BOJ வட்டி விகித உயர்வு நிலைத்தன்மையைக் கொண்டுவரத் தவறியதால், ஜப்பானிய யென் 40 ஆண்டுகளில் இல்லாத மிகக் குறைந்த நிலையை நெருங்குகிறது

ஜப்பானிய யென் ஒரு வரலாற்றுச் சரிவின் விளிம்பில் உள்ளது, இது 1986-ஆம் ஆண்டிற்குப் பிறகு அதன் மிக பலவீனமான நிலையை எதிர்கொள்கிறது. ஜப்பான் வங்கியின் (BOJ) சமீபத்திய வட்டி விகித உயர்வு இருந்தபோதிலும், அமெரிக்க டாலரின் உலகளாவிய ஆதிக்கம் தொடர்வதால், இந்த நாணயம் கடும் அழுத்தத்தில் உள்ளது.

40 ஆண்டு கால குறைந்த நிலைக்கு எதிரான போராட்டம்

யென் தற்போது இரண்டு ஆண்டு கால குறைந்த நிலைக்கு அருகில் உள்ளது, வியாழக்கிழமை பிற்பகலில் டாலரின் மதிப்பு 161.8 யென் வரை உயர்ந்தது. இது ஜூலை 2024-இல் காணப்பட்ட 161.96 என்ற நிலைக்கு மிக அருகில் இந்த நாணயத்தை கொண்டு செல்கிறது; இந்த எல்லையைத் தாண்டினால், யென் கடந்த நான்கு தசாப்தங்களில் இல்லாத அளவுக்குப் பலவீனமடையக்கூடும். ஏப்ரல் மற்றும் மே மாதங்களின் தொடக்கத்தில் வெற்றிகரமாகப் பயன்படுத்தப்பட்ட அதே உத்தியை மீண்டும் பயன்படுத்தி, நாணயத்தின் மதிப்பை உயர்த்த ஜப்பானிய அதிகாரிகள் நேரடி சந்தை தலையீடுகளை மேற்கொள்வார்களா என்பதை வர்த்தகர்கள் இப்போது உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர்.

அமெரிக்க விடுமுறை நாட்களால் ஏற்படும் "குறைந்த பணப்புழக்க சூழல்" (low-liquidity backdrop) காரணமாக, மேலும் மதிப்பு வீழ்ச்சியடையும் அபாயம் அதிகரித்துள்ளது. ING நிறுவனத்தின் நாணய வியூகவியலாளர் பிரான்செஸ்கோ பெசோலே (Francesco Pesole), பணப்புழக்கம் குறைவாக இருப்பது ஜப்பானிய அதிகாரிகள் தலையீடு செய்வதற்கு வரலாற்று ரீதியாகவே முன்னுரிமை அளிக்கும் ஒரு வாய்ப்பை வழங்குகிறது என்று குறிப்பிட்டுள்ளார். இத்தகைய நடவடிக்கைகள் இல்லையெனில், ஊக வணிகர்கள் இந்த ஜோடியை 162–163 என்ற வரம்பிற்குத் தள்ள முயற்சி செய்யலாம்.

மாறுபட்ட பணவியல் கொள்கைகளே இந்த வீழ்ச்சிக்குக் காரணம்

இந்த ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு முதன்மையான காரணம் அமெரிக்காவிற்கும் ஜப்பானிற்கும் இடையிலான விரிவடைந்து வரும் வட்டி விகித இடைவெளியாகும். ஜப்பான் வங்கி சமீபத்தில் வட்டி விகிதங்களை 31 ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்கு உயர்த்தியிருந்தாலும், இந்த நிலைகள் அமெரிக்காவை விட கணிசமாகக் குறைவாகவே உள்ளன.

பெடரல் ரிசர்வின் (Federal Reserve) சமீபத்திய காலாண்டு கணிப்புகள் அமெரிக்க டாலரின் வலிமையை மேலும் அதிகரித்துள்ளன. குறிப்பாக, 19 கொள்கை வகுப்பாளர்களில் ஒன்பது பேர் இந்த ஆண்டின் இறுதிக்குள் வட்டி விகித உயர்வு ஏற்படும் என்று எதிர்பார்க்கின்றனர். வலுவான பொருளாதாரத் தரவுகள் வெளிவந்தால், டிசம்பருக்குள் இரண்டு முறை வட்டி விகிதம் உயரும் சாத்தியக்கூறுகளை சந்தைகள் ஏற்கனவே கணக்கில் கொண்டுள்ளன, இது டாலருக்கு எதிரான "பெடரல்-பிந்தைய உற்சாகத்தை" (post-Fed enthusiasm) தூண்டுகிறது.

புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் உள்நாட்டு நிச்சயமற்ற தன்மை

வட்டி விகிதங்களைத் தாண்டி, வெளிப்புற மற்றும் உள்நாட்டு காரணிகள் யெனின் மீட்சியைச் சிக்கலாக்குகின்றன. அமெரிக்காவிற்கும் ஈரானுக்கும் இடையிலான சாத்தியமான அமைதி ஒப்பந்தம் குறித்த புவிசார் அரசியல் நிலையற்ற தன்மை, டாலரை ஒரு பாதுகாப்பான சொத்தாக (safe-haven asset) மாற்றியுள்ளது. அமெரிக்க-ஈரான் பேச்சுவார்த்தைகள் வெள்ளிக்கிழமை நடைபெறாது என்று சுவிஸ் அதிகாரிகள் உறுதிப்படுத்தியதையடுத்து, சந்தையில் பதற்றம் தொடர்ந்து நீடிக்கிறது.

Domestically, Japanese investor confidence is being tested by concerns over the spending plans of Prime Minister Sanae Takaichi. This political uncertainty, combined with the massive yield spread between the Fed and the BOJ, creates a perfect storm for continued yen weakness.

While the yen struggles, other major currencies are also facing volatility. The euro hit a three-month low of $1.1418 before rebounding, and the British pound experienced fluctuations following mixed economic data regarding retail sales and budget deficits. Meanwhile, the Swiss franc has softened, with the dollar reaching its highest level against the franc since November 2025.

Key Takeaways

  • Historic Weakness: The yen is nearing the 161.96 mark, which would represent its weakest level against the dollar since 1986.
  • Interest Rate Divergence: Despite the BOJ's recent hike to a 31-year high, the massive gap between Japanese and U.S. interest rates continues to favor the dollar.
  • Intervention Watch: Traders are bracing for potential direct market intervention by Japanese authorities to prevent the yen from sliding toward 162-163.