Waterways Leisure Tourism IPO：GMPが横ばいの兆候を示し、申し込みは低調

有名なCordelia Cruisesの親会社であるWaterways Leisure Tourismによる58.5億ルピーの新規株式公開（IPO）は、最終日の入札において投資家から慎重な反応を受けています。申し込み状況を見ると、個人投資家の関心と機関投資家の参加との間に大きな開きがあり、市場関係者は上場初日のパフォーマンスの手がかりを求めて、グレーマーケットを注視しています。

申し込み状況：個人投資家が牽引する一方、QIBは出遅れ

入札3日目時点で、IPOの全体的な申し込み倍率は、売り出し株数418.4万株に対し69%となっています。申し込みデータからは、カテゴリーごとに投資家心理が大きく異なることが明らかになりました。個人投資家（RII）が最も高い熱意を示しており、同セグメントはすでに76万株に対して3倍の申し込みがあります。

対照的に、非機関投資家（NII）セグメントの申し込み率は51%にとどまり、適格機関投資家（QIB）については、割り当てられた228.2万株に対してまだ入札が行われていません。このような機関投資家のバックアップの欠如は、通常、高い申し込み倍率を牽引する大規模投資家が「様子見」の姿勢をとっていることを示唆しています。

グレーマーケットのセンチメントと上場への期待

Waterways Leisure TourismのIPOにおけるグレーマーケット・プレミアム（GMP）は低調なままで、1株あたり約5ルピー前後で推移しています。これは、上限価格の808ルピーに対してわずか1%のプレミアムに過ぎません。これらの非公式な指標に基づくと、同社株はBSEおよびNSEにおいてほぼ横ばいでのデビューが予想され、上場価格は約813ルピーと推定されます。

今回の発行は58.5億ルピーの新株発行であり、売出し（OFS）の要素はありません。同社は、調達した資金を子会社であるBaycruise Shipping and Leasing (IFSC) のリース関連債務の支払いに充て、具体的には艦隊拡大のための追加クルーズ船の取得資金に充てる意向です。

市場支配力と成長の見通し

IPOへの関心は低迷しているものの、同社はインドの海事セクターにおいて強力な地位を築いています。Waterways Leisure Tourismは、Cordelia Cruisesブランドを通じて、2025年度のインド国内海洋クルーズ市場において、金額ベースで約79%のシェアを占めました。現在、2,000人以上の乗客を収容できるMV Empressを運航しており、ムンバイ、ゴア、コーチ、チェンナイなどの主要な国内拠点にサービスを提供