Cổ phiếu các công ty tài chính vàng sụt giảm do giá giảm và đồng USD mạnh gây ảnh hưởng tâm lý

Ngành tài chính vàng của Ấn Độ đang đối mặt với những trở ngại đáng kể khi giá vàng giảm đột ngột và đồng đô la Mỹ tăng mạnh gây áp lực nặng nề lên tâm lý nhà đầu tư. Các công ty tài chính phi ngân hàng (NBFC) hàng đầu vốn dựa vào vàng làm tài sản thế chấp chính đang chứng kiến định giá cổ phiếu sụt giảm trong bối cảnh kỳ vọng về lãi suất tại Mỹ tăng cao.

Tác động đến Manappuram, Muthoot và IIFL Finance

Sự biến động trên thị trường kim loại quý đã tác động trực tiếp đến thị trường chứng khoán. Cổ phiếu của các công ty tài chính vàng lớn đã chứng kiến sự sụt giảm đáng kể, trong đó Manappuram Finance giảm gần 3%, giao dịch ở mức Rs 309.35 trên NSE. Tương tự, các "ông lớn" trong ngành là Muthoot Finance và IIFL Finance cũng ghi nhận mức giảm hơn 2%.

Sự sụt giảm này về cơ bản có liên quan đến mô hình kinh doanh của các tổ chức cho vay này. Vì các khoản vay thế chấp vàng được phê duyệt dựa trên định giá mỗi gram trang sức thế chấp, nên việc giá thị trường giảm sẽ làm giảm tổng giá trị tài sản thế chấp mà các tổ chức này nắm giữ. Khi giá vàng giảm, tỷ lệ cho vay trên giá trị tài sản (LTV) bị ảnh hưởng, thường đòi hỏi người vay phải thế chấp thêm trang sức để duy trì hạn mức vay hiện tại, điều này có thể dẫn đến rủi ro tín dụng tăng cao và nhu cầu vay vốn giảm xuống.

Các động lực vĩ mô: Fed Mỹ và đồng Đô la mạnh

Chất xúc tác chính cho sự sụt giảm này là sự thay đổi quan điểm của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Mặc dù Fed gần đây vẫn giữ nguyên lãi suất, nhưng các nhà hoạch định chính sách đã phát tín hiệu chuyển sang quan điểm thắt chặt (hawkish) do lạm phát dai dẳng. Theo Công cụ CME FedWatch, các nhà giao dịch hiện đang dự báo sẽ có ba đợt tăng lãi suất trong năm nay, với xác suất 67% đợt tăng sẽ diễn ra vào tháng 9.

Trong môi trường lãi suất cao, vàng — một loại tài sản không sinh lời — sẽ mất đi sức hấp dẫn đối với các nhà đầu tư. Xu hướng này càng trở nên trầm trọng hơn do sự mạnh lên của đồng đô la Mỹ. Chỉ số Dollar Index, theo dõi đồng bạc xanh so với rổ sáu loại tiền tệ chính, đã leo lên mức cao nhất trong hơn một năm, giao dịch quanh mức 101.5. Khi đồng đô la mạnh lên, vàng trở nên đắt đỏ hơn đối với những người nắm giữ các loại tiền tệ khác, gây áp lực giảm giá lên kim loại quý này.

Sự biến động trên thị trường Vàng và Bạc

Thị trường hàng hóa đang chứng kiến những đợt điều chỉnh mạnh. Trên sàn MCX, giá vàng tương lai giao tháng 8 năm 2026 đã giảm Rs 5,863 chỉ trong hai ngày, xuống còn Rs 1,40,666 mỗi 10 gram. Trên thị trường quốc tế, giá vàng giao ngay đã giảm xuống dưới ngưỡng quan trọng $4,000/ounce, chạm mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2025.

Các nhà phân tích thị trường cho rằng đây là một giai đoạn đặc biệt khi cả chứng khoán và vàng đều giảm đồng thời. Các nhà đầu tư đang bán các tài sản thanh khoản như vàng để huy động tiền mặt nhằm đáp ứng yêu cầu ký quỹ và giảm đòn bẩy trong bối cảnh thị trường chứng khoán thua lỗ trên diện rộng. Với dữ liệu GDP của Mỹ và chỉ số giá PCE lõi sắp được công bố, dự kiến sự biến động của cả vàng và bạc sẽ còn tiếp diễn.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Rủi ro tài sản thế chấp: Giá vàng giảm trực tiếp làm giảm giá trị tài sản thế chấp mà các bên cho vay như Muthoot và Manappuram nắm giữ, có khả năng ảnh hưởng đến biên lợi nhuận cho vay và nhu cầu vay.
  • Ảnh hưởng từ Cục Dự trữ Liên bang: Kỳ vọng về việc tăng lãi suất tại Mỹ đang khiến vàng trở nên kém hấp dẫn hơn, đẩy giá xuống thấp khi các nhà đầu tư chuyển hướng sang các tài sản có lợi suất cao hơn.
  • Sức mạnh của đồng Đô la: Chỉ số đồng đô la Mỹ tăng vọt (gần mức 101.5) đang đóng vai trò là trở ngại lớn đối với giá vàng, tạo ra áp lực kép lên các cổ phiếu liên quan đến vàng.