Акции компаний, кредитующих под залог золота, падают на фоне снижения цен на драгметаллы, что негативно сказывается на настроениях инвесторов

Крупнейшие индийские компании, специализирующиеся на золотом кредитовании, включая Manappuram Finance и Muthoot Finance, столкнулись с резким падением котировок после значительного снижения цен на золото. Эта нисходящая тенденция обусловлена укреплением доллара США и растущими ожиданиями повышения процентных ставок Федеральной резервной системой США.

Корреляция между ценами на золото и акциями NBFC

Недавняя волатильность на рынке драгоценных металлов напрямую повлияла на динамику акций небанковских финансовых компаний (NBFC), которые в значительной степени полагаются на золото в качестве залога. Акции Manappuram Finance упали почти на 3%, торгуясь на уровне 309,35 рупий на NSE, в то время как отраслевые гиганты Muthoot Finance и IIFL Finance снизились более чем на 2%.

Основную обеспокоенность кредиторов вызывает оценка заложенных активов. Поскольку золотые займы выдаются на основе рыночной стоимости золота за грамм, резкое падение цен на слитки снижает общую стоимость залога, находящегося в распоряжении компании. Это создает профиль риска, при котором заемщикам может потребоваться предоставить дополнительные ювелирные изделия для поддержания суммы выданного кредита или столкнуться с возможными маржин-коллами.

«Ястребиная» Федеральная резервная система и скачок курса доллара США

Катализатор этого рыночного движения находится по другую сторону Атлантики. Федеральная резервная система США сигнализировала о возможности повышения стоимости заимствований в конце этого года для борьбы с инфляцией, которая остается выше целевого показателя в 2%. Согласно инструменту CME FedWatch Tool, трейдеры в настоящее время закладывают в цены три повышения ставки в этом году, при этом вероятность повышения в сентябре составляет 67%.

По мере роста перспектив повышения процентных ставок индекс доллара США поднялся до максимума более чем за год, торгуясь в районе 101,5. Это создает двойное давление на золото:

  1. Альтернативные издержки: Золото — это актив, не приносящий дохода; когда процентные ставки растут, инвесторы предпочитают активы, приносящие процент, золотым слиткам.
  2. Сила валюты: Укрепление доллара США обычно делает золото более дорогим для держателей других валют, что сдерживает мировой спрос.

Рыночные данные: отступление золота и серебра

Влияние на товарные рынки оказалось резким. На международном рынке спотовая цена на золото впервые с ноября 2025 года опустилась ниже критической отметки в 4000 долларов за унцию. На внутреннем рынке фьючерсы на золото с поставкой в августе 2026 года на MCX упали на 5 863 рупии всего за два дня, торгуясь на уровне 140 666 рупий за 10 граммов.

Аналитики предполагают, что это редкий период, когда и акции, и золото снижаются одновременно. Столкнувшись с убытками на фондовом рынке, инвесторы распродают золото, чтобы получить наличные и выполнить маржинальные требования, что создает петлю обратной связи, поддерживающую понижательное давление на драгоценные металлы.

Основные выводы

  • Риск залога: Падение цен на золото снижает стоимость активов, находящихся в распоряжении таких кредиторов, как Muthoot и Manappuram, что влияет на их динамику соотношения суммы кредита к стоимости залога (LTV).
  • Макроэкономические факторы: Ожидания повышения ставок Федеральной резервной системой США укрепляют доллар США и делают золото, не приносящее дохода, менее привлекательным для инвесторов.
  • Рыночные настроения: Дефицит ликвидности вынуждает инвесторов продавать как акции, так и золото для обеспечения потребностей в денежных средствах, что ведет к широкомасштабному спаду в этих секторах.