Cổ phiếu các công ty tài chính vàng sụt giảm khi giá vàng giảm gây áp lực lên thị trường

Ngành tài chính vàng của Ấn Độ đang đối mặt với những trở ngại đáng kể khi sự kết hợp giữa giá vàng miếng lao dốc và đồng đô la Mỹ mạnh lên đang gây áp lực nặng nề lên tâm lý nhà đầu tư. Các tên tuổi lớn như Manappuram Finance và Muthoot Finance đã chứng kiến giá cổ phiếu sụt giảm, phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng về định giá tài sản thế chấp và nhu cầu vay vốn.

Hiệu ứng lan tỏa từ việc giá vàng sụt giảm

Động lực chính đằng sau đợt bán tháo cổ phiếu các công ty tài chính vàng gần đây là sự sụt giảm mạnh của giá vàng. Trên sàn MCX, giá vàng tương lai giao tháng 8 năm 2026 đã giảm mạnh 5.863 ₹ chỉ trong hai ngày, giao dịch ở mức 140.666 ₹ cho mỗi 10 gram. Trên thị trường quốc tế, giá vàng giao ngay đã rơi xuống dưới ngưỡng quan trọng 4.000 USD/ounce lần đầu tiên kể từ tháng 11 năm 2025.

Đối với các công ty tài chính phi ngân hàng (NBFC) như Manappuram Finance, Muthoot Finance và IIFL Finance, những đợt giảm giá này có tác động trực tiếp. Vì các khoản vay thế chấp bằng vàng được phê duyệt dựa trên định giá mỗi gram trang sức cầm cố, nên việc giá thị trường giảm sẽ làm giảm giá trị tài sản thế chấp mà các bên cho vay đang nắm giữ. Điều này tạo ra rủi ro kép: người vay có thể cần phải cầm cố thêm vàng để duy trì hạn mức vay, hoặc các bên cho vay có thể đối mặt với rủi ro cao hơn nếu giá trị tài sản thế chấp xuống thấp hơn số dư nợ vay.

Yếu tố đồng đô la Mỹ và Cục Dự trữ Liên bang

Sự biến động này không chỉ đơn thuần là vấn đề về hàng hóa mà còn gắn kết chặt chẽ với chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ. Chỉ số đồng đô la Mỹ, theo dõi giá trị của đồng bạc xanh so với rổ sáu loại tiền tệ chính, đã tăng lên mức cao nhất trong hơn một năm, giao dịch quanh mức 101,5.

Sự tăng vọt của đồng đô la được thúc đẩy bởi kỳ vọng ngày càng tăng về một chính sách thắt chặt (hawkish) từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Mặc dù Fed gần đây vẫn giữ nguyên lãi suất, các nhà hoạch định chính sách đã phát tín hiệu về khả năng tăng lãi suất vào cuối năm nay để chống lại lạm phát dai dẳng. Theo Công cụ CME FedWatch, các nhà giao dịch hiện đang dự báo sẽ có ba lần tăng lãi suất trong năm nay, với xác suất 67% đợt tăng sẽ diễn ra vào tháng 9. Vì vàng là một tài sản không sinh lời, nó thường mất đi sức hấp dẫn đối với các nhà đầu tư khi lãi suất tăng, dẫn đến các đợt bán tháo tiếp theo trên thị trường vàng miếng.

Tác động thị trường và hiệu suất cổ phiếu

Thị trường chứng khoán đã phản ứng mạnh mẽ trước những thay đổi kinh tế vĩ mô này. Cổ phiếu của Manappuram Finance đã giảm gần 3%, giao dịch ở mức khoảng 309,35 ₹ trên sàn NSE. Tương tự, Muthoot Finance và IIFL Finance cũng ghi nhận mức giảm hơn 2% mỗi mã.

Các nhà phân tích thị trường cho rằng chúng ta đang chứng kiến một giai đoạn hiếm hoi khi cả cổ phiếu và vàng đều giảm đồng thời. Điều này xảy ra khi các nhà đầu tư bán các tài sản thanh khoản — bao gồm cả vàng — để huy động tiền mặt nhằm đáp ứng yêu cầu ký quỹ hoặc giảm đòn bẩy trong bối cảnh thị trường chứng khoán thua lỗ trên diện rộng. Với dữ liệu GDP của Hoa Kỳ và chỉ số giá PCE lõi sắp được công bố, dự kiến sự biến động của cả giá vàng và bạc sẽ còn tiếp diễn.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Rủi ro tài sản thế chấp: Giá vàng giảm trực tiếp làm giảm định giá trang sức cầm cố mà các bên cho vay như Muthoot và Manappuram đang nắm giữ, ảnh hưởng đến tỷ lệ khoản vay trên giá trị tài sản (LTV).
  • Áp lực kinh tế vĩ mô: Đồng đô la Mỹ mạnh lên và kỳ vọng về việc tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đang khiến các nhà đầu tư rời xa các tài sản không sinh lời như vàng.
  • Biến động cổ phiếu: Các cổ phiếu tài chính vàng lớn đã chứng kiến mức giảm lên tới 3% khi thị trường phản ứng với áp lực kép từ giá vàng miếng thấp hơn và lập trường tiền tệ thắt chặt của Hoa Kỳ.