Japanse yen wankelt nabij 40-jarig dieptepunt te midden van dollersurge en geopolitieke spanningen

De Japanse yen staat onder hevige druk en schommelt nabij de zwakste niveaus in vier decennia, aangezien een recente renteverhoging door de Bank of Japan (BOJ) er niet in slaagt om de dominante Amerikaanse dollar tegen te gaan. Terwijl de yen rond de grens van 161 handelt, bereiden marktdeelnemers zich voor op mogelijke directe interventie door de Japanse autoriteiten om een historische val van de munt te voorkomen.

Het falen van de renteverhoging door de BOJ om de daling te stoppen

Ondanks het feit dat de Bank of Japan de rente deze week naar een hoogtepunt van 31 jaar heeft gebracht, blijft de yen zwaar ondergewaardeerd ten opzichte van de dollar. De belangrijkste oorzaak van deze zwakte is het enorme renteverschil tussen Japan en de Verenigde Staten. Hoewel de BOJ heeft geprobeerd het beleid aan te scherpen, blijven de Japanse rentetarieven aanzienlijk lager dan die in de VS, waardoor de yen een oninteressante activa is voor carry trades.

Bovendien drukt de binnenlandse politieke onzekerheid op het vertrouwen van beleggers. Zorgen over de bestedingsplannen van de Japanse premier Sanae Takaichi hebben gezorgd voor extra fiscale onrust, wat handelaren doet speculeren dat de yen meer neerwaartse druk kan ervaren, tenzij de overheid besluitvaardig optreedt.

Sterkte van de Amerikaanse dollar en de implicaties van het Fed-beleid

De Amerikaanse dollar is uitgegroeid tot een machtsfactor en steeg deze week met 1% ten opzichte van een mandje van belangrijke valuta's, waarmee een hoogtepunt van 13 maanden werd bereikt. Deze stijging wordt grotendeels toegeschreven aan de recente vergadering van de Federal Reserve, waarbij kwartaalprognoses een hawkish verschuiving lieten zien: negen van de 19 beleidsmakers voorzien nu een renteverhoging voor het einde van het jaar.

Valutastrategen, waaronder Francesco Pesole van ING, suggereren dat de dollar mogelijk zijn momentum behoudt nu markten beginnen in te prijzen dat er tegen december twee mogelijke renteverhogingen kunnen plaatsvinden. Terwijl de dollar klimt richting het niveau van 161,96 dat in juli 2024 werd gezien, zou elke doorbraak richting 162 of 163 aanzienlijke marktvolatiliteit kunnen veroorzaken.

Geopolitiek risico en toezicht op interventie

Mondiale geopolitieke instabiliteit zorgt voor een impuls voor de Amerikaanse dollar als "veilige haven". De onzekerheid rond een mogelijk vredesakkoord tussen de VS en Iran houdt handelaren op scherp, vooral na berichten dat de Amerikaanse-Iraanse onderhandelingen afgelopen vrijdag niet zouden plaatsvinden.

Deze omgeving creëert een scenario met een hoog risico voor de yen. Omdat het Amerikaanse vakantieseizoen heeft geleid tot een omgeving met minder liquiditeit, waarschuwen marktexperts dat dit een "venster" biedt waarin Japanse autoriteiten historisch gezien de voorkeur geven aan interventie. Als de yen de huidige psychologische barrières doorbreekt, verwachten handelaren dat het Ministerie van Financiën direct de markt zal betreden om de munt te ondersteunen, vergelijkbaar met de interventies die eind april en begin mei plaatsvonden.

Belangrijkste conclusies

• Rentekloof: De recente renteverhoging van de Bank of Japan is er niet in geslaagd het grote renteverschil tussen Japan en de VS te verkleinen, waardoor de yen kwetsbaar blijft.
• Hawkish Fed-vooruitzicht: Projecties van de Amerikaanse Federal Reserve die wijzen op mogelijke renteverhogingen tegen het einde van het jaar, zorgen voor massale instroom in de dollar.
• Interventierisico: Nu de yen een dieptepunt van 40 jaar nadert, blijft de dreiging van directe marktinterventie door Japanse autoriteiten een primaire zorg voor wereldwijde handelaren.