Cổ phiếu các công ty tài chính vàng lao dốc khi giá vàng giảm gây áp lực lên tâm lý thị trường
Các cổ phiếu cho vay vàng lớn của Ấn Độ, bao gồm Manappuram Finance và Muthoot Finance, đã chứng kiến sự sụt giảm mạnh sau đợt lao dốc đáng kể của giá vàng. Xu hướng giảm này được thúc đẩy bởi sự mạnh lên của đồng đô la Mỹ và kỳ vọng ngày càng tăng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ tăng lãi suất.
Mối tương quan giữa giá vàng và cổ phiếu NBFC
Sự biến động gần đây trên thị trường kim loại quý đã tác động trực tiếp đến hiệu suất cổ phiếu của các Công ty Tài chính Phi ngân hàng (NBFC) vốn phụ thuộc nhiều vào vàng để làm tài sản thế chấp. Cổ phiếu của Manappuram Finance đã giảm gần 3%, giao dịch ở mức 309,35 Rs trên NSE, trong khi các "ông lớn" trong ngành là Muthoot Finance và IIFL Finance đều giảm hơn 2%.
Mối quan tâm hàng đầu của các tổ chức cho vay này là việc định giá tài sản thế chấp. Vì các khoản vay vàng được phê duyệt dựa trên giá trị thị trường trên mỗi gram vàng được cung cấp, nên sự sụt giảm mạnh của giá vàng miếng sẽ làm giảm tổng giá trị tài sản thế chấp mà công ty đang nắm giữ. Điều này tạo ra một hồ sơ rủi ro, nơi người vay có thể cần phải thế chấp thêm trang sức để duy trì hạn mức vay đã được phê duyệt, hoặc phải đối mặt với các lệnh gọi ký quỹ (margin calls) tiềm ẩn.
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ "diều hâu" và sự tăng vọt của đồng đô la Mỹ
Chất xúc tác cho sự chuyển động của thị trường này nằm ở bên kia bờ Đại Tây Dương. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã phát tín hiệu về khả năng chi phí vay sẽ cao hơn vào cuối năm nay để chống lại lạm phát vẫn đang ở mức trên mục tiêu 2%. Theo Công cụ CME FedWatch, các nhà giao dịch hiện đang dự báo sẽ có ba đợt tăng lãi suất trong năm nay, với xác suất 67% đợt tăng sẽ diễn ra vào tháng 9.
Khi triển vọng lãi suất cao hơn gia tăng, Chỉ số Đô la Mỹ đã leo lên mức cao nhất trong hơn một năm, giao dịch quanh mức 101,5. Điều này tạo ra áp lực kép lên vàng:
- Chi phí cơ hội: Vàng là một tài sản không sinh lời; khi lãi suất tăng, các nhà đầu tư ưu tiên các tài sản sinh lãi hơn là vàng miếng.
- Sức mạnh tiền tệ: Đồng đô la Mỹ mạnh lên thường khiến vàng trở nên đắt đỏ hơn đối với những người nắm giữ các loại tiền tệ khác, làm giảm nhu cầu toàn cầu.
Dữ liệu thị trường: Vàng và bạc đang thoái lui
Tác động lên thị trường hàng hóa là rất rõ rệt. Trên thị trường quốc tế, giá vàng giao ngay đã giảm xuống dưới mức quan trọng 4.000 USD/ounce lần đầu tiên kể từ tháng 11 năm 2025. Tại thị trường trong nước, giá vàng tương lai giao tháng 8 năm 2026 trên MCX đã giảm 5.863 Rs chỉ trong hai ngày, giao dịch ở mức 140.666 Rs cho mỗi 10 gram.
Các nhà phân tích cho rằng đây là một giai đoạn hiếm hoi khi cả cổ phiếu và vàng đều giảm đồng thời. Khi các nhà đầu tư đối mặt với thua lỗ trên thị trường chứng khoán, họ đang thanh lý vàng để huy động tiền mặt và đáp ứng các yêu cầu ký quỹ, tạo ra một vòng lặp phản hồi duy trì áp lực giảm giá lên các kim loại quý.
Các điểm chính cần lưu ý
- Rủi ro tài sản thế chấp: Giá vàng giảm làm giảm giá trị tài sản mà các bên cho vay như Muthoot và Manappuram nắm giữ, ảnh hưởng đến động thái tỷ lệ cho vay trên giá trị tài sản (loan-to-value) của họ.
- Động lực vĩ mô: Kỳ vọng về việc tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đang làm mạnh thêm đồng đô la Mỹ và khiến vàng (vốn không sinh lời) trở nên kém hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư.
- Tâm lý thị trường: Tình trạng thắt chặt thanh khoản đang buộc các nhà đầu tư phải bán cả cổ phiếu và vàng để đáp ứng nhu cầu tiền mặt, dẫn đến sự sụt giảm trên diện rộng ở các lĩnh vực này.