日元逼近 40 年低点，日本央行加息未能稳定汇率

日元正处于历史性崩溃的边缘，面临着自 1986 年以来的最低水平。尽管日本央行 (BOJ) 最近提高了利率，但随着美元继续在全球范围内强势飙升，日元仍面临巨大压力。

与 40 年低点的博弈

日元目前在两年低点附近徘徊，美元在周四晚间一度攀升至 161.8 日元。这使得日元危险地接近 2024 年 7 月出现的 161.96 水平；一旦突破这一阈值，可能会将日元推向四十年来最严重的疲软状态。交易员们目前正在密切关注日本当局是否会采取直接的市场干预措施来支撑汇率，这一策略在 4 月底和 5 月初曾被成功运用。

美国节假日导致的“低流动性背景”加剧了进一步贬值的风险。ING 货币策略师 Francesco Pesole 指出，流动性的缺乏为日本当局提供了一个历史上他们更倾向于进行干预的窗口。如果没有此类举措，投机者可能会试图将汇率推向 162–163 区间。

货币政策分歧驱动汇率暴跌

这种波动的主要驱动力是美日之间不断扩大的利差。虽然日本央行最近将利率提高到了 31 年来的最高水平，但这些水平仍显著低于美国的利率。

美联储最新的季度预测进一步增强了美元的强势地位。值得注意的是，19 名决策者中有 9 名现在预计年底前会加息。市场已经在为任何强劲的经济数据发布后，在 12 月前进行两次加息的可能性进行定价，这激发了市场对美元的“美联储政策后的乐观情绪”。

地缘政治动荡与国内不确定性

除了利率因素外，外部和内部因素也使日元的复苏变得复杂。关于美伊之间潜在和平协议的地缘政治不稳定因素增强了美元作为避险资产的地位。随着瑞士官员确认美伊谈判不会在周五举行，市场情绪依然紧张。

在国内，日本投资者的信心正因对高市早苗（Sanae Takaichi）首相支出计划的担忧而面临考验。这种政治不确定性，结合美联储（Fed）与日本央行（BOJ）之间巨大的利差，为日元的持续疲软制造了“完美风暴”。

全球货币趋势

在日元挣扎之际，其他主要货币也面临波动。欧元在反弹前曾触及 1.1418 美元的三个月低点，英镑在零售销售和预算赤字等表现不一的经济数据公布后经历了波动。与此同时，瑞士法郎走软，美元兑瑞士法郎汇率达到了 2025 年 11 月以来的最高水平。

核心要点

• 历史性疲软： 日元正接近 161.96 关口，这将是其兑美元汇率自 1986 年以来的最低水平。
• 利率分化： 尽管日本央行近期将利率上调至 31 年来的最高水平，但日本与美国之间的巨大利差继续利好美元。
• 干预预警： 交易员正准备应对日本当局可能采取的直接市场干预，以防止日元跌向 162-163 区间。