Akcje producentów farb spadły nawet o 48% względem szczytów: Czy najgorsze już za nami?
Indyjski sektor farbiarski przechodzi obecnie znaczącą korektę, a ceny akcji kilku głównych graczy gwałtownie spadły w porównaniu do 52-tygodniowych szczytów. Choć ostatnie pogorszenie nastrojów wstrząsnęło inwestorami, zmieniająca się sytuacja na rynku surowców oraz dynamika konkurencji mogą przygotowywać grunt pod odbicie.
Znaczne korekty w całym sektorze
Rynek akcji odnotował wyraźny spadek dynamiki w przemyśle farbiarskim, przy czym korekty wahają się od 10% do nawet 48%. Najgorzej poradził sobie podmiot z segmentu małych spółek (small-cap) – Shalimar Paints, którego kurs spadł o niemal 48% względem szczytu, a obecna kapitalizacja rynkowa wynosi około 440 crore rupii.
Wyzwania napotkały również spółki o średniej i dużej kapitalizacji. Berger Paints, drugi co do wielkości notowany podmiot w branży, odnotował korektę o około 15%. Inne znaczące nazwy, w tym Indigo Paints, Kansai Nerolac Paints oraz JSW Dulux, odnotowały spadki rzędu około 20% względem swoich rocznych szczytów. W przeciwieństwie do nich lider rynku, Asian Paints, wykazał się stosunkową odpornością, mimo spadku o 10% względem szczytu z grudnia 2025 roku wynoszącego 2 985 rupii, przy obecnym kursie oscylującym wokół 2 715 rupii.
Zmienność cen surowców i walka o marże
Zmienność w sektorze wynika w dużej mierze z wahań kosztów surowców. Między marcem a czerwcem 2026 roku producenci byli zmuszeni podnieść ceny o 14–16% ze względu na gwałtowny wzrost kosztów związanych z ropą naftową, osłabienie rupii oraz zakłócenia w dostawach z Bliskiego Wschodu.
Jednak sytuacja zaczyna się zmieniać. Od czasu deeskalacji napięć geopolitycznych ceny ropy naftowej znacząco spadły – z niemal 120 USD za baryłkę w maju do poziomu poniżej 75 USD w czerwcu. W połączeniu z umacniającą się rupią i lepszą dostępnością surowców, struktura kosztów tych firm ulega poprawie. Kluczowym pytaniem dla inwestorów pozostaje to, czy oszczędności te zostaną przekazane konsumentom.
Opóźnienia w obniżkach cen i ekspansja marż
Według analiz ICICI Securities, firmy farbiarskie rzadko natychmiast przekazują niższe koszty produkcji konsumentom. Historycznie obniżki cen następują po spadkach cen surowców z opóźnieniem 3–4 miesięcy. Co więcej, firmy często przekazują mniej niż połowę kwoty poprzednich podwyżek, decydując się zamiast tego na przekierowanie oszczędności na zachęty dla dealerów, marketing influencerski oraz programy handlowe, aby chronić swój udział w rynku.
Dla nadchodzącego roku fiskalnego prognozy sugerują dwufazowy trend:
- Q1FY27: Przewiduje się, że wzrost przychodów przekroczy 15%, choć marże mogą znajdować się pod presją ze względu na stopniowe wdrażanie poprzednich podwyżek cen.
- Q2FY27: Przewidywany jest okres ekspansji marż, gdy zaczną objawiać się korzyści z niższych kosztów surowców i wyższych przychodów jednostkowych.
- H2FY27: Stopniowe obniżki cen mogą ostatecznie obciążyć przychody i marże, gdy firmy będą dążyć do zachowania konkurencyjności.
Prognozy biur maklerskich: Bycze nastawienie mimo zmienności
Mimo niedawnej erozji cen, główne biura maklerskie pozostają optymistyczne co do długoterminowego potencjału sektora. ICICI Securities utrzymało rekomendację 'ADD' dla Asian Paints z celem na poziomie 3 050 rupii oraz rekomendację 'BUY' dla Indigo Paints z celem 1 200 rupii. Inne cele to Berger Paints na poziomie 550 rupii, Kansai Nerolac na poziomie 230 rupii oraz JSW Dulux na poziomie 3 350 rupii.
Kluczowe wnioski
- Szeroki zakres korekty: Akcje producentów farb spadły o 10–48%, przy czym największy spadek odnotowała spółka Shalimar Paints.
- Sprzyjające warunki surowcowe: Spodziewany jest gwałtowny spadek cen ropy naftowej (z 120 USD do poniżej 75 USD za baryłkę), co poprawi marże w nadchodzących kwartałach.
- Strategiczne ustalanie cen: Firmy prawdopodobnie opóźnią obniżki cen dla konsumentów do czasu po sezonie Diwali, wykorzystując oszczędności na wzmocnienie programów handlowych i marketingu.