நீண்டகால செல்வ உருவாக்கத்திற்கு ஏன் Equity Bias அவசியம்

புகழ்பெற்ற முதலீட்டாளர் டேவிட் ஸ்வென்சன் (David Swensen) ஒருமுறை இவ்வாறு கூறினார், "நீங்கள் நீண்ட கால நோக்கத்துடன் முதலீடு செய்கிறீர்கள் என்றால், பங்குகளில் அதிக கவனம் செலுத்துவது (equity bias) அர்த்தமுள்ளதாகும்; நீண்ட காலத்தில் பங்குகள் உயரும்." தினசரி சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களின் இடையிலும், நிலையான செல்வத்தை உருவாக்க விரும்பும் முதலீட்டாளர்களுக்கு இந்த வலிமையான கொள்கை ஒரு அடித்தளமாக அமைகிறது.

Equity Bias-ன் வலிமையைப் புரிந்துகொள்ளுதல்

Equity bias என்பது நிலையான வருமானம் தரும் பத்திரங்கள் (fixed-income bonds) அல்லது ரொக்கம் போன்ற பாதுகாப்பான, குறைந்த வருமானம் தரும் கருவிகளை விட, ஒரு முதலீட்டுத் தொகுப்பில் (portfolio) அதிகப்படியான பகுதியை பங்குகளில் (stocks) ஒதுக்கீடு செய்யும் ஒரு மூலோபாய முடிவாகும். ஸ்வென்சனின் தத்துவத்தின்படி, இந்த அணுகுமுறை தங்கள் மூலதனத்திலிருந்து உடனடி பணப்புழக்கம் (liquidity) தேவைப்படாதவர்களுக்கு மிகவும் பயனுள்ளதாக இருக்கும்.

பத்திரங்கள் ஸ்திரத்தன்மையை வழங்கினாலும், பங்குச் சந்தையில் காணப்படும் அதீத வளர்ச்சித் திறன் அவற்றில் பெரும்பாலும் இருப்பதில்லை. பல தசாப்தங்களாகத் தங்கள் செயல்பாடுகளை விரிவாக்கவும், புதிய கண்டுபிடிப்புகளை உருவாக்கவும் மற்றும் வருமானத்தை அதிகரிக்கவும் நிறுவனங்களுக்குத் தனித்துவமான திறன் உள்ளது. இந்த நிறுவனங்கள் பங்குதாரர்களுக்கான மதிப்பை உருவாக்கும்போது, அந்த வளர்ச்சி இறுதியில் பங்கு விலைகளின் உயர்வில் பிரதிபலிக்கிறது. இது பணவீக்கத்தைத் தடுக்கும் கருவிகளால் (inflation-hedged instruments) அடைய முடியாத சிறந்த நீண்டகால வருமானத்தைப் பெற பங்கு முதலீட்டாளர்களுக்கு வழிவகுக்கிறது.

ஏற்ற இறக்கங்கள் (Volatility): அதிக வருமானத்திற்காக நீங்கள் செலுத்தும் விலை

பெரும்பாலான இந்திய முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு முக்கிய உளவியல் தடையானது சந்தையின் ஏற்ற இறக்கங்கள் (market volatility) ஆகும். புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், பொருளாதார மந்தநிலை அல்லது நிதி நெருக்கடிகளால் ஏற்படும் கடுமையான விலை சரிவுகள், பீதியுடன் பங்குகளை விற்கும் நிலைக்கு (panic selling) வழிவகுக்கலாம். இருப்பினும், ஸ்வென்சன் ஒரு புதிய பார்வையை முன்வைக்கிறார்: ஏற்ற இறக்கங்களை ஒரு நிரந்தரக் குறைபாடாகவோ அல்லது ஆபத்தின் அறிகுறியாகவோ பார்க்காமல், சந்தையின் ஒரு தற்காலிக அம்சமாகப் பார்க்க வேண்டும்.

பல தசாப்த கால நோக்கத்தைக் கொண்ட ஒரு ஒழுக்கமான முதலீட்டாளரைப் பொறுத்தவரை, சந்தையின் சரிவுகள் என்பது ஒரு பரந்த மேல்நோக்கிய பயணத்தில் ஏற்படும் சாதாரண ஏற்ற இறக்கங்களே ஆகும். இத்தகைய காலங்களிலும் தொடர்ந்து முதலீடு செய்துகொண்டிருக்கும் திறனே, வெற்றிகரமான நீண்டகால செல்வ உருவாக்குபவர்களையும், குறுகிய கால பயத்திற்கு அடிபணிந்துவிடுபவர்களையும் வேறுபடுத்துகிறது.

