Akcje firm finansujących złoto spadają pod wpływem spadających cen kruszcu, które wywierają presję na rynki

Indyjski sektor finansowania pod zastaw złota mierzy się ze znacznymi trudnościami, ponieważ połączenie gwałtownie spadających cen kruszcu oraz umacniającego się dolara amerykańskiego silnie obciąża nastroje inwestorów. Główni gracze, tacy jak Manappuram Finance i Muthoot Finance, odnotowali spadki cen swoich akcji, co odzwierciedla rosnące obawy dotyczące wycen zabezpieczeń oraz popytu na kredyty.

Efekt domina spadających cen złota

Główną przyczyną niedawnej wyprzedaży akcji firm finansujących złoto jest gwałtowny spadek cen tego kruszcu. Na giełdzie MCX kontrakty terminowe na złoto z dostawą w sierpniu 2026 roku spadły o 5 863 ₹ w ciągu zaledwie dwóch dni, osiągając poziom 140 666 ₹ za 10 gramów. Na arenie międzynarodowej cena złota spot spadła poniżej krytycznego progu 4 000 USD za uncję po raz pierwszy od listopada 2025 roku.

Dla firm typu NBFC (Non-Banking Financial Companies), takich jak Manappuram Finance, Muthoot Finance i IIFL Finance, spadki te mają bezpośredni wpływ na działalność. Ponieważ kredyty pod zastaw złota są przyznawane na podstawie wyceny zastawionej biżuterii w przeliczeniu na gram, spadek cen rynkowych obniża wartość zabezpieczenia trzymanego przez pożyczkodawców. Tworzy to podwójne ryzyko: pożyczkobiorcy mogą potrzebować zastawić dodatkowe złoto, aby utrzymać limity kredytowe, lub pożyczkodawcy mogą stanąć przed większym ryzykiem, jeśli wartość zabezpieczenia spadnie poniżej kwoty pozostałego do spłaty zadłużenia.

Czynnik dolara amerykańskiego i Rezerwy Federalnej

Zmienność ta nie jest jedynie kwestią surowcową, lecz jest głęboko powiązana z polityką monetarną USA. Indeks dolara amerykańskiego, który śledzi wartość dolara względem koszyka sześciu głównych walut, wzrósł do najwyższego poziomu od ponad roku, osiągając poziom około 101,5.

Ten wzrost wartości dolara jest napędzany rosnącymi oczekiwaniami dotyczącymi jastrzębiej polityki amerykańskiej Rezerwy Federalnej (Fed). Choć Fed niedawno utrzymał stopy procentowe na niezmienionym poziomie, decydenci zasygnalizowali potencjalne podwyżki w późniejszym terminie tego roku, aby walczyć z uporczywą inflacją. Według narzędzia CME FedWatch, traderzy wyceniają obecnie trzy podwyżki stóp w tym roku, przy czym prawdopodobieństwo podwyżki we wrześniu wynosi 67%. Ponieważ złoto jest aktywem niegenerującym dochodu (non-yielding asset), zazwyczaj traci na atrakcyjności dla inwestorów, gdy stopy procentowe rosną, co prowadzi do dalszej wyprzedaży na rynku kruszców.

Wpływ na rynek i wyniki akcji

Rynki akcji zareagowały gwałtownie na te zmiany makroekonomiczne. Akcje Manappuram Finance spadły o prawie 3%, osiągając poziom około 309,35 ₹ na NSE. Podobnie Muthoot Finance i IIFL Finance odnotowały spadki przekraczające 2% każda z tych spółek.

Analitycy rynkowi sugerują, że jesteśmy świadkami rzadkiego okresu, w którym zarówno akcje, jak i złoto tracą na wartości jednocześnie. Dzieje się tak, gdy inwestorzy sprzedają aktywa płynne — w tym złoto — aby pozyskać gotówkę na pokrycie wymogów depozytowych (margin requirements) lub zmniejszenie dźwigni finansowej w obliczu szerszych strat na rynku akcji. W obliczu nadchodzących danych dotyczących PKB USA oraz indeksu cen Core PCE, spodziewana jest dalsza zmienność cen zarówno złota, jak i srebra.

Kluczowe wnioski

• Ryzyko zabezpieczenia: Spadające ceny złota bezpośrednio obniżają wycenę zastawionej biżuterii trzymanej przez pożyczkodawców, takich jak Muthoot i Manappuram, co wpływa na wskaźniki loan-to-value (LTV).
• Presja makroekonomiczna: Umacniający się dolar amerykański oraz oczekiwania dotyczące podwyżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną USA skłaniają inwestorów do odchodzenia od aktywów niegenerujących dochodu, takich jak złoto.
• Zmienność akcji: Główne akcje spółek finansujących złoto odnotowały spadki sięgające 3%, ponieważ rynek reaguje na połączoną presję niższych cen kruszcu oraz jastrzębiego podejścia do polityki monetarnej USA.