سونے کی گرتی قیمتوں اور مضبوط ڈالر کے باعث گولڈ فنانسر کمپنیوں کے حصص میں کمی

بھارتی سونے کی مالیاتی (گولڈ فنانس) کا شعبہ شدید مشکلات کا سامنا کر رہا ہے کیونکہ سونے کی قیمتوں میں اچانک کمی اور امریکی ڈالر میں تیزی سرمایہ کاروں کے جذبات پر منفی اثر ڈال رہی ہے۔ معروف نان بینکنگ مالیاتی کمپنیاں (NBFCs)، جو بطور بنیادی ضمانت (collateral) سونے پر انحصار کرتی ہیں، امریکی شرح سود میں اضافے کے امکانات کے باعث اپنے حصص کی قدر میں کمی دیکھ رہی ہیں۔

Manappuram، Muthoot، اور IIFL Finance پر اثرات

قیمتی دھاتوں کی مارکیٹ میں اتار چڑھاؤ کا براہ راست اثر حصص (equity) کی مارکیٹ پر پڑا ہے۔ بڑے گولڈ فنانسرز کے حصص میں نمایاں کمی دیکھی گئی، جس میں Manappuram Finance NSE پر تقریباً 3% گر کر 309.35 روپے پر آگیا۔ اسی طرح، صنعت کے بڑے نام Muthoot Finance اور IIFL Finance کے حصص میں بھی 2% سے زیادہ کی کمی دیکھی گئی۔

یہ کمی بنیادی طور پر ان قرض دہندگان کے کاروباری ماڈل سے جڑی ہوئی ہے۔ چونکہ سونے کے قرضے گروی رکھے گئے زیورات کی فی گرام قیمت کی بنیاد پر منظور کیے جاتے ہیں، اس لیے مارکیٹ کی قیمتوں میں کمی ان اداروں کے پاس موجود ضمانت (collateral) کی کل مالیت کو کم کر دیتی ہے۔ جب سونے کی قیمتیں گرتی ہیں، تو Loan-to-Value (LTV) تناسب متاثر ہوتا ہے، جس کی وجہ سے اکثر قرض لینے والوں کو اپنی موجودہ قرض کی حد برقرار رکھنے کے لیے مزید زیورات گروی رکھنے پڑتے ہیں، جو کہ کریڈٹ رسک میں اضافے اور قرض کی طلب میں کمی کا باعث بن سکتا ہے۔

میکرو عوامل: امریکی فیڈرل ریزرو اور مضبوط ڈالر

اس مندی کی بنیادی وجہ امریکی فیڈرل ریزرو کا بدلتا ہوا رویہ ہے۔ اگرچہ فیڈ نے حال ہی میں شرح سود کو تبدیل نہیں کیا، لیکن پالیسی سازوں نے مسلسل مہنگائی کے باعث سخت (hawkish) رویہ اختیار کرنے کا اشارہ دیا ہے۔ CME FedWatch Tool کے مطابق، ٹریڈرز اس سال شرح سود میں تین اضافوں کی توقع کر رہے ہیں، جن میں ستمبر میں اضافے کا امکان 67 فیصد ہے۔

بلند شرح سود کے ماحول میں، سونا—جو کہ ایک غیر منافع بخش اثاثہ (non-yielding asset) ہے—سرمایہ کاروں کے لیے اپنی کشش کھو دیتا ہے۔ اس رجحان کو امریکی ڈالر کی مضبوطی مزید ہوا دے رہی ہے۔ ڈالر انڈیکس، جو چھ بڑی کرنسیوں کے مقابلے میں ڈالر کی قدر کا جائزہ لیتا ہے، ایک سال سے زیادہ کی بلند ترین سطح پر پہنچ گیا اور 101.5 کے قریب ٹریڈ کر رہا ہے۔ جیسے جیسے ڈالر مضبوط ہوتا ہے، دیگر کرنسیوں کے حامل افراد کے لیے سونا مہنگا ہو جاتا ہے، جس سے قیمتوں پر نیچے کی طرف دباؤ پڑتا ہے۔

سونے اور چاندی کی مارکیٹ میں اتار چڑھاؤ

کموڈٹی مارکیٹ میں شدید اصلاح (correction) دیکھی جا رہی ہے۔ MCX پر، اگست 2026 کی ڈیلیوری کے لیے سونے کے فیوچرز محض دو دنوں میں 5,863 روپے گر کر 1,40,666 روپے فی 10 گرام تک پہنچ گئے ہیں۔ بین الاقوامی سطح پر، اسپاٹ گولڈ 4,000 ڈالر فی اونس کی اہم حد سے نیچے گر گیا، جو نومبر 2025 کے بعد سے اس کی کم ترین سطح ہے۔

مارکیٹ کے تجزیہ کاروں کا کہنا ہے کہ یہ ایک منفرد دور ہے جہاں حصص اور سونا دونوں بیک وقت گر رہے ہیں۔ سرمایہ کار مارجن کی ضروریات کے لیے نقد رقم جمع کرنے اور حصص کے وسیع تر نقصان کے دوران لیوریج (leverage) کو کم کرنے کے لیے سونے جیسے مائع اثاثے (liquid assets) فروخت کر رہے ہیں۔ امریکہ کے آنے والے جی ڈی پی (GDP) اور کور پی سی ای (Core PCE) پرائس انڈیکس ڈیٹا کے پیش نظر، سونے اور چاندی دونوں میں اتار چڑھاؤ برقرار رہنے کی توقع ہے۔

اہم نکات

  • ضمانت کا خطرہ (Collateral Risk): سونے کی گرتی قیمتیں براہ راست Muthoot اور Manappuram جیسے قرض دہندگان کے پاس موجود ضمانت کی مالیت کو کم کرتی ہیں، جس سے قرض کے مارجن اور طلب متاثر ہو سکتی ہے۔
  • فیڈرل ریزرو کا اثر: امریکی شرح سود میں اضافے کی توقعات سونے کو کم پرکشش بنا رہی ہیں، جس سے قیمتیں گر رہی ہیں کیونکہ سرمایہ کار زیادہ منافع بخش اثاثوں کی طرف منتقل ہو رہے ہیں۔
  • ڈالر کی مضبوطی: تیزی سے بڑھتا ہوا امریکی ڈالر انڈیکس (101.5 کے قریب) سونے کی قیمتوں کے لیے ایک بڑی رکاوٹ بن رہا ہے، جس سے سونے سے منسلک حصص پر دوہرا دباؤ پڑ رہا ہے۔