சந்தையைத் துல்லியமாகக் கணிப்பதன் (Market Timing) ஆபத்துகள்

முதலீட்டில் செய்யப்படும் மிகவும் பொதுவான தவறுகளில் ஒன்று "சந்தையைத் துல்லியமாகக் கணிப்பது" (market timing) — அதாவது விலைகள் எப்போது மிகக் குறைவாக இருக்கும் அல்லது எப்போது உச்சத்தை அடையும் என்பதைத் துல்லியமாகக் கணிக்க முயற்சிப்பது. அனுபவம் வாய்ந்த நிபுணர்களே இதைச் செய்வதில் சிரமப்படுகிறார்கள், சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு (retail investors) இதில் ஆபத்துகள் இன்னும் அதிகம்.

பங்குச் சந்தைக்குள் அடிக்கடி நுழைவதும் வெளியேறுவதும் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க வாய்ப்புச் செலவை (opportunity cost) ஏற்படுத்துகிறது. ஒவ்வொரு சரிவையும் தவிர்க்க முயற்சிப்பதன் மூலம், முதலீட்டாளர்கள் பெரும்பாலும் சந்தையின் மிக வலிமையான மீட்சி நாட்களைத் தவறவிடுகிறார்கள், இது மொத்த நீண்டகால வருமானத்தை வெகுவாகக் குறைத்துவிடும். சந்தையின் சுழற்சிகளைத் தந்திரமாக முறியடிக்க முயற்சிப்பதை விட, ஒருவரின் குறிப்பிட்ட நிதி இலக்குகளுக்கு ஏற்ப நிலையான, பங்குகளை மையமாகக் கொண்ட ஒரு முதலீட்டுத் தொகுப்பைப் பராமரிப்பது புள்ளிவிவரப்படி மிகவும் பயனுள்ளது.

நவீன முதலீட்டாளர்களுக்கான மூலோபாயப் பயன்பாடு

ஓய்வுக்காலத் திட்டமிடல், உயர்கல்விக்கான நிதி அல்லது தலைமுறை தலைமுறையாகச் செல்வத்தை உருவாக்குதல் போன்ற நீண்டகால நிதி இலக்குகளுக்கு ஸ்வென்சனின் அறிவு மிகவும் பொருத்தமானது. சொத்து ஒதுக்கீடு (asset allocation) எப்போதும் ஒரு தனிநபரின் வயது, இடர் தாங்கும் திறன் (risk appetite) மற்றும் குறிப்பிட்ட நிதி நோக்கங்களுக்கு ஏற்ப இருக்க வேண்டும் என்றாலும், பங்குகள் அந்தத் திட்டத்தின் மையத் தூணாக இருக்க வேண்டும்.

எதிர்வினை ஆற்றுதல் போன்ற வர்த்தக முறைகளைத் தவிர்த்து, பொறுமை மற்றும் ஒழுக்கத்திற்கு முன்னுரிமை அளிப்பதன் மூலம், பங்குச் சந்தை காலப்போக்கில் மேல்நோக்கிச் செல்லும் வரலாற்றுப் போக்கைப் பயன்படுத்தி, காலத்தை ஒரு சிறந்த நிதிச் சொத்தாக மாற்ற முடியும்.

முக்கியக் கருத்துக்கள்

• காலத்தை ஒரு சொத்தாகப் பயன்படுத்துங்கள்: நீண்ட கால முதலீட்டு நோக்கம், பங்குகள் வரலாற்று ரீதியாக வழங்கும் அதிகப்படியான கூட்டு வருமானத்திற்காக (compounding returns), குறுகிய கால ஏற்ற இறக்கங்களைத் தாங்க உங்களுக்கு வழிவகை செய்கிறது.
• சந்தையைக் கணிக்கும் பொறியைத் தவிர்க்கவும்: சந்தையின் உச்சம் மற்றும் சரிவை முன்கூட்டியே கணிக்க முயற்சிப்பது பெரும்பாலும் முக்கியமான மீட்சி நாட்களைத் தவறவிட வழிவகுக்கும்; சந்தையைக் கணிப்பதை விட தொடர்ந்து முதலீடு செய்திருப்பதே பொதுவாக அதிக லாபகரமானது.
• ஏற்ற இறக்கங்களை ஏற்றுக்கொள்ளுங்கள்: சந்தையின் ஏற்ற இறக்கங்களை உங்கள் முதலீடுகளைத் திரும்பப் பெறுவதற்கான காரணமாகப் பார்க்காமல், பொருளாதார வளர்ச்சியில் பங்கேற்பதற்கான ஒரு தற்காலிகச் செலவாகப் பாருங்கள்.