பெயிண்ட் பங்குகள் உச்சத்திலிருந்து 48% வரை சரிவு: மோசமான காலம் முடிந்துவிட்டதா?

இந்திய பெயிண்ட் துறை தற்போது குறிப்பிடத்தக்க சரிவைச் சந்தித்து வருகிறது, இதில் பல முன்னணி நிறுவனங்களின் பங்கு விலைகள் அவற்றின் 52 வார உச்சத்திலிருந்து கடுமையாக சரிந்துள்ளன. சமீபத்திய இந்த வீழ்ச்சி முதலீட்டாளர்களை நிலைகுலையச் செய்திருந்தாலும், கச்சாப் பொருட்களின் விலை மாற்றம் மற்றும் போட்டிச் சூழலில் ஏற்பட்டுள்ள மாற்றங்கள் ஒரு மீட்சிக்கான அடித்தளத்தை அமைத்து வருகின்றன.

துறையில் ஏற்பட்டுள்ள குறிப்பிடத்தக்க சரிவுகள்

பெயிண்ட் துறையில் பங்குச் சந்தை குறிப்பிடத்தக்க வேக இழப்பைச் சந்தித்துள்ளது, இதில் சரிவுகள் 10% முதல் 48% வரை உள்ளன. ஸ்மால் கேப் (Smallcap) நிறுவனமான Shalimar Paints மிக மோசமான செயல்பாட்டைக் காட்டியுள்ளது; இது அதன் உச்சத்திலிருந்து கிட்டத்தட்ட 48% சரிந்து, தற்போது சுமார் ரூ. 440 கோடி சந்தை மதிப்பைத் தந்து வருகிறது.

மிட்-கேப் மற்றும் லார்ஜ்-கேப் நிறுவனங்களும் சவால்களைச் சந்தித்துள்ளன. துறையின் இரண்டாவது பெரிய பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனமான Berger Paints சுமார் 15% சரிந்துள்ளது. Indigo Paints, Kansai Nerolac Paints மற்றும் JSW Dulux உள்ளிட்ட பிற முக்கிய நிறுவனங்களும் அவற்றின் ஆண்டு உச்சத்திலிருந்து தோராயமாக 20% சரிவைக் கண்டுள்ளன. இதற்கு நேர்மாறாக, சந்தை முன்னணியாளரான Asian Paints, டிசம்பர் 2025-ல் இருந்த ரூ. 2,985 என்ற உச்சத்திலிருந்து 10% சரிந்திருந்தாலும், தற்போது ரூ. 2,715 அருகில் வர்த்தகமாகி ஒப்பீட்டளவில் நிலைத்தன்மையுடன் உள்ளது.

கச்சாப் பொருட்களின் ஏற்ற இறக்கமும் விலையிடல் போராட்டமும்

இந்தத் துறையின் ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு முக்கியக் காரணம் மூலப்பொருள் விலையில் ஏற்படும் மாற்றங்களே ஆகும். மார்ச் மற்றும் ஜூன் 2026-க்கு இடையில், கச்சா எண்ணெய் சார்ந்த செலவுகள் அதிகரிப்பு, ரூபாயின் மதிப்பு வீழ்ச்சி மற்றும் மத்திய கிழக்கு நாடுகளின் விநியோகத் தடைகள் காரணமாக உற்பத்தியாளர்கள் விலையை 14–16% உயர்த்த வேண்டிய கட்டாயத்திற்குத் தள்ளப்பட்டனர்.

இருப்பினும், நிலைமை மாறி வருகிறது. புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் குறைந்ததையடுத்து, கச்சா எண்ணெய் விலை மே மாதம் ஒரு பேரல் கிட்டத்தட்ட $120 ஆக இருந்த நிலையில், ஜூன் மாதத்தில் $75-க்கும் கீழே கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது. வலுவடைந்து வரும் இந்திய ரூபாயுடன், மூலப்பொருட்களின் எளிதான கிடைப்புத்தன்மை ஆகியவற்றால், இந்த நிறுவனங்களின் செலவு அமைப்பு மேம்பட்டு வருகிறது. இந்தச் சேமிப்பு நுகர்வோரைச் சென்றடைகிறதா என்பதுதான் முதலீட்டாளர்களின் முக்கியக் கேள்வியாகும்.

