Обновление по IPO NSE: черновики документов, вероятно, будут поданы к пятнице

Национальная фондовая биржа (NSE) готова сделать масштабный шаг к публичному листингу: источники указывают на то, что биржа, скорее всего, подаст предварительный проспект эмиссии (DRHP) в SEBI к этой пятнице. Ожидается, что этот долгожданный шаг даст значительный импульс настроениям на первичном рынке Индии.

Знаковое событие с колоссальной оценкой

IPO NSE — одно из самых значимых событий на рынке капитала за последние годы. В настоящее время акции биржи торгуются на внебиржевом рынке по цене примерно ₹1 950–₹2 050 за акцию, что подразумевает колоссальную оценку в размере около ₹5 лакх крор. Если листинг пройдет так, как ожидается, NSE станет одним из самых дорогих публичных финансовых институтов в Индии.

Отраслевые аналитики отмечают, что, хотя оценка является премиальной, она остается конкурентоспособной по сравнению с аналогами. На внебиржевом рынке NSE сейчас торгуется с мультипликатором около 45x к прибыли за 2026 финансовый год, что заметно ниже мультипликаторов BSE (около 70x) и MCX (около 80x).

Структура предложения: предложение продажи (Offer for Sale)

В отличие от традиционных IPO, когда компания привлекает новый капитал для финансирования расширения или погашения долгов, ожидается, что IPO NSE будет полностью структурировано как предложение продажи (Offer for Sale, OFS). Предполагается, что биржа выставит на продажу примерно от 4% до 4,5% своего акционерного капитала.

При такой структуре средства от размещения пойдут не самой NSE, а существующим акционерам, которые используют листинг как способ выхода из инвестиций или способ обеспечения ликвидности. Сложность ситуации усугубляется стремительно растущей базой акционеров, которая увеличилась с 39 201 в марте 2025 года до 186 481 к декабрю 2025 года, что обусловлено высокой активностью на внебиржевом рынке.

Регуляторные разрешения и рыночные риски

Долгожданный листинг сталкивался с многолетними задержками из-за старых юридических проблем и регуляторных барьеров. Однако недавнее урегулирование затянувшегося дела о совместном размещении (co-location) устранило серьезный фактор неопределенности, который ранее омрачал перспективы биржи.

Despite the optimism, analysts urge caution regarding the exchange's revenue drivers. NSE’s earnings remain heavily tied to derivatives trading volumes. This segment can be highly volatile, particularly in light of recent regulatory changes within the futures and options (F&O) segment. Investors will need to weigh the exchange's near-monopoly status against the potential for fluctuations in trading activity.

Reviving the Primary Market

The timing of the NSE filing is crucial for the Indian economy. After a relatively subdued start to the year, the market is hungry for a "mega-issue" to trigger fresh interest in new listings. A successful NSE IPO would not only provide a formal market value for India's dominant exchange operator but also offer retail and institutional investors direct exposure to the country's rapidly evolving capital markets ecosystem.

Key Takeaways