ஐரோப்பிய மத்திய வங்கி (ECB), மத்திய கிழக்கில் அதிகரித்து வரும் பதற்றங்கள் யூரோ மண்டலத்தின் (eurozone) வழியாகப் பணவீக்கத்தின் புதிய அலையைத் தூண்டக்கூடுமா என்பதைக் கண்காணிக்கிறது. உடனடி அச்சுறுத்தல்கள் கட்டுக்குள் இருந்தாலும், எரிசக்தி மற்றும் சரக்குச் சந்தைகளில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்களை எதிர்கொள்ள கொள்கை வகுப்பாளர்கள் தயாராக உள்ளனர்.

உடனடி இரண்டாம் நிலை பணவீக்க விளைவுகள் எதுவும் காணப்படவில்லை

ஈசிபி (ECB) கொள்கை வகுப்பாளர் மற்றும் ஆஸ்திரிய மத்திய வங்கியின் ஆளுநர் மார்ட்டின் கோச்சர் (Martin Kocher), ஈரான் சம்பந்தப்பட்ட அமெரிக்க-இஸ்ரேல் மோதலால் இதுவரை எந்தவொரு "இரண்டாம் நிலை விளைவுகளையும்" (second-round effects) வங்கி கண்டறியவில்லை என்று கூறினார். விலை உயர்வு காரணமாக அதிக ஊதியக் கோரிக்கைகள் எழுந்து, அது மீண்டும் விலைகளை மேலும் உயர்த்தும் சுழற்சியையே இரண்டாம் நிலை விளைவுகள் என்று அழைக்கிறோம்.

புவிசார் அரசியல் மோதல்கள் இன்னும் யூரோ மண்டலத்தின் பணவீக்கத்தைப் பாதிக்கவில்லை என்று கோச்சர் குறிப்பிட்டார். வங்கி அலட்சியமாக இல்லை என்றும், உலகளாவிய எரிசக்தி மற்றும் சரக்குச் சந்தைகளில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் போன்ற மறைமுக விலை அழுத்தங்களைக் கண்காணித்து வருவதாகவும் அவர் எச்சரித்தார்; இவை இறுதியில் நுகர்வோர் பணவீக்கத்திற்கு வழிவகுக்கக்கூடும்.

எரிசக்தி ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் பொருளாதார மீள்திறனைக் கண்காணித்தல்

ஈசிபியின் (ECB) மிகப்பெரிய கவலை, ஈரானுடன் நீண்டகாலமாக நீடிக்கும் மோதல் உலகளாவிய விநியோகச் சங்கிலிகளை முடக்கி, எரிசக்தி செலவுகளை உயர்த்தக்கூடும் என்பதாகும். மத்திய வங்கி அதிகாரிகளுக்கு நீண்டகால பொருளாதார தாக்கங்களை மதிப்பிடுவது கடினம் என்று கூறுகையில், மத்திய கிழக்கின் மோதலின் தீவிரம் விரைவாக மாறுபடுவதாக கோச்சர் கூறினார்.

இத்தகைய சவால்கள் இருந்தபோதிலும், யூரோ மண்டலப் பொருளாதாரம் எதிர்பாராத மீள்திறனை வெளிப்படுத்தியுள்ளது. சூழல் சவாலாகவே இருந்தாலும், தற்காலிக விலை அதிர்ச்சிகள் நிரந்தரமானதாக மாறிவிடாமல் தடுப்பதே ஈசிபியின் நோக்கமாகும். பணவீக்க அபாயங்கள் தற்போதைய கணிப்புகளை விட அதிகரித்தால், பணவியல் கொள்கையை (monetary policy) இறுக்கத் தயாராக உள்ளது.

நிலைநிறுத்தப்பட்ட எதிர்பார்ப்புகள் மற்றும் கொள்கை தயார்நிலை

நடுத்தர மற்றும் நீண்ட கால பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகள் "நிலையானதாகவே" (well anchored) உள்ளன, அதாவது வணிகங்களும் நுகர்வோரும் விலை நிலைத்தன்மை குறித்த ஈசிபியின் உறுதிப்பாட்டை இன்னும் நம்புகிறார்கள் மற்றும் பீதியினால் ஏற்படும் விலை உயர்வைத் தவிர்க்கிறார்கள்.

சூழ்நிலை மாறும்போது, பணவீக்கத் தரவுகளின் அடிப்படையில் ஈசிபி தனது கொள்கை முடிவுகளை எடுக்கும். அதிகப்படியான செலவுகள் ஊதியத்திலோ அல்லது நுகர்வோர் பொருட்களிலோ நிலைபெறக்கூடும் என்பதற்கான அறிகுறிகளைக் கொள்கை வகுப்பாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர். மோதல் சரக்கு விநியோகத்தில் பரந்த இடையூறுகளை ஏற்படுத்தினால், யூரோ மண்டலத்தின் பொருளாதார ஆரோக்கியத்தைப் பாதுகாக்க தனது நிலைப்பாட்டை மாற்றியமைப்பதாக ஈசிபி சமிக்ஞை செய்துள்ளது.

முக்கிய அம்சங்கள்

  • உடனடி நெருக்கடி இல்லை: மத்திய கிழக்கின் மோதலால் இரண்டாம் நிலை பணவீக்க விளைவுகள் எதுவும் ஈசிபி கண்டறியவில்லை, ஆனால் எரிசக்தி மற்றும் சரக்கு விலைகளை உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகிறது.
  • மோதல் தீவிரமடையும் அபாயம்: ஈரான் சம்பந்தப்பட்ட நீண்டகால மோதல் இறுதியில் யூரோ மண்டலத்தின் பொருளாதாரக் கண்ணோட்டத்தை சிக்கலாக்கக்கூடும்.
  • கொள்கை தயார்நிலை: பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகள் நிலையாக இருப்பதால், புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் பணவீக்கத்தை உயர்த்தினால் பணவியல் கொள்கையை மாற்றியமைக்க ஈசிபி தயாராக உள்ளது.