യുഎസ് ഡോളറിന്റെ കുതിപ്പ് മന്ദഗതിയിലാകുമ്പോൾ ജാപ്പനീസ് യെൻ 40 വർഷത്തെ ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിലയിലേക്ക് അടുക്കുന്നു

ഫെഡറൽ റിസർവിന്റെ പ്രതീക്ഷകളിലെ മാറ്റങ്ങളോട് ആഗോള വിപണികൾ പ്രതികരിക്കുന്നതിനനുസരിച്ച്, യുഎസ് ഡോളറിനെതിരെ കഴിഞ്ഞ നാല് പതിറ്റാണ്ടിലെ ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിലയിൽ ജാപ്പനീസ് യെൻ എത്തിനിൽക്കുകയാണ്. ഡോളറിന്റെ കുതിപ്പിൽ ചെറിയൊരു ഇടവേള വന്നുവെങ്കിലും, യുഎസ് പണപ്പെരുപ്പ കണക്കുകളും ആഗോള മോണിറ്ററി പോളിസിയിലെ വ്യത്യാസങ്ങളും തമ്മിലുള്ള കടുത്ത പോരാട്ടത്തെ കറൻസിയുടെ ചാഞ്ചാട്ടം എടുത്തുകാണിക്കുന്നു.

1986-ലെ ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിലയിലേക്ക് യെൻ നേരിടുന്ന വെല്ലുവിളി

യുഎസ് ഡോളറിനെതിരെ 161.82 എന്ന നിരക്കിൽ വ്യാപാരം നടത്തുന്ന ജാപ്പനീസ് യെൻ കടുത്ത തകർച്ചയാണ് നേരിടുന്നത്. വ്യാഴാഴ്ച 161.95 എന്ന രണ്ട് വർഷത്തെ ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിലയിലേക്ക് ഇടിഞ്ഞതിന് പിന്നാലെയാണിത്. വിപണി വിശകലന വിദഗ്ധർ 161.96 എന്ന പരിധി സൂക്ഷ്മമായി നിരീക്ഷിക്കുന്നു; ഈ നിലവാരം മറികടന്നാൽ 1986-ന് ശേഷമുള്ള ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിലയിലേക്ക് യെൻ വീഴാൻ സാധ്യതയുണ്ട്.

ടോക്കിയോയിലെ കോർ ഇൻഫ്ലേഷൻ (core inflation) വിപണി പ്രവചനങ്ങൾക്കനുസരിച്ച് ജൂണിൽ വർദ്ധിച്ചുവന്നത് ഉൾപ്പെടെയുള്ള ആഭ്യന്തര കണക്കുകളിൽ നിന്നുള്ള സമ്മിശ്ര സൂചനകൾക്കിടയിലാണ് കറൻസിയുടെ ഈ അസ്ഥിരത ഉണ്ടാകുന്നത്. ജാപ്പനീസ് പണപ്പെരുപ്പത്തിൽ കാര്യമായ വർദ്ധനവ് ഉണ്ടാകാത്തത്, കരുത്തുറ്റ യുഎസ് ഡോളറിനെതിരെ യെൻ താഴ്ന്നുപോകാതിരിക്കാൻ പ്രയാസപ്പെടുന്നു.

യുഎസ് പണപ്പെരുപ്പവും ഫെഡറൽ റിസർവിന്റെ അനിശ്ചിതത്വവും

ആറ് പ്രധാന കറൻസികൾക്കെതിരെയുള്ള ഡോളറിന്റെ മൂല്യം അളക്കുന്ന യുഎസ് ഡോളർ ഇൻഡക്സ്, അടുത്തിടെ അതിന്റെ തുടർച്ചയായ മൂന്ന് ദിവസത്തെ നേട്ടങ്ങൾക്ക് വിരാമമിട്ടു. ഫെഡറൽ റിസർവിന്റെ പ്രധാന പണപ്പെരുപ്പ സൂചികയായ Personal Consumption Expenditures (PCE) പ്രൈസ് ഇൻഡക്സ്, മെയ് മാസത്തിൽ വർഷം തോറുമുള്ള 4.1% വർദ്ധനവ് രേഖപ്പെടുത്തിയതിനെത്തുടർന്നാണ് ഈ ഇടവേള ഉണ്ടായത്. ഇത് സാമ്പത്തിക വിദഗ്ധരുടെ പ്രതീക്ഷകൾക്കനുസരിച്ചാണെങ്കിലും, മിഡിൽ ഈസ്റ്റ് സംഘർഷങ്ങളുമായി ബന്ധപ്പെട്ട ഊർജ്ജ വില വർദ്ധനവ് ഈ കണക്കുകളെ സങ്കീർണ്ണമാക്കിയിട്ടുണ്ട്.

