நீண்ட கால செல்வ உருவாக்கத்திற்கு பங்குகள் சார்ந்த அணுகுமுறை (Equity Bias) ஏன் அவசியம்

புகழ்பெற்ற முதலீட்டாளர் டேவிட் ஸ்வென்சன் (David Swensen) ஒருமுறை குறிப்பிட்டதாவது, நீண்ட கால இலக்கைக் கொண்டவர்களுக்கு, பங்குகளில் அதிக முதலீடு செய்யும் அணுகுமுறை (equity bias) மிகவும் பொருத்தமானது; ஏனெனில் நீண்ட கால அடிப்படையில் பங்குகள் உயரும் போக்கைக் கொண்டிருக்கும். நேரத்தை ஒரு சிறந்த மூலோபாயச் சாதகமாகப் பயன்படுத்தி, பெரும் செல்வத்தை உருவாக்க விரும்பும் முதலீட்டாளர்களுக்கு இந்தத் தத்துவம் ஒரு அடித்தளமாக அமைகிறது.

பங்குகள் சார்ந்த அணுகுமுறை (Equity Bias) என்பதன் கருத்தைப் புரிந்துகொள்ளுதல்

'Equity bias' என்பது நிலையான வருமானம் தரும் பத்திரங்கள் (fixed-income bonds) அல்லது ரொக்கம் போன்ற பாதுகாப்பான கருவிகளை விட, ஒரு முதலீட்டுத் தொகுப்பில் (portfolio) அதிகப்படியான பகுதியை பங்குகளில் (stocks) ஒதுக்கீடு செய்யும் மூலோபாய முடிவைக் குறிக்கிறது. நிலையான வருமானம் தரும் சொத்துக்கள் ஸ்திரத்தன்மையை வழங்கினாலும், பல தசாப்தங்களாக பணவீக்கத்தை விட அதிக வளர்ச்சியைத் தரும் திறன் அவற்றுக்கு பெரும்பாலும் இருப்பதில்லை.

உடனடித் தேவைக்காகப் பணத்தேவை (liquidity) இல்லாத முதலீட்டாளர்கள், சந்தையின் குறுகிய கால ஏற்ற இறக்கங்களைப் புறக்கணிக்கலாம் என்று ஸ்வென்சனின் தத்துவம் கூறுகிறது. கடன் கருவிகளைப் (debt instruments) போலல்லாமல், பங்குகள் என்பது லாபத்தை அதிகரிக்கவும், உலகளாவிய செயல்பாடுகளை விரிவாக்கவும் மற்றும் புதிய கண்டுபிடிப்புகளை உருவாக்கவும் இயல்பான திறன் கொண்ட நிறுவனங்களின் உரிமையைக் குறிப்பதாகும். நீண்ட கால அடிப்படையில், இந்த அடிப்படை வணிக முன்னேற்றங்கள் பங்கு விலைகளில் உயர்வாகப் பிரதிபலிப்பதன் மூலம், சிறந்த செல்வ உருவாக்கத்திற்கு வழிவகுக்கின்றன.

ஏற்ற இறக்கம் (Volatility): அதிக வருமானத்திற்கான விலை

பல இந்திய முதலீட்டாளர்களுக்கு சந்தையின் ஏற்ற இறக்கமே ஒரு முக்கிய உளவியல் தடையாகும். புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், பொருளாதார மந்தநிலை அல்லது நிதி நெருக்கடிகளால் ஏற்படும் திடீர் வீழ்ச்சிகள் பெரும்பாலும் பீதியுடன் கூடிய விற்பனைக்கு (panic selling) வழிவகுக்கின்றன. இருப்பினும், ஏற்ற இறக்கத்தை சந்தையின் நிரந்தரக் குறைபாடாகப் பார்க்காமல், ஒரு தற்காலிக அம்சமாகவே பார்க்க வேண்டும் என்று ஸ்வென்சன் பரிந்துரைக்கிறார்.

ஒரு ஒழுக்கமான முதலீட்டாளரைப் பொறுத்தவரை, பங்குகள் வரலாற்று ரீதியாக வழங்கும் அதிக வருமானத்தைப் பெறுவதற்கான "நுழைவுச் சீட்டு" (price of admission) தான் சந்தையின் ஏற்ற இறக்கங்கள். சந்தை வீழ்ச்சியை ஒரு இழப்பாகப் பார்ப்பதற்குப் பதிலாக, நீண்ட கால முதலீட்டாளர்கள் அதை ஒரு ஆரோக்கியமான, வளரும் சந்தையின் பண்பாகவே பார்க்கிறார்கள்; ஏனெனில் இத்தகைய சந்தைகள் இறுதியில் மீண்டு வந்து புதிய உச்சங்களைத் தொடும்.

