ین ژاپن همزمان با کاهش شتاب سودهای دلار آمریکا، به کمترین سطح خود در ۴۰ سال اخیر نزدیک میشود
ین ژاپن در حالی که بازارهای جهانی به تغییر انتظارات فدرال رزرو واکنش نشان میدهند، در نزدیکی ضعیفترین سطح خود در برابر دلار آمریکا در چهار دهه اخیر در حال نوسان است. اگرچه دلار آمریکا موقتاً متوقف شده است، اما نوسانات این ارز، کشمکش شدید میان دادههای تورم ایالات متحده و واگرایی سیاستهای پولی جهانی را برجسته میکند.
تلاش ین برای رسیدن به کف قیمتی سال ۱۹۸۶
ین ژاپن آسیبپذیری شدیدی از خود نشان داده و در برابر دلار آمریکا در سطح ۱۶۱.۸۲ معامله میشود. این وضعیت پس از کاهش شدید به ۱۶۱.۹۵ در روز پنجشنبه، که کمترین میزان در دو سال اخیر بود، رخ داده است. تحلیلگران بازار به دقت سطح ۱۶۱.۹۶ را زیر نظر دارند؛ عبور از این مرز مشخص، ین را به ضعیفترین سطح خود از سال ۱۹۸۶ خواهد رساند.
بیثباتی این ارز در میان سیگنالهای متناقض دادههای داخلی، از جمله تورم هسته توکیو که در ماه ژوئن مطابق با پیشبینیهای بازار شتاب گرفت، رخ میدهد. نبود فشار صعودی قابل توجه بر تورم ژاپن همچنان باعث شده است که ین برای یافتن یک کف قیمتی در برابر دلار قدرتمند آمریکا با مشکل مواجه باشد.
تورم ایالات متحده و عدم قطعیت فدرال رزرو
شاخص دلار آمریکا، که ارزش دلار را در برابر سبدی از شش ارز اصلی ردیابی میکند، اخیراً روند سه روزه صعودی خود را متوقف کرد. این توقف پس از آن صورت گرفت که شاخص قیمت هزینههای مصرف شخصی (PCE) — شاخص تورم مورد نظر فدرال رزرو — افزایش سالانه ۴.۱ درصدی را در ماه مه نشان داد. اگرچه این رقم با انتظارات اقتصاددانان مطابقت داشت، اما دادهها به دلیل افزایش قیمت انرژیهای مرتبط با درگیریهای خاورمیانه پیچیده شده بود.
سردرگمی در بازارها با «سیگنالهای متناقض» از سوی مقامات کلیدی فدرال رزرو تشدید شده است. آستان گولزبی، رئیس فدرال رزرو شیکاگو، به «بارقهای از امید» در مورد تورم خدمات اشاره کرد اما هشدار داد که فشارهای زیربنایی همچنان بسیار بالا هستند. به همین ترتیب، جان ویلیامز، رئیس فدرال رزرو نیویورک، اظهار داشت که اگرچه تورم ممکن است امسال تعدیل شود، اما همچنان بالاتر از سطوح هدف باقی میماند. این اظهارات محتاطانه، انتظارات برای افزایش شدید نرخ بهره را کاهش داده است، به طوری که معاملات آتی نرخ بهره فدرال رزرو اکنون احتمال ۶۹ درصدی را برای ثابت نگه داشتن نرخ بهره در نشست آتی ۲۹ جولای پیشبینی میکنند.
چشمانداز بلندمدت: واگرایی سیاستهای پولی
با وجود استراحت کوتاهمدت دلار آمریکا، کارشناسان معتقدند که روند قدرت دلار ممکن است ادامه یابد. تحلیلگران Capital Economics پیشنهاد میکنند که اگرچه دلار ممکن است در کوتاهمدت متوقف شود، اما یک «واگرایی سیاست پولی» قابل توجه بین ایالات متحده و اروپا احتمالاً باعث افزایش بیشتر ارزش دلار در طول نیمه دوم سال ۲۰۲۶ خواهد شد.
برای سرمایهگذاران جهانی و کسبوکارهای هندی که در زمینه پوشش ریسک ارز (forex hedging) فعالیت میکنند، این دوره از نوسانات بر یک روند گستردهتر تأکید دارد: شکاف رو به رشد بین مسیر نرخ بهره ایالات متحده و سایر اقتصادهای بزرگ، همچنان محرک اصلی نوسانات ارزی در چشمانداز مالی فعلی است.
نکات کلیدی
- آستانه بحرانی: ین در حال نزدیک شدن به مرز ۱۶۱.۹۶ است که نشاندهنده ضعیفترین عملکرد آن در برابر دلار آمریکا از سال ۱۹۸۶ خواهد بود.
- تغییرات سیاست فدرال رزرو: سیگنالهای متناقض از مقامات فدرال رزرو مانند آستان گولزبی و جان ویلیامز، احتمال ثابت ماندن نرخ بهره را برای نشست جولای به ۶۹ درصد افزایش داده است.
- تابآوری دلار: اگرچه دلار آمریکا روند صعودی اخیر خود را متوقف کرده است، اما تحلیلگران به دلیل واگرایی سیاستها بین ایالات متحده و اروپا، پیشبینی میکنند که قدرت آن در بلندمدت حفظ شود.