الين الياباني يقترب من أدنى مستوى له منذ 40 عاماً وسط ارتفاع الدولار وصعوبات يواجهها بنك اليابان
يترنح الين الياباني على حافة انهيار تاريخي، حيث يواجه أضعف مستوياته منذ عام 1986، في ظل فشل الزيادات الأخيرة في أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان (BOJ) في وقف تراجعه المستمر. ومع صعود الدولار نحو مستوى 162، تصل تقلبات السوق إلى ذروتها، مما يبقي المتداولين في حالة تأهب قصوى لاحتمال تدخل الحكومة.
الصراع لكبح تراجع الين
على الرغم من قيام بنك اليابان برفع أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى لها منذ 31 عاماً في وقت سابق من هذا الأسبوع، لا يزال الين تحت ضغط هائل. وقد ظل الين مقيداً بالقرب من أدنى مستوى له منذ عامين، حيث ارتفع الدولار مؤخراً ليصل إلى 161.8 ين. وإذا تجاوز سعر الصرف ذروة يوليو 2024 البالغة 161.96، سيدخل الين منطقة لم يشهدها منذ عام 1986.
والمحرك الرئيسي لهذا الضعف هو اتساع الفارق في أسعار الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة. وبينما أشار بنك اليابان إلى حدوث تحول، لا تزال أسعار الفائدة اليابانية أقل بكثير من نظيرتها في الولايات المتحدة، مما يجعل الدولار أصلاً أكثر جاذبية للمستثمرين العالميين.
سياسة الاحتياطي الفيدرالي وهيمنة الدولار
تعززت قوة الدولار الأمريكي بسبب الإشارات الأخيرة الصادرة عن الاحتياطي الفيدرالي. ففي أعقاب اجتماع الفيدرالي الأخير، كشفت التوقعات الفصلية أن تسعة من أصل 19 من صانعي السياسات يتوقعون الآن رفع أسعار الفائدة بحلول نهاية العام. وقد أدى هذا الموقف المتشدد إلى ارتفاع الدولار بنسبة 1% مقابل سلة من العملات الرئيسية هذا الأسبوع، مسجلاً أعلى مستوى له منذ 13 شهراً.
ويشير استراتيجيو العملات في ING إلى أن الدولار قد يستمر في الاستمتاع بهذا الزخم. ومع تطلع الأسواق لتسعير زيادتين محتملتين في أسعار الفائدة بحلول ديسمبر بناءً على البيانات الاقتصادية القوية، فإن "الحماس الذي أعقب اجتماع الفيدرالي" يوفر قوة دفع كبيرة للعملة الخضراء.
المخاطر الجيوسياسية والمخاوف من التدخل
وتزيد حالة عدم الاستقرار الجيوسياسي من تعقيد مشهد سوق العملات الأجنبية. فقد عزز عدم اليقين المحيط باتفاق سلام محتمل بين الولايات المتحدة وإيران مكانة الدولار كعملة ملاذ آمن. ومع مواجهة المفاوضات للتأخير، وفرت حالة الاضطراب الناتجة في السوق دعماً إضافياً للدولار.
علاوة على ذلك، يراقب المتداولون عن كثب أي تدخل مباشر في السوق من قبل السلطات اليابانية. ويظهر التاريخ أن الحكومة اليابانية غالباً ما تتدخل خلال فترات السيولة المنخفضة — مثل العطلات الرسمية في الولايات المتحدة — لدعم الين. وفي الوقت الحالي، يُعتبر الزوج في منطقة "التدخل" العميقة. بالإضافة إلى ذلك، أدت المخاوف السياسية المحلية المتعلقة بخطط الإنفاق لرئيسة الوزراء "ساناي تاكايتشي" إلى إضعاف ثقة المستثمرين في الين بشكل أكبر.
تحركات العملات العالمية
كما يظهر تأثير هيمنة الدولار على أزواج العملات الرئيسية الأخرى أيضاً:
- اليورو: سجل أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر عند 1.1418 دولار قبل أن يستقر.
- الجنيه الإسترليني: شهد تقلبات في أعقاب بيانات اقتصادية متباينة، شملت مبيعات تجزئة أقوى من المتوقع ولكن مع عجز في الميزانية أكبر من المتوقع.
- الفرنك السويسري: تراجع أمام الدولار، الذي وصل إلى أعلى مستوى له مقابل الفرنك منذ نوفمبر 2025.
النقاط الرئيسية المستخلصة
- فجوة أسعار الفائدة: على الرغم من الرفع الأخير الذي قام به بنك اليابان المركزي ليصل إلى أعلى مستوى له منذ 31 عاماً، إلا أن الفجوة الهائلة بين أسعار الفائدة اليابانية والأمريكية لا تزال تدفع الين نحو أضعف مستوياته منذ عام 1986.
- التشدد في سياسة الاحتياطي الفيدرالي: أدت توقعات الاحتياطي الفيدرالي التي تشير إلى زيادات محتملة في أسعار الفائدة بحلول نهاية العام إلى دفع الدولار الأمريكي للوصول إلى أعلى مستوى له منذ 13 شهراً.
- ترقب التدخل: مع اقتراب الين من مستوى المقاومة الحرج عند 161.96، من المتوقع أن تنظر السلطات اليابانية في التدخل المباشر في السوق لمنع انهيار كامل.