சந்தையைத் துல்லியமாகக் கணிப்பதன் (Market Timing) ஆபத்துகள்

முதலீட்டில் உள்ள மிகவும் ஆபத்தான பொறிகளில் ஒன்று "சந்தையைத் துல்லியமாகக் கணிப்பது" (market timing) ஆகும்—அதாவது பங்குகள் எப்போது மிகக் குறைந்த விலைக்கு அல்லது மிக உயர்ந்த விலைக்குச் செல்லும் என்பதைத் துல்லியமாகக் கணிக்க முயல்வது. அனுபவம் வாய்ந்த நிபுணர்கள் கூட இதைத் தொடர்ச்சியாகச் செய்வதில் சிரமப்படுகிறார்கள்.

தங்களுக்குத் தோன்றும் அபாயங்களைத் தவிர்க்க அடிக்கடி சந்தையிலிருந்து வெளியேறும் முதலீட்டாளர்கள், சந்தையின் மிக வலிமையான மீட்சி நாட்களைத் தவறவிடக்கூடும். சந்தையின் மிகச் சிறந்தச் செயல்பாட்டு நாட்களில் சிலவற்றைத் தவறவிடுவது கூட, ஒரு வாழ்நாளின் காலப்பகுதியில் ஒரு முதலீட்டுத் தொகுப்பின் கூட்டு வருமானத்தை (compounded returns) கடுமையாகக் குறைக்கலாம். தினசரி செய்திகளுக்கு எதிர்வினை ஆற்றுவதை விட, ஒருவரின் இடர் தாங்கும் திறனுக்கு (risk tolerance) ஏற்ப, பங்குகளில் நிலையான முதலீட்டு ஒதுக்கீட்டைப் பராமரிப்பதே எப்போதும் அதிக பலன் தரும்.

ஓய்வுக்காலம் மற்றும் எதிர்கால இலக்குகளுக்கான உத்தி

ஓய்வுக்காலம், குழந்தையின் உயர்கல்வி அல்லது தலைமுறை தலைமுறையாகச் செல்வத்தை மாற்றுதல் போன்ற நீண்ட கால இலக்குகளைத் திட்டமிடுபவர்களுக்கு ஸ்வென்சனின் அறிவுரை மிகவும் பயனுள்ளதாக இருக்கும். சொத்து ஒதுக்கீடு (asset allocation) எப்போதும் ஒரு தனிநபரின் வயது மற்றும் குறிப்பிட்ட இடர் விருப்பத்தின் அடிப்படையில் தனிப்பயனாக்கப்பட வேண்டும் என்றாலும், நீண்ட கால மூலதன உயர்வுக்கு (capital appreciation) பங்குகள் முதன்மையான இயந்திரமாகவே உள்ளன.

உணர்ச்சிவசப்பட்ட வர்த்தகத்தை விடப் பொறுமை மற்றும் ஒழுக்கத்திற்கு முன்னுரிமை அளிப்பதன் மூலம், காலத்தின் போக்கையே செல்வத்தைப் பெருக்குவதற்கான ஒரு சக்திவாய்ந்த கருவியாக முதலீட்டாளர்களால் மாற்ற முடியும்.

முக்கியக் கருத்துக்கள்

• நேரம் ஒரு சொத்து: நீண்ட கால முதலீட்டுத் திட்டம், பங்குகள் வழங்கும் சிறந்த நீண்ட கால வளர்ச்சிக்காக, குறுகிய கால ஏற்ற இறக்கங்களைத் தாங்க முதலீட்டாளர்களுக்கு அனுமதிக்கிறது.
• வளர்ச்சித் திறன்: நிறுவனங்கள் புதிய கண்டுபிடிப்புகளை உருவாக்கவும், அவற்றின் வருமானத்தைப் பெருக்கவும் திறன் கொண்டிருப்பதால், பல தசாப்தங்களாகப் பங்குகள் நிலையான வருமானம் தரும் கருவிகளை விடச் சிறந்த பலனைத் தருகின்றன.
• நேரத்தைக் கணிப்பதை விட ஒழுக்கமே முக்கியம்: சந்தையின் உச்சம் மற்றும் பள்ளங்களைக் கணிக்க முயல்வதை விட, சந்தை சுழற்சிகளின் போது தொடர்ந்து முதலீடு செய்தே இருப்பது அதிக லாபகரமானது; ஏனெனில் சந்தையைக் கணிக்க முயல்வது பெரும்பாலும் மீட்சி வாய்ப்புகளைத் தவறவிட வழிவகுக்கும்.