உலகளாவிய சந்தைகளில் ஐந்து ஆண்டு டாலர் பத்திரங்கள் மூலம் PFC $300 மில்லியன் நிதி திரட்டுகிறது

Power Finance Corp (PFC), ஐந்து ஆண்டு டாலர் பத்திரங்கள் மூலம் $300 மில்லியனைத் திரட்டுவதற்காக சர்வதேச சந்தையை வெற்றிகரமாகப் பயன்படுத்தியுள்ளது. மலிவான உலகளாவிய மூலதனத்தைப் பெறுவதற்குப் புதிய ஒழுங்குமுறை வழிமுறைகளைப் பயன்படுத்துவதால், இந்திய அரசு நிறுவனங்களுக்கு இந்த வெளியீடு ஒரு முக்கிய மைல்கல்லாகும்.

வலுவான முதலீட்டாளர் ஆர்வம் மற்றும் விலை நிர்ணய இயக்கவியல்

PFC பத்திர வெளியீடு மிகப்பெரிய ஆர்வத்தைப் பெற்றது, இதன் ஆர்டர் புக் (order book) கிட்டத்தட்ட $1 பில்லியனை எட்டியது. ஆசியா, மத்திய கிழக்கு மற்றும் ஐரோப்பாவிலிருந்து முதலீட்டாளர்கள் இந்த ஒப்பந்தத்தில் பெருமளவில் பங்கேற்றனர். அதிகத் தேவை இருந்தபோதிலும், வரவிருக்கும் இந்தியப் பத்திரங்களின் விநியோகம் காரணமாக, இறுதி விலை நிர்ணயம் எச்சரிக்கையான சந்தை நிலையை பிரதிபலித்தது.

இந்த பத்திரம் இறுதியில் ஐந்து ஆண்டு அமெரிக்க கருவூலப் பத்திரங்களை (US Treasury) விட 105 அடிப்படை புள்ளிகள் (basis points) அதிகமாக நிர்ணயிக்கப்பட்டது. இது ஆரம்ப விலை வழிகாட்டுதலான 130 அடிப்படை புள்ளிகளிலிருந்து குறிப்பிடத்தக்க முன்னேற்றமாகும். ஐந்து ஆண்டு அமெரிக்க கருவூலப் பத்திரங்கள் 4.27% இல் வர்த்தகம் செய்யப்படுவதால், PFC பத்திரத்தின் இறுதி வருவாய் (yield) 5.32% ஆக அமைந்தது. தேவை வலுவாக இருந்தபோதிலும், சமீபத்தில் 90 அடிப்படை புள்ளிகள் என்ற குறைந்த இடைவெளியுடன் (spread) $750 மில்லியன் திரட்டிய HDFC Bank உடன் ஒப்பிடும்போது, PFC அதிக இடைவெளியை வழங்க வேண்டியிருந்தது.

RBI-இன் சிறப்பு ஸ்வாப் (Swap) ஏற்பாட்டைப் பயன்படுத்துதல்

இந்த நடவடிக்கைக்குப் பின்னால் உள்ள முக்கிய காரணி, நாட்டிற்குள் டாலர் வரத்துக்களை ஈர்ப்பதற்காக இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) சமீபத்தில் அறிமுகப்படுத்திய சிறப்பு ஸ்வாப் (swap) ஏற்பாடு ஆகும். வெளிநாட்டு வணிகக் கடன்கள் (ECBs) தொடர்பான அபாயங்களைக் குறைக்க வங்கிகள் மற்றும் பொதுத்துறை நிறுவனங்கள் ஆகிய இரண்டிற்கும் இந்த ஏற்பாடு கிடைக்கிறது.

