J.P. Morgan ਨੇ AI ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਵਧਦੇ ਖਤਰੇ ਦੇ ਸੰਕੇਤਾਂ (Red Flags) ਬਾਰੇ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ

ਜਦੋਂ ਕਿ ਆਰਟੀਫੀਸ਼ੀਅਲ ਇੰਟੈਲੀਜੈਂਸ (AI) ਬੇਮਿਸਾਲ ਤਕਨੀਕੀ ਉਛਾਲ ਲਿਆ ਰਹੀ ਹੈ, ਵਿੱਤੀ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਸੰਭਾਵੀ ਮਾਰਕੀਟ ਅਸਥਿਰਤਾ ਬਾਰੇ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ। J.P. Morgan ਦੀ ਇੱਕ ਤਾਜ਼ਾ ਰਿਪੋਰਟ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੀ ਹੈ ਕਿ "ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਉਤਸ਼ਾਹ" AI ਖੇਤਰ ਦੇ ਅੰਦਰ ਇਕਾਗਰਤਾ (concentration) ਅਤੇ ਉਤਾਰ-ਚੜ੍ਹਾਅ (volatility) ਦੇ ਖ਼ਤਰਨਾਕ ਪੱਧਰ ਪੈਦਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਅਤਿ ਦੀ ਇਕਾਗਰਤਾ ਅਤੇ ਡੌਟਕਾਮ (Dotcom) ਦੇ ਸਮਾਨਤਾਵਾਂ

J.P. Morgan ਦੁਆਰਾ ਉਠਾਇਆ ਗਿਆ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ S&P 500 ਦੇ ਅੰਦਰ ਦੌਲਤ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਅਤਿ ਦੀ ਇਕਾਗਰਤਾ ਹੈ। 2022 ਵਿੱਚ ChatGPT ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਸਿਰਫ਼ 42 AI ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਕੰਪਨੀਆਂ ਪੂਰੇ ਇੰਡੈਕਸ ਦੇ ਲਗਭਗ 65% ਤੋਂ 80% ਮੁਨਾਫ਼ੇ, ਮਾਲੀਆ (revenues) ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਲਈ ਜ਼ਿੰਮੇਵਾਰ ਹਨ। ਇਹ ਇਕਾਗਰਤਾ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪੀਟਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦਿਖਾਈ ਦਿੰਦੀ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਦਸ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀਆਂ ਅਮਰੀਕੀ ਸਟਾਕਸ ਹੁਣ S&P 500 ਦੇ ਲਗਭਗ 40% ਹਿੱਸੇ ਹਨ—ਜੋ ਕਿ 2015 ਵਿੱਚ ਸਿਰਫ਼ 17% ਸੀ, ਉਸ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਇੱਕ ਬਹੁਤ ਵੱਡਾ ਉਛਾਲ ਹੈ।

ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਸੈਮੀਕੰਡਕਟਰ (semiconductor) ਖੇਤਰ ਵਿੱਚ ਤਕਨੀਕੀ ਪੈਟਰਨ ਮਸ਼ਹੂਰ ਡੌਟਕਾਮ ਬਬਲ (dotcom bubble) ਦੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ। J.P. Morgan ਚਾਰ ਖਾਸ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦੇ ਸੰਕੇਤਾਂ ਦੀ ਪਛਾਣ ਕਰਦਾ ਹੈ:

