מניות צבעים צונחות עד 48% מהשיאים: האם הגרוע ביותר מאחורינו?

מגזר הצבעים ההודי עובר כעת תיקון משמעותי, כאשר מספר שחקנים מרכזיים רואים את מחירי המניות שלהם מחליקים בחדות מהשיאים של 52 השבועות האחרונים. בעוד שהירידה האחרונה זעזעה את המשקיעים, שינוי בנוף מחירי הסחורות והדינמיקה התחרותית עשויים להכין את הקרקע להתאוששות.

תיקונים משמעותיים בכל המגזר

שוק המניות היה עד לאובדן מומנטום בולט בתעשיית הצבעים, עם תיקונים הנעים בין 10% ועד 48%. השחקנית בשוק הקטן (Smallcap), Shalimar Paints, התגלתה כבעלת הביצועים הגרועים ביותר, עם צניחה של כמעט 48% מהשיא שלה, וכיום שווי השוק שלה עומד על כ-440 קרוור (crore) רופי.

גם שחקנים בעלי שווי שוק בינוני עד גדול נתקלו ברוחות נגדיות. Berger Paints, השחקנית הנסחרת השנייה בגודלה בתעשייה, חוותה תיקון של כ-15%. שמות בולטים אחרים, כולל Indigo Paints, Kansai Nerolac Paints ו-JSW Dulux, חוו כולם ירידות של כ-20% מהשיאים השנתיים שלהם. לעומת זאת, המובילה בשוק, Asian Paints, נותרה עמידה יחסית, למרות ירידה של 10% מהשיא שלה בדצמבר 2025 שעמד על 2,985 רופי, כשהיא נסחרת כיום סביב 2,715 רופי.

תנודתיות בסחורות ומאבק המחירים

התנודתיות במגזר נובעת במידה רבה מתנודות בעלויות חומרי הגלם. בין מרץ ליוני 2026, יצרנים נאלצו להעלות מחירים ב-14%–16% בשל עלייה בעלויות הקשורות לנפט גולמי, היחלשות הרופי ושיבושים באספקה במזרח התיכון.

עם זאת, המגמה משתנה. מאז שהמתחים הגיאופוליטיים נרגעו, מחירי הנפט הגולמי ירדו משמעותית — מקרב ל-120 דולר לחבית במאי לפחות מ-75 דולר ביוני. בשילוב עם התחזקות הרופי ושיפור בזמינות חומרי הגלם, מבנה העלויות של חברות אלו משתפר. השאלה הקריטית עבור המשקיעים היא האם החיסכון הזה יגיע לצרכן.

העיכוב בהורדות המחירים והתרחבות הרווחיות

על פי ניתוח של ICICI Securities, חברות צבעים כמעט ולא מעבירות עלויות ייצור נמוכות יותר לצרכנים באופן מיידי. מבחינה היסטורית, הורדות מחירים נוטות להגיע לאחר ירידות במחירי הסחורות בעיכוב של 3–4 חודשים. יתרה מכך, חברות מעבירות לעיתים קרובות פחות ממחצית מהעלאות המחירים הקודמות, ובוחרות במקום זאת להפנות את החיסכון לתמריצים לסוכנים, שיווק באמצעות משפיענים ותוכניות מסחר כדי להגן על נתח השוק.

עבור שנת הכספים הקרובה, התחזית מצביעה על מגמה בשני שלבים:

• Q1FY27: צמיחה בהכנסות צפויה לעלות על 15%, אם כי הרווחיות עשויה לעמוד בפני לחץ בשל היישום ההדרגתי של העלאות המחירים הקודמות.
• Q2FY27: צפויה תקופה של התרחבות רווחיות ככל שהיתרונות של עלויות ייצור נמוכות יותר ומימוש מחירים גבוה יותר יתחילו לבוא לידי ביטוי.
• H2FY27: הורדות מחירים הדרגתיות עשויות בסופו של דבר להכביד על ההכנסות והרווחיות ככל שהחברות יפעלו כדי להישאר תחרותיות.

תחזית ברוקרים: עמדה שורית