நீண்டகால செல்வ உருவாக்கத்திற்கு பங்குகளில் அதிக கவனம் செலுத்துவது (Equity Bias) ஏன் அவசியம்

புகழ்பெற்ற முதலீட்டாளர் டேவிட் ஸ்வென்சன் (David Swensen) ஒருமுறை இவ்வாறு கூறினார், "நீங்கள் நீண்ட கால நோக்கத்துடன் முதலீடு செய்கிறீர்கள் என்றால், பங்குகளில் அதிக கவனம் செலுத்துவது (equity bias) அர்த்தமுள்ளதாகும்; நீண்ட காலத்தில் பங்குகள் உயரும்." சந்தை நிச்சயமற்ற தன்மைகளுக்கு மத்தியில் நிலையான செல்வத்தை உருவாக்க விரும்பும் முதலீட்டாளர்களுக்கு இந்த ஆழமான கருத்து ஒரு அடித்தளமாக அமைகிறது.

Equity Bias-ன் வலிமையைப் புரிந்துகொள்ளுதல்

"Equity bias" என்பது ரொக்கம் அல்லது நிலையான வருமானம் தரும் பத்திரங்கள் (fixed-income bonds) போன்ற பாதுகாப்பான, குறைந்த வருமானம் தரும் கருவிகளை விட, ஒரு முதலீட்டுத் தொகுப்பில் (portfolio) அதிகப்படியான பகுதியை பங்குகளில் ஒதுக்கீடு செய்யும் ஒரு மூலோபாய முடிவைக் குறிக்கிறது. உடனடி பணத்தேவை இல்லாதவர்களுக்கு, கடன் பத்திரங்களின் (debt instruments) ஸ்திரத்தன்மையை விட, பங்குகளில் மூலதனம் பெருகும் (capital appreciation) வாய்ப்பு மிக அதிகம் என்று ஸ்வென்சனின் தத்துவம் கூறுகிறது.

இதற்கான அடிப்படை காரணம் நிறுவனங்களின் இயல்பில் உள்ளது. ஒரு சேமிப்புக் கணக்கைப் போலல்லாமல், நிறுவனங்கள் பல தசாப்தங்களாகத் தங்கள் வருவாயை வளர்க்கவும், புதிய கண்டுபிடிப்புகளை உருவாக்கவும், செயல்பாடுகளை விரிவாக்கவும் மற்றும் பங்குதாரர்களுக்கான மதிப்பை உருவாக்கவும் இயல்பான திறனைக் கொண்டுள்ளன. பத்திரங்கள் நிலையான வருமானத்தை வழங்கினாலும், பங்குச் சந்தைகள் உலகப் பொருளாதாரத்தின் கூட்டு வளர்ச்சியில் (compounding growth) முதலீட்டாளர்கள் நேரடியாகப் பங்கேற்க அனுமதிக்கின்றன.

ஏற்ற இறக்கங்கள் (Volatility): சிறந்த வருமானத்திற்கான விலை

பங்குகளில் முதலீடு செய்வதற்குத் தடையாக இருக்கும் முக்கிய உளவியல் காரணிகளில் ஒன்று சந்தையின் ஏற்ற இறக்கங்கள் (volatility) ஆகும். பொருளாதார மந்தநிலை, புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் நிதி நெருக்கடிகள் பங்கு விலைகளில் திடீர் மற்றும் கடுமையான வீழ்ச்சியை ஏற்படுத்தக்கூடும். இருப்பினும், ஸ்வென்சனின் பார்வையில், இந்த ஏற்ற இறக்கங்கள் சந்தையின் நிரந்தரக் குறைபாடு அல்ல, மாறாக அவை சந்தையின் தற்காலிகத் தன்மை மட்டுமே.

ஒழுக்கமான முதலீட்டாளருக்கு, அதிக நீண்டகால வருமானத்தைப் பெறுவதற்கு ஏற்ற இறக்கங்கள் என்பது ஒரு "நுழைவுச் சீட்டு" (price of admission) போன்றது. குறுகிய கால ஏற்ற இறக்கங்கள் பதற்றத்தை ஏற்படுத்தினாலும், சந்தையின் இக்கட்டான சூழல்களைத் தாங்கி நிற்கும் முதலீட்டாளர்களுக்குப் பங்குச் சந்தைகள் எப்போதும் வெகுமதி அளிப்பதாக வரலாறு காட்டுகிறது. விலையில் ஏற்படும் மாற்றங்களை தற்காலிகமானதாகக் கருதுவதன் மூலம், சந்தை சரிவின் போது பீதியடைந்து பங்குகளை விற்கும் (panic-selling) பொதுவான தவறை முதலீட்டாளர்கள் தவிர்க்கலாம்.

