الين الياباني يقترب من أدنى مستوى له منذ 40 عاماً مع فقدان مكاسب الدولار الأمريكي لزخمها
يحوم الين الياباني بشكل خطر بالقرب من أضعف مستوى له مقابل الدولار الأمريكي منذ أربعة عقود، في ظل تفاعل الأسواق العالمية مع التوقعات المتغيرة للاحتياطي الفيدرالي. وبينما توقف الدولار الأمريكي مؤقتاً، فإن تقلب العملة يسلط الضوء على الصراع المحتدم بين بيانات التضخم الأمريكية والتباين في السياسات النقدية العالمية.
صراع الين نحو أدنى مستوى له منذ عام 1986
أظهر الين الياباني ضعفاً شديداً، حيث تم تداوله بشكل مستقر عند 161.82 مقابل الدولار الأمريكي. ويأتي ذلك بعد انخفاض حاد إلى 161.95 يوم الخميس، وهو أدنى مستوى له منذ عامين. ويراقب محللو السوق عن كثب عتبة 161.96؛ إذ إن تجاوز هذا المستوى تحديداً من شأنه أن يدفع الين إلى أضعف مستوى له منذ عام 1986.
ويأتي عدم استقرار العملة وسط إشارات مختلطة من البيانات المحلية، بما في ذلك التضخم الأساسي في طوكيو، الذي تسارع في يونيو بما يتماشى مع توقعات السوق. ويستمر هذا النقص في الضغوط التصاعدية الكبيرة على التضخم الياباني في جعل الين يكافح لإيجاد مستوى دعم مقابل الدولار الأمريكي المهيمن.
التضخم الأمريكي وحالة عدم اليقين في الاحتياطي الفيدرالي
كسر مؤشر الدولار الأمريكي، الذي يتتبع أداء الدولار مقابل سلة من ست عملات رئيسية، مؤخراً سلسلة مكاسب استمرت ثلاثة أيام. ويأتي هذا التوقف بعد أن أظهر مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) — وهو مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي — زيادة بنسبة 4.1% على أساس سنوي في شهر مايو. وبينما لبى ذلك توقعات الاقتصاديين، فقد تعقدت البيانات بسبب ارتفاع أسعار الطاقة المرتبطة بالصراعات في الشرق الأوسط.
وتتغذى حالة الارتباك في الأسواق من "الإشارات المختلطة" الصادرة عن كبار مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي. فقد أشار أوستان غولسبي، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، إلى وجود "بصيص أمل" فيما يتعلق بتضخم الخدمات، لكنه حذر من أن الضغوط الأساسية لا تزال مرتفعة للغاية. وبالمثل، صرح جون ويليامز، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، أنه على الرغم من احتمال اعتدال التضخم هذا العام، إلا أنه لا يزال فوق المستويات المستهدفة. وقد أدت هذه الملاحظات الحذرة إلى تهدئة التوقعات بشأن زيادات حادة في أسعار الفائدة، حيث تسعر العقود الآجلة لأموال الفيدرالي الآن احتمالاً بنسبة 69% بأن البنك المركزي سيثبت أسعار الفائدة في اجتماعه القادم في 29 يوليو.
النظرة المستقبلية طويلة المدى: التباين في السياسة النقدية
على الرغم من فترة الاستراحة قصيرة المدى للدولار الأمريكي، يشير الخبراء إلى أن اتجاه قوة الدولار قد يستمر. ويرى محللون من Capital Economics أنه بينما قد يتوقف الدولار مؤقتاً في المدى القريب جداً، فمن المرجح أن يؤدي "التباين الكبير في السياسة النقدية" بين الولايات المتحدة وأوروبا إلى تحقيق المزيد من المكاسب للدولار طوال النصف الثاني من عام 2026.
بالنسبة للمستثمرين العالميين والشركات الهندية المشاركة في التحوط من مخاطر الصرف الأجنبي، تؤكد فترة التقلب هذه على اتجاه أوسع: حيث تظل الفجوة الآخذة في الاتساع بين مسارات أسعار الفائدة الأمريكية ومسارات الاقتصادات الكبرى الأخرى هي المحرك الرئيسي لتقلبات العملات في المشهد المالي الحالي.
أهم النقاط المستخلصة
- عتبة حرجة: يترقب الين مستوى 161.96، وهو ما سيمثل أضعف أداء له مقابل الدولار الأمريكي منذ عام 1986.
- تحولات سياسة الفيدرالي: أدت الإشارات المتضاربة من مسؤولي الفيدرالي مثل أوستان غولسبي وجون ويليامز إلى رفع احتمال تثبيت أسعار الفائدة إلى 69% لاجتماع يوليو.
- صمود الدولار: بينما توقف الدولار الأمريكي عن رحلة صعوده الأخيرة، يتوقع المحللون قوة طويلة الأمد بسبب التباين في السياسات بين الولايات المتحدة وأوروبا.