IPO Waterways Leisure Tourism: сдержанный интерес к подписке и прогноз GMP на отсутствие значительного роста при листинге

Первичное публичное предложение (IPO) компании Waterways Leisure Tourism, материнской компании известного бренда Cordelia Cruises, объемом 585 крор рупий, вызвало осторожную реакцию инвесторов в последний день торгов. Поскольку показатели подписки демонстрируют значительный разрыв между интересом розничных инвесторов и участием институционалов, рыночные наблюдатели внимательно следят за серым рынком, чтобы получить подсказки о результатах дебютных торгов.

Тенденции подписки: розничные инвесторы лидируют, в то время как QIB отстают

По состоянию на третий день торгов IPO было подписано на 69% от общего объема предложения в 41,84 лакха акций. Данные о подписке выявляют резкий контраст в настроениях инвесторов в различных категориях. Наибольший энтузиазм проявили розничные индивидуальные инвесторы (RII): объем подписки в этом сегменте уже в 3 раза превысил предложение в 7,60 лакха акций.

Напротив, подписка в сегменте неинституциональных инвесторов (NII) составляет 51%, в то время как квалифицированные институциональные покупатели (QIB) еще не подали ни одной заявки на выделенные им 22,82 лакха акций. Отсутствие институциональной поддержки часто указывает на тактику «жди и наблюдай» со стороны крупных инвесторов, которые обычно обеспечивают высокие коэффициенты подписки.

Настроения на сером рынке и ожидания от листинга

Премия на сером рынке (GMP) для IPO Waterways Leisure Tourism остается низкой, колеблясь в районе 5 рупий за акцию. Это составляет всего лишь 1% премии к верхней границе ценового диапазона в 808 рупий. Основываясь на этих неофициальных индикаторах, ожидается, что акции дебютируют на BSE и NSE практически без роста, с расчетной ценой листинга около 813 рупий.

Данное размещение является новым выпуском акций на сумму 585 крор рупий без компонента предложения акций в обращение (OFS). Компания намерена использовать полученные средства для выполнения обязательств по аренде своей дочерней компании Baycruise Shipping and Leasing (IFSC), в частности, для финансирования приобретения дополнительных круизных судов с целью расширения флота.

Доминирование на рынке и перспективы роста

Несмотря на сдержанный интерес к IPO, компания занимает прочные позиции в морском секторе Индии. Благодаря бренду Cordelia Cruises, на долю Waterways Leisure Tourism пришлось почти 79% индийского рынка внутренних океанских круизов по объему выручки в 2025 финансовом году. В настоящее время компания эксплуатирует судно MV Empress вместимостью более 2000 пассажиров, обслуживая крупнейшие внутренние узлы, включая Мумбаи, Гоа, Кочи и Ченнаи.

Стратегия расширения компании сосредоточена на модели с низким капитальным участием (asset-light model): в планы входит ввод в эксплуатацию Norwegian Sky в 2027 финансовом году и Norwegian Sun в 2028 финансовом году. Что касается финансовых показателей, компания сообщила о выручке в размере 579,7 крор рупий и чистой прибыли в 52,1 крор рупий за 2026 финансовый год, при этом ее чистая стоимость увеличилась до 80,2 крор рупий по сравнению с 32,8 крор рупий в предыдущем году.

Прогноз экспертов: риски против вознаграждений

Аналитики брокерских компаний расходятся во мнениях относительно ближайшего потенциала IPO. Swastika Investmart присвоила компании рейтинг «Нейтрально», отметив, что, хотя компания извлекает выгоду из государственной программы Cruise Bharat Mission, она сталкивается с такими рисками, как зависимость от одного судна и высокая капиталоемкость расширения флота. Напротив, JM Financial предполагает, что компания имеет все возможности, чтобы извлечь выгоду из роста спроса на туризм впечатлений (experiential travel) за счет запланированного расширения флота.

Основные выводы

• Расхождение в подписке: розничные инвесторы переподписали свою долю в 3 раза, однако интерес со стороны институциональных ин