Akcje producentów farb spadły nawet o 48% od szczytów: Czy najgorsze już za nami?

Indyjski sektor farbiarski przeszedł znaczącą korektę, a wiele wiodących spółek straciło znaczną część swojej wartości w porównaniu do 52-tygodniowych szczytów. Choć niedawne spadki przestraszyły ostrożnych inwestorów, zmieniająca się sytuacja w zakresie kosztów surowców i dynamika konkurencji sugerują, że sektor może zbliżać się do punktu zwrotnego.

Ocena skali korekty

Rynki akcji odnotowały masową wyprzedaż akcji producentów farb, przy czym korekty cen wynosiły od 10% do oszałamiających 48%. Najgorzej poradził sobie podmiot z segmentu małych spółek (small-cap) – Shalimar Paints, którego kurs spadł o niemal 48% od szczytu, a jego kapitalizacja rynkowa wynosi obecnie około 440 crore rupii.

Spółki o średniej i dużej kapitalizacji również odczuły presję. Berger Paints, druga co do wielkości notowana spółka w branży, odnotowała korektę o około 15%. Inne znane marki, w tym Indigo Paints, Kansai Nerolac Paints oraz JSW Dulux, odnotowały spadki rzędu około 20% od swoich odpowiednich szczytów. Nawet lider branży, Asian Paints, stracił około 10% w porównaniu do szczytu z grudnia 2025 r. wynoszącego 2 985 rupii, a obecnie handluje w okolicach 2 715 rupii.

Niekorzystne czynniki, ropa naftowa i walka o ceny

Zmienność sektora jest ściśle powiązana z cyklami surowcowymi. Między marcem a czerwcem 2026 r. producenci byli zmuszeni podnieść ceny o 14–16% z powodu gwałtownego wzrostu kosztów surowców powiązanych z ropą naftową, osłabienia rupii oraz zakłóceń w dostawach spowodowanych sytuacją na Bliskim Wschodzie.

Jednak sytuacja zaczyna się zmieniać. Od czasu złagodzenia napięć geopolitycznych ceny ropy naftowej przeszły gwałtowną korektę, spadając z niemal 120 USD za baryłkę w maju do poziomu poniżej 75 USD za baryłkę w czerwcu. W połączeniu ze wzmocnieniem rupii i lepszą dostępnością surowców, otoczenie kosztowe staje się znacznie korzystniejsze dla producentów.

Czy firmy przekażą oszczędności konsumentom?

Kluczowym pytaniem dla inwestorów jest to, czy niższe koszty produkcji przełożą się na niższe ceny dla konsumentów. Według ICICI Securities odpowiedź brzmi: „tak, ale nie natychmiast”. Dane historyczne sugerują określony wzorzec podczas cykli spadkowych na rynku surowców:

• Opóźniona reakcja: Obniżki cen zazwyczaj następują 3–4 miesiące po spadku cen surowców.
• Częściowe przeniesienie kosztów: Firmy zazwyczaj przenoszą na klienta końcowego mniej niż połowę wcześniejszych podwyżek cen.
• Strategiczna reinwestycja: Zamiast agresywnego obniżania cen, producenci często przekierowują oszczędności na zachęty dla dealerów, programy handlowe i marketing influencerski, aby bronić udziałów w rynku.

W roku fiskalnym 2027 (FY27) analitycy spodziewają się, że firmy odłożą znaczące obniżki cen do czasu po sezonie Diwali, koncentrując się zamiast tego na zwiększonych wydatkach promocyjnych w kwartale lipiec–wrzesień.

Perspektywy: Ekspansja marż i opinie domów maklerskich

Choć w pierwszym kwartale FY27 (Q1FY27) może nastąpić wzrost przychodów o ponad 15%, marże mogą pozostać pod presją ze względu na opóźniony wpływ niższych kosztów produkcji. Jednak spodziewa się, że drugi kwartał FY27 (Q2FY27) będzie okresem przełomowym, charakteryzującym się zarówno wzrostem przychodów, jak i ekspansją marż, dzięki wpływowi wyższych cen sprzedaży i niższych kosztów do wyników finansowych.

Mimo niedawnej zmienności, główne domy maklerskie pozostają optymistyczne. ICICI Securities utrzymuje rekomendację 'ADD' dla Asian Paints (cel: 3 050 rupii) i Berger Paints (cel: 550 rupii) oraz rekomendację 'BUY' dla Indigo Paints (cel: 1 200 rupii).

Kluczowe wnioski

• Znacząca korekta: Akcje producentów farb odnotowały głębokie spadki, przy czym Shalimar Paints straciło 48%, a główni gracze, tacy jak Berger i Indigo Paints, spadli o około 15–20%.
• Poprawa fundamentów: Gwałtowny spadek cen ropy naftowej (z 120 USD do poniżej 75 USD) oraz silniejsza rupia zapewniają producentom niezbędną ulgę w zakresie marż.
• Strategiczne ustalanie cen: Spodziewane jest, że firmy odłożą obniżki cen, aby priorytetowo traktować udział w rynku poprzez zachęty dla dealerów i programy promocyjne w okresie świątecznym.