美元涨势放缓，日元汇率逼近 40 年低点

随着全球市场对美联储预期变化的反应，日元兑美元汇率正处于近四十年来最弱水平的边缘，形势岌岌可危。尽管美元暂时放缓了涨势，但汇率的波动凸显了美国通胀数据与全球货币政策分歧之间激烈的拉锯战。

日元正挣扎着向 1986 年的低点靠拢

日元表现出极度的脆弱性，兑美元汇率持平于 161.82。此前，日元在周四曾大幅下跌至 161.95，创下两年来的新低。市场分析师正密切关注 161.96 这一关口；一旦跌破这一特定水平，日元将跌至 1986 年以来的最低水平。

汇率的不稳定性源于国内数据的复杂信号，包括东京核心通胀率在 6 月份符合市场预期的加速增长。由于日本通胀缺乏显著的上行压力，日元在面对强势美元时仍难以找到支撑位。

美国通胀与美联储的不确定性

追踪美元兑六种主要货币一篮子货币表现的美元指数近期中断了连续三天的涨势。在此之前，美联储首选的通胀指标——个人消费支出 (PCE) 物价指数显示，5 月份同比上涨了 4.1%。虽然这符合经济学家的预期，但受中东冲突引发的能源价格上涨影响，数据变得复杂起来。

美联储关键官员发出的“复杂信号”加剧了市场的混乱。芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比 (Austan Goolsbee) 指出服务业通胀出现“一线希望”，但警告称潜在压力依然过高。同样，纽约联储主席约翰·威廉姆斯 (John Williams) 表示，尽管通胀今年可能会有所缓解，但仍高于目标水平。这些谨慎的言论削弱了市场对激进加息的预期，美联储基金期货目前定价显示，美联储在即将到来的 7 月 29 日会议上维持利率不变的可能性为 69%。

长期展望：货币政策分歧

尽管美元短期内有所喘息，但专家认为美元走强的趋势可能会持续。凯投宏观 (Capital Economics) 的分析师认为，虽然美元在极短期内可能会暂停上涨，但美国与欧洲之间显著的“货币政策分歧”可能会在 2026 年下半年推动美元进一步走强。

对于从事外汇套期保值的全球投资者和印度企业而言，这一波动期凸显了一个更广泛的趋势：在美国利率轨迹与其他主要经济体利率轨迹之间不断扩大的差距，仍然是当前财政环境下货币波动的主要驱动力。

核心要点

• 关键关口： 日元正盯着 161.96 这一关口，若跌破该水平，将创下自 1986 年以来兑美元的最弱表现。
• 美联储政策转向： 来自奥斯坦·古尔斯比和约翰·威廉姆斯等美联储官员的矛盾信号，已将 7 月会议维持利率不变的可能性提高到 69%。
• 美元韧性： 尽管美元近期涨势有所放缓，但分析师预测，受美欧政策分歧影响，美元将保持长期强势。