ഫെഡറൽ റിസർവ് ഉദ്യോഗസ്ഥരിൽ നിന്നുള്ള "സമ്മിശ്ര സൂചനകൾ" വിപണിയിൽ ആശയക്കുഴപ്പമുണ്ടാക്കുന്നുണ്ട്. സർവീസ് ഇൻഫ്ലേഷനെ സംബന്ധിച്ച് ഒരു "പ്രതീക്ഷയുടെ കിരണം" ഉണ്ടായതായി ചിക്കാഗോ ഫെഡ് പ്രസിഡന്റ് ഓസ്റ്റൻ ഗുൾസ്ബി (Austan Goolsbee) സൂചിപ്പിച്ചെങ്കിലും അടിസ്ഥാന സമ്മർദ്ദങ്ങൾ ഇപ്പോഴും വളരെ കൂടുതലാണെന്ന് അദ്ദേഹം മുന്നറിയിപ്പ് നൽകി. സമാനമായി, പണപ്പെരുപ്പം ഈ വർഷം കുറഞ്ഞേക്കാമെങ്കിലും അത് ലക്ഷ്യമിട്ട നിലവാരത്തേക്കാൾ കൂടുതലായി തുടരുമെന്ന് ന്യൂയോർക്ക് ഫെഡ് പ്രസിഡന്റ് ജോൺ വില്യംസ് (John Williams) പ്രസ്താവിച്ചു. ഈ ജാഗ്രതയോടെയുള്ള പ്രസ്താവനകൾ പലിശ നിരക്ക് വൻതോതിൽ വർദ്ധിപ്പിക്കുമെന്ന പ്രതീക്ഷകളെ കുറച്ചു. ജൂലൈ 29-ന് നടക്കുന്ന അടുത്ത യോഗത്തിൽ പലിശ നിരക്ക് മാറ്റമില്ലാതെ തുടരാൻ 69% സാധ്യതയുണ്ടെന്നാണ് ഫെഡ് ഫണ്ട്സ് ഫ്യൂച്ചേഴ്സ് സൂചിപ്പിക്കുന്നത്.

ദീർഘകാല കാഴ്ചപ്പാട്: മോണിറ്ററി പോളിസിയിലെ വ്യത്യാസങ്ങൾ

യുഎസ് ഡോളറിന് ഹ്രസ്വകാലത്തേക്ക് ചെറിയൊരു ആശ്വാസം ലഭിച്ചുവെങ്കിലും, ഡോളറിന്റെ കരുത്ത് നിലനിൽക്കുമെന്നാണ് വിദഗ്ധർ കരുതുന്നത്. യുഎസും യൂറോപ്പും തമ്മിലുള്ള ഗണ്യമായ "മോണിറ്ററി പോളിസി വ്യത്യാസം" (monetary policy divergence) 2026-ന്റെ രണ്ടാം പകുതിയിലുടനീളം ഡോളറിന്റെ മൂല്യം വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ കാരണമായേക്കാമെന്ന് ക്യാപിറ്റൽ ഇക്കണോമിക്സിലെ (Capital Economics) വിശകലന വിദഗ്ധർ സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

ആഗോള നിക്ഷേപകർക്കും ഫോറെക്സ് ഹെഡ്ജിംഗിൽ (forex hedging) ഏർപ്പെട്ടിരിക്കുന്ന ഇന്ത്യൻ ബിസിനസ്സുകൾക്കും, ഈ ചാഞ്ചാട്ടം ഒരു വലിയ പ്രവണതയെ അടിവരയിടുന്നു: യുഎസ് പലിശ നിരക്കുകളും മറ്റ് പ്രധാന സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥകളുടെ നിരക്കുകളും തമ്മിലുള്ള വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന വ്യത്യാസമാണ് നിലവിലെ സാമ്പത്തിക സാഹചര്യത്തിൽ കറൻസി മൂല്യത്തിലെ മാറ്റങ്ങൾക്ക് പ്രധാന കാരണം.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• നിർണ്ണായക പരിധി: യെൻ 161.96 എന്ന നിലവാരം ലക്ഷ്യമിടുന്നു, ഇത് 1986-ന് ശേഷമുള്ള യുഎസ് ഡോളറിനെതിരെയുള്ള ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിലവാരമായിരിക്കും.
• ഫെഡ് നയങ്ങളിലെ മാറ്റങ്ങൾ: ഓസ്റ്റൻ ഗുൾസ്ബി, ജോൺ വില്യംസ് തുടങ്ങിയ ഫെഡ് ഉദ്യോഗസ്ഥരിൽ നിന്നുള്ള വൈരുദ്ധ്യമാർന്ന സൂചനകൾ ജൂലൈ യോഗത്തിൽ പലിശ നിരക്ക് മാറ്റമില്ലാതെ തുടരാനുള്ള സാധ്യത 69% ആയി ഉയർത്തി.
• ഡോളറിന്റെ കരുത്ത്: യുഎസ് ഡോളറിന്റെ സമീപകാല കുതിപ്പ് നിലവിൽ മന്ദഗതിയിലാണെങ്കിലും, യുഎസും യൂറോപ്പും തമ്മിലുള്ള നയപരമായ വ്യത്യാസങ്ങൾ കാരണം ദീർഘകാലാടിസ്ഥാനത്തിൽ ഡോളർ കരുത്ത് നിലനിർത്തുമെന്ന് വിശകലന വിദഗ്ധർ പ്രവചിക്കുന്നു.