Waterways Leisure Tourism IPO: سبسکرپشن میں کمی، GMP سے معمولی لسٹنگ کے اشارے

مشہور Cordelia Cruises کی پیرنٹ کمپنی، Waterways Leisure Tourism کے ₹585 کروڑ روپے کے ابتدائی عوامی پیشکش (IPO) کو بولی کے آخری دن سرمایہ کاروں کی جانب سے محتاط ردعمل دیکھنے کو ملا ہے۔ چونکہ سبسکرپشن کے اعداد و شمار ریٹیل دلچسپی اور ادارہ جاتی شرکت کے درمیان ایک بڑا فرق ظاہر کرتے ہیں، اس لیے مارکیٹ کے مبصرین اس کی پہلی کارکردگی کے بارے میں اشارے تلاش کرنے کے لیے گرے مارکیٹ پر گہری نظر رکھے ہوئے ہیں۔

سبسکرپشن کے رجحانات: ریٹیل سرمایہ کاروں کی پیش قدمی جبکہ QIBs پیچھے

بولی کے تیسرے دن تک، پیش کردہ 41.84 لاکھ حصص کے مقابلے میں مجموعی طور پر IPO میں 69% سبسکرپشن ہو چکی ہے۔ سبسکرپشن کا ڈیٹا مختلف زمروں میں سرمایہ کاروں کے جذبات میں واضح فرق ظاہر کرتا ہے۔ ریٹیل انفرادی سرمایہ کاروں (RIIs) نے سب سے زیادہ جوش و خروش دکھایا ہے، اور یہ شعبہ 7.60 لاکھ حصص کے مقابلے میں پہلے ہی 3 گنا سبسکرائب ہو چکا ہے۔

اس کے برعکس، نان انسٹی ٹیوشنل انویسٹرز (NIIs) کا شعبہ 51% سبسکرپشن پر ہے، جبکہ کوالیفائیڈ انسٹی ٹیوشنل بائرز (QIBs) نے ابھی تک اپنے لیے مختص 22.82 لاکھ حصص کے لیے کوئی بولی نہیں لگائی ہے۔ ادارہ جاتی تعاون کی یہ کمی اکثر بڑے پیمانے کے سرمایہ کاروں کے "انتظار کرو اور دیکھو" والے رویے کی نشاندہی کرتی ہے، جو عام طور پر سبسکرپشن کے تعدد (multiples) کو بڑھانے کا باعث بنتے ہیں۔

گرے مارکیٹ کا رجحان اور لسٹنگ کی توقعات

Waterways Leisure Tourism IPO کے لیے گرے مارکیٹ پریمیم (GMP) دھیما ہے، جو تقریباً ₹5 فی حصص کے آس پاس ہے۔ یہ ₹808 کے بالائی پرائس بینڈ پر محض 1% پریمیم کی نمائندگی کرتا ہے۔ ان غیر سرکاری اشاروں کی بنیاد پر، توقع ہے کہ حصص BSE اور NSE پر تقریباً ₹813 کی تخمینی لسٹنگ قیمت کے ساتھ معمولی لسٹنگ کریں گے۔

یہ ایشو ₹585 کروڑ کا ایک نیا ایشو ہے جس میں کوئی آفر فار سیل (OFS) شامل نہیں ہے۔ کمپنی اس رقم کو اپنی ذیلی کمپنی، Baycruise Shipping and Leasing (IFSC) کے لیز سے متعلق واجبات کو پورا کرنے کے لیے استعمال کرنے کا ارادہ رکھتی ہے، خاص طور پر اپنے بیڑے (fleet) کو بڑھانے کے لیے اضافی کروز جہازوں کے حصول کے لیے فنڈز فراہم کرنے کے لیے۔

مارکیٹ پر غلبہ اور ترقی کے امکانات

IPO میں کم دلچسپی کے باوجود، کمپنی بھارتی بحری شعبے میں ایک مضبوط پوزیشن رکھتی ہے۔ Waterways Leisure Tourism نے اپنے Cordelia Cruises برانڈ کے ذریعے مالی سال 25 (FY25) میں بھارت کی مقامی بحری کروز مارکیٹ میں قدر کے لحاظ سے تقریباً 79% حصہ حاصل کیا۔ فی الحال MV Empress کا آپریشن کرنے والی یہ کمپنی، جس کی گنجائش 2,000 سے زیادہ مسافروں کی ہے، ممبئی، گوا، کوچی اور چنئی سمیت بڑے مقامی مراکز کو خدمات فراہم کرتی ہے۔

کمپنی کی توسیع کی حکمت عملی "ایسٹ لائٹ ماڈل" پر مرکوز ہے، جس میں مالی سال 27 (FY27) میں Norwegian Sky اور مالی سال 28 (FY28) میں Norwegian Sun کو شامل کرنے کے منصوبے ہیں۔ مالی طور پر، کمپنی نے مالی سال 26 (FY26) کے لیے ₹579.7 کروڑ روپے کی آمدنی اور ₹52.1 کروڑ روپے کا خالص منافع رپورٹ کیا، جبکہ اس کی نیٹ ورتھ گزشتہ سال کے ₹32.8 کروڑ روپے سے بڑھ کر ₹80.2 کروڑ روپے ہو گئی ہے۔

ماہرین کا نظریہ: خطرات بمقابلہ فوائد

بروکرج تجزیہ کار IPO کی فوری صلاحیت کے بارے میں تقسیم نظر آتے ہیں۔ Swastika Investmart نے "Neutral" ریٹنگ دی ہے، اور نوٹ کیا ہے کہ اگرچہ کمپنی کو حکومت کے کروز بھارت مشن (Cruise Bharat Mission) سے فائدہ پہنچ رہا ہے، لیکن اسے ایک ہی جہاز پر انحصار اور بیڑے کی توسیع کی سرمایہ کاری سے بھرپور نوعیت جیسے خطرات کا سامنا ہے۔ اس کے برعکس، JM Financial کا کہنا ہے کہ کمپنی اپنے منصوبہ بند بیڑے کی توسیع کے ذریعے تجرباتی سفر (experiential travel) میں ہونے والی ترقی سے فائدہ اٹھانے کے لیے بہترین پوزیشن میں ہے۔

اہم نکات

  • سبسکرپشن میں فرق: ریٹیل سرمایہ کاروں نے اپنے حصے کی 3 گنا زیادہ سبسکرپشن کر لی ہے، لیکن آخری دن تک ادارہ جاتی (QIB) دلچسپی نہ ہونے کے برابر ہے۔
  • معمولی لسٹنگ کی توقع: 1% کے کم ترین GMP کے ساتھ، IPO فی الحال مختصر مدت کے تاجروں کے لیے نمایاں لسٹنگ منافع کے اشارے نہیں دے رہا ہے۔
  • مارکیٹ کی قیادت: کمپنی بھارت کے مقامی بحری کروز سیگمنٹ میں 79% کا غالب مارکیٹ شیئر برقرار رکھے ہوئے ہے، جسے بیڑے کی جارحانہ توسیع کے منصوبوں سے مدد مل رہی ہے۔