നിക്ഷേപക വിശ്വാസത്തെ പരീക്ഷിച്ചുകൊണ്ടിരിക്കുകയാണ്. വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന പലിശ നിരക്കിലെ വ്യത്യാസത്തോടൊപ്പം ഈ രാഷ്ട്രീയ അനിശ്ചിതത്വവും യെൻ കറൻസി കൂടുതൽ വിൽപന സമ്മർദ്ദത്തിന് ഇരയാകാൻ കാരണമാകുന്നു.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• നിർണ്ണായക നിലവാരങ്ങൾ: യെൻ 162 എന്ന നിലവാരത്തിലേക്ക് അടുക്കുകയാണ്; മുൻപത്തെ ഉയർന്ന നിലവാരങ്ങൾ മറികടന്നാൽ 1986-ന് ശേഷമുള്ള കറൻസിയുടെ ഏറ്റവും ദുർബലമായ അവസ്ഥയിലേക്ക് ഇത് എത്തിച്ചേച്ചേക്കാം.
• നയപരമായ വ്യത്യാസം: BoJ-ന്റെ അടുത്തകാലത്തെ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനവ് ഉണ്ടായിരുന്നിട്ടും, ജപ്പാനും യുഎസും തമ്മിലുള്ള വലിയ പലിശ നിരക്ക് വ്യത്യാസം യെനിന്റെ മൂല്യത്തകർച്ചയുടെ പ്രധാന കാരണമായി തുടരുന്നു.
• ഇടപെടൽ സാധ്യത: കുറഞ്ഞ പണലഭ്യതയ്ക്കിടയിൽ കറൻസിയുടെ പൂർണ്ണമായ തകർച്ച തടയാൻ ജപ്പാൻ അധികൃതർ വിപണിയിൽ ഇടപെടാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് വ്യാപാരികൾ കരുതുന്നു.