விலை குறைப்பில் தாமதம் மற்றும் லாப வரம்பு விரிவாக்கம்

ICICI Securities-ன் ஆய்வின்படி, பெயிண்ட் நிறுவனங்கள் குறைந்த மூலப்பொருள் செலவுகளை நுகர்வோருக்கு உடனடியாகக் கடத்துவது அரிது. வரலாற்று ரீதியாக, கச்சாப் பொருட்களின் விலை குறைந்த பிறகு 3–4 மாத கால தாமதத்திற்குப் பின்னரே விலை குறைப்பு அமலுக்கு வருகிறது. மேலும், நிறுவனங்கள் முந்தைய விலை உயர்வில் பாதியை விடக் குறைவாகவே விலையைக் குறைக்கின்றன; மாறாக, சந்தைப் பங்கைப் பாதுகாக்க அந்தச் சேமிப்பை டீலர் சலுகைகள் (dealer incentives), இன்ஃப்ளூயன்சர் மார்க்கெட்டிங் மற்றும் வர்த்தகத் திட்டங்களுக்கு (trade schemes) பயன்படுத்துகின்றன.

அடுத்த நிதியாண்டிற்கான கண்ணோட்டம் இரண்டு கட்டப் போக்கைக் காட்டுகிறது:

• Q1FY27: முந்தைய விலை உயர்வுகளைப் படிப்படியாகச் செயல்படுத்துவதால் லாப வரம்புகள் (margins) அழுத்தத்தைச் சந்திக்கக்கூடும் என்றாலும், வருவாய் வளர்ச்சி 15%-க்கும் அதிகமாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• Q2FY27: குறைந்த மூலப்பொருள் செலவுகள் மற்றும் அதிக வருவாய் ஈட்டும் பலன்கள் தெரியத் தொடங்குவதால், லாப வரம்பு விரிவாக்கக் காலம் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• H2FY27: நிறுவனங்கள் போட்டியைச் சமாளிக்க முயற்சிப்பதால், படிப்படியான விலை குறைப்புகள் இறுதியில் வருவாய் மற்றும் லாப வரம்புகளைப் பாதிக்கலாம்.

புரோக்கரேஜ் பார்வை: ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மத்தியிலும் ஒரு சாதகமான நிலைப்பாடு

சமீபத்திய விலை வீழ்ச்சி இருந்தபோதிலும், முக்கிய புரோக்கரேஜ்கள் இந்தத் துறையின் நீண்டகாலத் திறன் குறித்து நேர்மறையான கருத்தைக் கொண்டுள்ளன. ICICI Securities, Asian Paints நிறுவனத்திற்கு ரூ. 3,050 இலக்குடன் 'ADD' மதிப்பீட்டையும், Indigo Paints நிறுவனத்திற்கு ரூ. 1,200 இலக்குடன் 'BUY' மதிப்பீட்டையும் வழங்கியுள்ளது. பிற இலக்குகள்: Berger Paints ரூ. 550, Kansai Nerolac ரூ. 230 மற்றும் JSW Dulux ரூ. 3,350 ஆகும்.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• பரந்த சரிவு வரம்பு: பெயிண்ட் பங்குகள் 10% முதல் 48% வரை சரிந்துள்ளன, இதில் Shalimar Paints மிகக் கடுமையான சரிவைக் கண்டுள்ளது.
• கச்சாப் பொருட்களின் சாதகமான சூழல்: கச்சா எண்ணெய் விலையில் ஏற்பட்டுள்ள கடும் வீழ்ச்சி (ஒரு பேரல் $120-லிருந்து $75-க்கும் கீழ்) வரும் காலாண்டுகளில் லாப வரம்புகளை மேம்படுத்தும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• மூலோபாய விலை நிர்ணயம்: நிறுவனங்கள் தீபாவளித் திருவிழலுக்குப் பிறகு நுகர்வோர் விலை குறைப்பை மேற்கொள்ள வாய்ப்புள்ளது; அதற்கு முன்னதாகச் சேமிக்கப்பட்ட தொகையை வர்த்தகத் திட்டங்கள் மற்றும் சந்தைப்படுத்துதலுக்குப் பயன்படுத்தக்கூடும்.