ین ژاپن در پی افزایش ارزش دلار و چالشهای بانک مرکزی ژاپن، به کمترین میزان خود در ۴۰ سال اخیر نزدیک میشود
ین ژاپن در آستانه یک سقوط تاریخی قرار دارد و با توجه به اینکه افزایش نرخ بهره اخیر توسط بانک مرکزی ژاپن (BOJ) نتوانسته جلوی سقوط آن را بگیرد، با ضعیفترین سطح خود از سال ۱۹۸۶ روبرو شده است. با نزدیک شدن دلار به مرز ۱۶۲، نوسانات بازار به اوج خود رسیده و معاملهگران را در حالت آمادهباش کامل برای مداخله احتمالی دولت قرار داده است.
تلاش برای جلوگیری از کاهش ارزش ین
با وجود اینکه بانک مرکزی ژاپن در اوایل این هفته نرخ بهره را به بالاترین سطح ۳۱ سال اخیر رساند، ین همچنان تحت فشار شدیدی قرار دارد. این ارز در نزدیکی کمترین سطح دو سال اخیر خود تثبیت شده و دلار اخیراً تا ۱۶۱.۸ ین افزایش یافته است. اگر نرخ ارز از اوج ۱۶۱.۹۶ در ژوئیه ۲۰۲۴ فراتر رود، ین وارد قلمرویی خواهد شد که از سال ۱۹۸۶ تاکنون دیده نشده است.
عامل اصلی این ضعف، گسترش اختلاف نرخ بهره بین ژاپن و ایالات متحده است. اگرچه بانک مرکزی ژاپن نشانههایی از تغییر سیاستها را داده است، اما نرخهای بهره در ژاپن همچنان به طور قابل توجهی کمتر از ایالات متحده است که این امر دلار را به دارایی بسیار جذابتری برای سرمایهگذاران جهانی تبدیل میکند.
سیاستهای فدرال رزرو و سلطه دلار
قدرت دلار آمریکا با سیگنالهای اخیر فدرال رزرو تقویت شده است. پس از آخرین نشست فدرال رزرو، پیشبینیهای فصلی نشان داد که ۹ نفر از ۱۹ سیاستگذار اکنون انتظار افزایش نرخ بهره تا پایان سال را دارند. این موضع تهاجمی باعث شده است که ارزش دلار در این هفته در برابر سبدی از ارزهای اصلی ۱ درصد افزایش یابد و به بالاترین سطح ۱۳ ماه اخیر برسد.
استراتژیستهای ارزی در ING معتقدند که دلار ممکن است به این روند صعودی ادامه دهد. با توجه به اینکه بازارها در انتظار انتشار دادههای اقتصادی قوی هستند تا احتمال دو مرحله افزایش نرخ بهره تا دسامبر را در قیمتها لحاظ کنند، «اشتیاق پس از نشست فدرال رزرو» عامل محرک قابل توجهی برای دلار شده است.
ریسکهای ژئوپلیتیک و ترس از مداخله
بیثباتی ژئوپلیتیک، فضای بازار ارز را بیش از پیش پیچیده کرده است. بلاتکلیفی پیرامون توافق صلح احتمالی بین ایالات متحده و ایران، جایگاه دلار را به عنوان یک ارز امن تقویت کرده است. با تأخیر در مذاکرات، بیثباتیهای ناشی از آن باعث حمایت بیشتر از دلار شده است.
علاوه بر این، معاملهگران به دقت در انتظار مداخله مستقیم مقامات ژاپنی در بازار هستند. تاریخ نشان میدهد که دولت ژاپن اغلب در دورههای نقدینگی پایین — مانند تعطیلات ایالات متحده — برای حمایت از ین وارد عمل میشود. در حال حاضر، این جفتارز در محدوده عمیق «منطقه مداخله» در نظر گرفته میشود. علاوه بر این، نگرانیهای سیاسی داخلی در مورد برنامههای هزینهای نخستوزیر، سانائه تاکایچی، اعتماد سرمایهگذاران به ین را بیش از پیش کاهش داده است.
نوسانات جهانی ارزها
سلطه دلار در سایر جفتارزهای اصلی نیز احساس میشود:
- یورو: پیش از تثبیت شدن، به پایینترین سطح سه ماهه خود یعنی ۱.۱۴۱۸ دلار رسید.
- پوند استرلینگ: در پی دادههای اقتصادی متناقض، از جمله خردهفروشی قویتر از حد انتظار اما کسری بودجه بزرگتر از حد انتظار، دچار نوسان شد.
- فرانک سوئیس: در برابر دلار تضعیف شد و دلار به بالاترین سطح خود در برابر فرانک از نوامبر ۲۰۲۵ رسید.
نکات کلیدی
- شکاف نرخ بهره: علیرغم افزایش اخیر نرخ بهره توسط BOJ به بالاترین سطح در ۳۱ سال اخیر، شکاف عظیم بین نرخ بهره ژاپن و ایالات متحده همچنان ین را به سمت ضعیفترین سطح خود از سال ۱۹۸۶ سوق میدهد.
- سیاستهای تهاجمی فدرال رزرو (Fed): پیشبینیهای فدرال رزرو مبنی بر احتمال افزایش نرخ بهره تا پایان سال، باعث رسیدن دلار آمریکا به بالاترین سطح ۱۳ ماهه شده است.
- آمادهباش برای مداخله: با نزدیک شدن ین به سطح مقاومت بحرانی ۱۶۱.۹۶، انتظار میرود مقامات ژاپنی برای جلوگیری از سقوط کامل، مداخله مستقیم در بازار را مد نظر قرار دهند.