• ਸੈਮੀਕੰਡਕਟਰ ਸਟਾਕਸ ਆਪਣੇ 200-ਦਿਨਾਂ ਦੇ ਮੂਵਿੰਗ ਐਵਰੇਜ (moving average) ਤੋਂ ਉਨੀ ਹੀ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਦੂਰ ਹੋ ਰਹੇ ਹਨ ਜਿੰਨੀ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ 1990 ਦੇ ਦਹਾਕੇ ਦੇ ਅੰਤ ਵਿੱਚ ਹੋਇਆ ਸੀ।
• ਹੈਜ ਫੰਡ (Hedge funds) ਪਹਿਲਾਂ ਦੇ ਕਿਸੇ ਵੀ ਸਮੇਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਚਿੱਪ ਸਟਾਕਸ ਵਿੱਚ ਵਧੇਰੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।
• ਕੋਰੀਆਈ ਸਟਾਕ ਐਕਸਚੇਂਜ ਵਿੱਚ ਮਾਰਜਿਨ ਲੋਨ 2020 ਤੋਂ ਤਿੰਨ ਗੁਣਾ ਵਧ ਗਏ ਹਨ।
• ਸੈਮੀਕੰਡਕਟਰ ਸਟਾਕਸ ਵਿੱਚ ਆਪਸ਼ਨ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ (Options trading) 2020 ਦੇ ਪੱਧਰਾਂ ਤੋਂ ਪੰਜ ਗੁਣਾ ਵਧ ਗਈ ਹੈ।

AI ਹਾਰਡਵੇਅਰ ਦੇ ਬਦਲਦੇ ਦ੍ਰਿਸ਼

ਹਾਲਾਂਕਿ Nvidia ਅਜੇ ਵੀ AI ਐਕਸਲਰੇਟਰ ਮਾਰਕੀਟ ਦਾ ਦਿੱਗਜ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਪਰ ਇਸ ਦੇ ਦਬਦਬੇ ਨੂੰ ਰਣਨੀਤਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। J.P. Morgan ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ Nvidia ਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ 2023 ਵਿੱਚ 85% ਤੋਂ ਘਟ ਕੇ 2026 ਤੱਕ ਲਗਭਗ 75% ਰਹਿ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਮੁੱਖ ਕਲਾਉਡ ਪ੍ਰੋਵਾਈਡਰਾਂ ਦੁਆਰਾ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਲਈ ਆਪਣੇ ਪ੍ਰੋਪਰਾਈਟਰੀ ਸਿਲੀਕਾਨ (proprietary silicon) ਵਿਕਸਿਤ ਕਰਨ ਕਾਰਨ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਉਦਾਹਰਣ ਵਜੋਂ, Google ਦੇ TPUs ਅਤੇ Amazon ਦੇ Trainium ਚਿੱਪਸ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਿਕਲਪ ਬਣ ਰਹੇ ਹਨ। ਰਵਾਇਤੀ Nvidia GPUs ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਸਟਮ ਸਿਲੀਕਾਨ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਨ ਨਾਲ ਸੰਚਾਲਨ ਲਾਗਤਾਂ ਵਿੱਚ 30% ਤੋਂ 40% ਤੱਕ ਦੀ ਕਮੀ ਲਿਆਂਦੀ ਜਾ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਉਦਯੋਗ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਬਦਲਾਅ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋ ਚੁੱਕਾ ਹੈ: Anthropic ਨੇ ਅਗਲੇ ਦਹਾਕੇ ਲਈ Amazon ਦੇ Trainium ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ 'ਤੇ ਆਪਣੇ Claude ਮਾਡਲਾਂ ਨੂੰ ਚਲਾਉਣ ਦਾ ਵਾਅਦਾ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ GPU 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਤੋਂ ਦੂਰ ਜਾਣ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਹੈ।

ਮਾਰਜਿਨ ਦਾ ਦਬਾਅ ਅਤੇ ਓਪਨ ਸੋਰਸ (Open Source) ਦਾ ਉਭਾਰ

OpenAI ਅਤੇ Anthropic ਵਰਗੀਆਂ ਪ੍ਰਮੁੱਖ AI ਲੈਬਾਂ ਦੀ ਆਰਥਿਕ ਵਿਵਹਾਰਕਤਾ (economic viability) ਅਜੇ ਵੀ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਸਵਾਲੀਆ ਨਿਸ਼ਾਨ ਹੈ। ਮਾਲੀਏ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਾਧੇ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਕੰਪਿਊਟਿੰਗ ਦੀਆਂ ਅਸਾਧਾਰਨ ਲਾਗਤਾਂ ਮਾਰਜਿਨ ਨੂੰ ਘਟਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਇਹ ਇੱਕ ਅਜਿਹੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ ਜਿਸਦਾ ਲਾਭ ਉਠਾਉਣ ਲਈ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ ਤਿਆਰ ਹਨ।

ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਟੋਕਨ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਉਤਾਰ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਆ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਕੰਪਨੀਆਂ ਆਪਣੇ ਖਰਚੇ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਲਈ ਕੰਮਾਂ ਨੂੰ ਸਸਤੇ ਅਤੇ ਉੱਚ-ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਵਾਲੇ ਓਪਨ-ਸੋਰਸ ਮਾਡਲਾਂ ਵੱਲ ਮੋੜ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਚੀਨੀ ਓਪਨ-ਸੋਰਸ ਮਾਡਲਾਂ ਕਾਰਨ ਇਹ ਸਥਿਤੀ ਹੋਰ ਵੀ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ, ਜੋ ਪੱਛਮੀ ਪ੍ਰੋਪਰਾਈਟਰੀ ਮਾਡਲਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਲਾਗਤ 'ਤੇ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਉੱਚ-ਪੱਧਰੀ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੇ ਨੇੜੇ ਪਹੁੰਚ ਰਹੇ ਹਨ। ਟੋਕਨ ਕੀਮਤਾਂ 'ਤੇ ਇਹ ਦਬਾਅ, ਅਤੇ ਮੁੱਖ ਕਲਾਉਡ ਪ੍ਰੋਵਾਈਡਰਾਂ ਦੇ ਘਟਦੇ ਫ੍ਰੀ ਕੈਸ਼ ਫਲੋ ਮਾਰਜਿਨ, ਇਹ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਕਿ "AI ਗੋਲਡ ਰਸ਼" (AI gold rush) ਨੂੰ ਜਲਦੀ ਹੀ ਮੁਨਾਫ਼ੇ ਦੇ ਮਾਮਲੇ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਕਠੋਰ ਅਸਲੀਅਤ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਮੁੱਖ ਨੁਕਤੇ

• ਮਾਰਕੀਟ ਉਤਾਰ-ਚੜ੍ਹਾਅ: ਸੈਮੀਕੰਡਕਟਰ ਸਟਾਕ ਪੈਟਰਨ ਅਤੇ ਵਧਦੀ ਆਪਸ਼ਨ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਡੌਟਕਾਮ ਬਬਲ ਨਾਲ ਤਕਨੀਕੀ ਸਮਾਨਤਾਵਾਂ ਦਿਖਾ ਰਹੇ ਹਨ।
• ਹਾਰਡਵੇਅਰ ਵਿਭਿੰਨਤਾ: ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ Nvidia ਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਘਟੇਗੀ ਕਿਉਂਕਿ Amazon ਅਤੇ Google ਵਰਗੇ ਕਲਾਉਡ ਪ੍ਰੋਵਾਈਡਰ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ 40% ਤੱਕ ਘਟਾਉਣ ਲਈ ਕਸਟਮ ਚਿੱਪਸ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।
• ਮੁਨਾਫ਼ੇ ਦੇ ਜੋਖਮ: ਉੱਚ ਕੰਪਿਊਟਿੰਗ ਲਾਗਤਾਂ ਅਤੇ ਘੱਟ ਲਾਗਤ ਵਾਲੇ, ਓਪਨ-ਸੋਰਸ (ਚੀਨੀ ਮਾਡਲਾਂ ਸਮੇਤ) ਮਾਡਲਾਂ ਦੀ ਵਧਦੀ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਪ੍ਰਮੁੱਖ AI ਲੈਬਾਂ ਦੇ ਮਾਰਜਿਨ ਲਈ ਖ਼ਤਰਾ ਬਣ ਰਹੀ ਹੈ।