சந்தையைத் துல்லியமாகக் கணிப்பதன் (Market Timing) ஆபத்துகள்

சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் (retail investors) செய்யும் பொதுவான தவறு என்னவென்றால், "சந்தையைத் துல்லியமாகக் கணிப்பது" (time the market) — அதாவது விலைகள் எப்போது மிகக் குறைவாக அல்லது மிக அதிகமாக இருக்கும் என்பதை முன்கூட்டியே கணிக்க முயற்சிப்பது. அனுபவம் வாய்ந்த நிபுணர்கள் கூட இந்தத் திறமையைக் கற்றுக்கொள்வதில் சிரமப்படுகிறார்கள், மேலும் அடிக்கடி வர்த்தகம் செய்வது பெரும்பாலும் வாய்ப்புகளைத் தவறவிட வழிவகுக்கிறது.

சந்தைக்குள் வந்து வெளியேறும் முதலீட்டாளர்கள், சந்தையின் மிக முக்கியமான மீட்சி நாட்களை (recovery days) தவறவிடும் அபாயம் உள்ளது, இது அவர்களின் மொத்த நீண்டகால வருமானத்தை வெகுவாகக் குறைக்கும். ஸ்வென்சனின் அணுகுமுறை, ஒழுக்கமான மற்றும் தொடர்ந்து முதலீட்டில் இருக்கும் மனநிலையை வலியுறுத்துகிறது. சந்தையின் சுழற்சிகளைத் தந்திரமாகத் தவிர்க்க முயற்சிப்பதை விட, ஒருவரின் இடர் தாங்கும் திறன் (risk tolerance) மற்றும் நிதி இலக்குகளுக்கு ஏற்ப பங்குகளில் கவனம் செலுத்தும் முதலீட்டுத் தொகுப்பைப் பராமரிப்பது புள்ளிவிவரப்படி அதிக செயல்திறன் கொண்டது.

நிதி இலக்குகளுக்கு இந்தத் தத்துவத்தைப் பயன்படுத்துதல்

ஓய்வுக்காலம், குழந்தையின் உயர்கல்வி அல்லது நீண்டகால செல்வ உருவாக்கம் போன்ற வாழ்க்கையின் முக்கிய மைல்கற்களைத் திட்டமிடும் நபர்களுக்கு ஸ்வென்சனின் அறிவுரை மிகவும் பயனுள்ளதாக இருக்கும். சொத்து ஒதுக்கீடு (asset allocation) எப்போதும் ஒரு நபரின் வயது மற்றும் இடர் விருப்பத்திற்கு (risk appetite) ஏற்ப இருக்க வேண்டும் என்றாலும், பணவீக்கத்தைத் தாண்டி வளர பங்குகள் ஒரு முதன்மையான இயந்திரமாகவே உள்ளன.

இறுதியில், ஒரு முதலீட்டாளரிடம் இருக்க வேண்டிய மிகப்பெரிய சொத்துக்கள் வெறும் மூலதனம் மட்டுமல்ல, பொறுமை மற்றும் ஒழுக்கம் ஆகும். நீண்டகாலப் பார்வையைப் பராமரிப்பதன் மூலம், நிதி சுதந்திரத்தைப் பெறுவதில் காலத்தை ஒரு வலிமையான கூட்டாளியாக முதலீட்டாளர்கள் மாற்றிக்கொள்ள முடியும்.

முக்கியக் கருத்துக்கள்

• வளர்ச்சிக்கு முன்னுரிமை அளிக்கவும்: பங்குகளில் அதிக கவனம் செலுத்துவது, நிறுவனங்களின் வருவாய் வளர்ச்சி மற்றும் கண்டுபிடிப்புகளிலிருந்து கிடைக்கும் கூட்டுப் பலன்களைப் பெற முதலீட்டாளர்களுக்கு உதவுகிறது.
• ஏற்ற இறக்கங்களை ஏற்றுக்கொள்ளுங்கள்: அதிக நீண்டகால செல்வத்தைப் பெறுவதற்கு, குறுகிய கால சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களை ஒரு தற்காலிகத் தேவையாகவே பார்க்க வேண்டும்.
• சந்தையைத் துல்லியமாகக் கணிப்பதைத் தவிர்க்கவும்: சந்தையின் உச்சம் மற்றும் சரிவை முன்கூட்டியே கணிக்க முயற்சிப்பதை விட, சந்தையின் சுழற்சிகளைக் கடந்து தொடர்ந்து முதலீட்டில் இருப்பது பொதுவாக அதிக லாபகரமானது.