இந்தத் திட்டத்தின் கீழ், ஒரு நிறுவனம் RBI-இடம் டாலர்களை விற்றுவிட்டு, கடன் காலத்தின் முடிவில் ஆண்டுக்கு 1.5% நிலையான வட்டி விகிதத்தில் (அரை ஆண்டுக்கு ஒருமுறை கூட்டு வட்டியுடன்) அவற்றை மீண்டும் வாங்க ஒப்புக்கொள்ளலாம். இந்த அறிவிப்பிற்கு முன்னதாக, எதிர்கால டாலர் பொறுப்புகளைப் பாதுகாப்பதற்கான (hedging) செலவு இந்திய நிறுவனங்களுக்கு 4% வரை இருந்தது. இந்த 1.5% நிலையான வட்டி விகித ஸ்வாப் முறையைப் பயன்படுத்துவதன் மூலம், PFC மற்றும் பிற கடன் வழங்குநர்கள் தங்கள் ஹெஜிங் (hedging) செலவுகளை கணிசமாகக் குறைத்து, அந்நியச் செலாவணி ஏற்ற இறக்கங்களை மிகவும் திறம்பட நிர்வகிக்க முடியும்.

இந்திய நிதி நிறுவனங்களுக்கு ஒரு பரபரப்பான வாரம்

இந்திய நிதித் துறையின் ஜாம்பவான்கள் வெளிநாடுகளில் இருந்து மூலதனம் திரட்டும் அலைக்கு PFC முன்னிலையில் உள்ளது. RBI-இன் சலுகை காலத்தைப் பயன்படுத்த நிறுவனங்கள் முண்டியடித்து வரும் நிலையில், இந்தத் துறையின் அதிக செயல்பாடுகள் கொண்ட வாரத்தின் தொடக்கத்திலேயே நிறுவனத்தின் இந்த வெற்றிகரமான வெளியீடு அமைந்துள்ளது.

PFC-ஐத் தொடர்ந்து, பல முக்கிய நிறுவனங்கள் டாலர் பத்திர வெளியீடுகளுடன் சர்வதேச சந்தைகளில் நுழையத் திட்டமிட்டுள்ளன. சந்தை அறிக்கைகளின்படி, State Bank of India (SBI), Bank of Baroda (BoB) மற்றும் Axis Bank ஆகிய அனைத்தும் இந்த வாரம் வெளிநாட்டுப் பத்திர வெளியீடுகளைத் திட்டமிட்டுள்ளன. இந்த கூட்டு நடவடிக்கை, இந்திய கடன் வழங்குநர்கள் தங்கள் நிதி ஆதாரங்களைப் பன்முகப்படுத்தவும், மிகவும் கணிக்கக்கூடிய செலவுகளில் உலகளாவிய பணப்புழக்கத்தைப் பயன்படுத்தவும் மேற்கொள்ளும் ஒரு மூலோபாய மாற்றத்தைக் குறிக்கிறது.

முக்கிய அம்சங்கள்

• வலுவான தேவை: ஆசியா, ஐரோப்பா மற்றும் மத்திய கிழக்கு ஆகிய பிராந்தியங்களில் உள்ள பல்வேறு உலகளாவிய முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து PFC கிட்டத்தட்ட $1 பில்லியன் மதிப்பிலான ஆர்டர் புக்கை ஈர்த்தது.
• செலவு குறைந்த ஹெஜிங் (Hedging): இந்த வெளியீடு RBI-இன் புதிய 1.5% நிலையான வட்டி விகித ஸ்வாப் ஏற்பாட்டைப் பயன்படுத்துகிறது, இது முந்தைய 4% சந்தை விகிதத்துடன் ஒப்பிடும்போது ஹெஜிங் செலவை பெருமளவு குறைக்கிறது.
• துறை சார்ந்த போக்கு: PFC-இன் இந்த நடவடிக்கை ஒரு பெரிய போக்கின் ஒரு பகுதியாகும்; SBI, Axis Bank மற்றும் Bank of Baroda போன்ற முக்கிய வங்கிகளும் இந்த வாரம் வெளிநாட்டு டாலர் பத்திர வெளியீடுகளுக்குத் தயாராகி வருகின்றன.