ین ژاپن در حالی که افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن در تثبیت آن ناکام ماند، به کمترین میزان خود در ۴۰ سال اخیر نزدیک میشود
ین ژاپن در لبه یک فروپاشی تاریخی قرار دارد و با ضعیفترین سطوح خود از سال ۱۹۸۶ روبروست. علیرغم افزایش اخیر نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن (BOJ)، این ارز همچنان تحت فشار شدید قرار دارد، زیرا دلار آمریکا به روند صعودی و سلطهجویانه خود در سطح جهانی ادامه میدهد.
نبرد علیه کمترین میزان در ۴۰ سال اخیر
ین در حال حاضر در نزدیکی کمترین میزان دو سال اخیر در نوسان است و دلار در اواخر روز پنجشنبه تا سطح ۱۶۱.۸ ین افزایش یافت. این امر ارز مذکور را به طرز خطرناکی به سطح ۱۶۱.۹۶ مشاهده شده در ژوئیه ۲۰۲۴ نزدیک میکند؛ عبور از این آستانه میتواند ین را به سمت قابلتوجهترین ضعف خود در چهار دهه اخیر سوق دهد. معاملهگران اکنون به دقت نظارت میکنند که آیا مقامات ژاپنی برای حمایت از این ارز، مداخلات مستقیم در بازار انجام خواهند داد یا خیر؛ تاکتیکی که در اواخر آوریل و اوایل مه با موفقیت به کار گرفته شد.
خطر کاهش بیشتر ارزش، به دلیل «پسزمینه نقدینگی پایین» ناشی از تعطیلات ایالات متحده، افزایش یافته است. فرانچسکو پسوله، استراتژیست ارز در ING، خاطرنشان کرد که نبود نقدینگی، فرصتی را فراهم میکند که مقامات ژاپنی از نظر تاریخی برای مداخله ترجیح دادهاند. بدون چنین اقداماتی، سفتهبازان ممکن است تلاش کنند تا این جفتارز را به سمت محدوده ۱۶۲ تا ۱۶۳ سوق دهند.
سیاستهای پولی واگرا عامل این سقوط هستند
عامل اصلی این نوسانات، شکاف فزاینده نرخ بهره بین ایالات متحده و ژاپن است. در حالی که بانک مرکزی ژاپن اخیراً نرخ بهره را به بالاترین سطح در ۳۱ سال اخیر رسانده است، این سطوح همچنان به طور قابلتوجهی پایینتر از نرخهای ایالات متحده باقی مانده است.
قدرت دلار آمریکا با آخرین پیشبینیهای فصلی فدرال رزرو نیز تقویت شد. قابل توجه است که اکنون ۹ نفر از ۱۹ سیاستگذار، افزایش نرخ بهره را تا پایان سال پیشبینی میکنند. بازارها از هماکنون احتمال دو مرحله افزایش نرخ بهره تا ماه دسامبر را در صورت انتشار دادههای اقتصادی قوی، در قیمتها لحاظ کردهاند که این امر باعث تقویت «اشتیاق پس از [تصمیمات] فدرال رزرو» برای دلار شده است.
تنشهای ژئوپلیتیک و عدم قطعیت داخلی
فراتر از نرخ بهره، عوامل خارجی و داخلی روند بازیابی ین را پیچیده کردهاند. بیثباتی ژئوپلیتیک در رابطه با توافق صلح احتمالی بین ایالات متحده و ایران، جایگاه دلار را به عنوان یک دارایی امن تقویت کرده است. با تأیید مقامات سوئیس مبنی بر اینکه مذاکرات ایالات متحده و ایران روز جمعه برگزار نخواهد شد، اضطراب در بازار همچنان بالا باقی مانده است.
در سطح داخلی، اعتماد سرمایهگذاران ژاپنی به دلیل نگرانیها پیرامون برنامههای هزینهای نخستوزیر، سانائه تاکایچی، تحت فشار قرار گرفته است. این بلاتکلیفی سیاسی، در ترکیب با اختلاف بازده گسترده میان فدرال رزرو و بانک مرکزی ژاپن (BOJ)، شرایطی بحرانی برای تداوم ضعف ین ایجاد کرده است.
روندهای جهانی ارز
در حالی که ین با چالش روبروست، سایر ارزهای اصلی نیز با نوسان دستوپنجه نرم میکنند. یورو پیش از بازگشت خود، به پایینترین سطح سه ماهه یعنی ۱.۱۴۱۸ دلار رسید و پوند استرلینگ نیز در پی انتشار دادههای اقتصادی متناقض در مورد خردهفروشی و کسری بودجه، دچار نوسان شد. در همین حال، فرانک سوئیس تضعیف شده و دلار به بالاترین سطح خود در برابر فرانک از نوامبر ۲۰۲۵ رسیده است.
نکات کلیدی
- ضعف تاریخی: ین در حال نزدیک شدن به سطح ۱۶۱.۹۶ است که نشاندهنده ضعیفترین سطح آن در برابر دلار از سال ۱۹۸۶ خواهد بود.
- واگرایی نرخ بهره: علیرغم افزایش اخیر نرخ بهره توسط BOJ به بالاترین سطح در ۳۱ سال اخیر، شکاف عظیم بین نرخ بهره ژاپن و ایالات متحده همچنان به نفع دلار است.
- آمادهباش برای مداخله: معاملهگران خود را برای احتمال مداخله مستقیم مقامات ژاپنی در بازار جهت جلوگیری از سقوط ین به سمت سطوح ۱۶۲-۱۶۳ آماده میکنند.